商品研究晨报-农产品
观点与策略 棕榈油：预计6月马来将累库2豆油：关注USDA的种植面积展望报告2豆粕：等待USDA报告指引，规避风险4豆一：震荡4玉米：震荡偏强6白糖：震荡偏强8棉花：等待USDA的种植面积报告10鸡蛋：短期偏强运行12生猪：11月合约逐步买入13花生：关注新作面积14 2024年6月28日 棕榈油：预计6月马来将累库 豆油：关注USDA的种植面积展望报告 傅博投资咨询从业资格号：Z0016727Fubo025132@gtjas.com李隽钰（联系人）期货从业资格号：F03119603lijunyu028807@gtjas.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 USDA最新干旱报告显示，截至6月25日当周，约7%的美国大豆种植区域受到干旱影响，而此前一周为2%，去年同期为63%。 加拿大统计局：预估2024年加拿大菜籽种植面积为2200.7万英亩，高于3月份预估的2139.4万英亩，但是较2023年的2208.2万英亩低0.3%。 【趋势强度】 棕榈油趋势强度：-1豆油趋势强度：-1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【观点及建议】 棕榈油：5月马来棕榈油产量非常强劲，6月份的高频数据仍然显示马来产量不错，这强化了2024年马来棕榈油产量较2023年回升的预期；另外，从前25日的高频数据来看预计马来6月份的出口将低于120万吨，这样，预期马来6月份棕榈油库存将继续上升，如果出口很差库存可能增加超过15万吨。综合来看，产地棕榈油产量季节性回升，特别是马来产量的超预期回升将限制产地棕榈油的上涨动能；但是产地报价仍然坚挺，印尼6月份出口强劲的预期以及去年厄尔尼诺对今年6、7月马来印尼产量的影响的担忧继续支持价格，短期棕榈油价格还受到原油上涨的影响。暂时来看，棕榈油仍然是偏震荡走势。国内棕榈油阶段性去库基本结束，6、7月有小幅累库可能，继续关注进口利润及国内7-9月船期的买船情况，关注国内棕榈油的消费情况。 豆油：美豆新作的生长仍然顺利，且中西部主产区的天气情况比较理想，CBOT大豆11月合约创年内新低，继续关注美豆产区天气和作物生长状况，7月份是最关键的生长期。美豆目前的天气状况无法推动CBOT大豆和国内豆油大涨。巴西贴水最近有所松动，关注巴西汇率的影响。国内6-9月份预计大豆到港量都将在1000万吨左右，在高压榨量的情况下，预计国内豆油库存将会上升，从6月份的情况来看，如果单周大豆压榨超过210万吨，豆油累库速度将加快。 菜油：市场关注欧盟菜籽产量和俄乌菜籽产区天气情况、以及加菜籽生长情况，欧盟统计局下调欧菜籽单产至3.16吨/公顷，对应产量下调至1880万吨（有机构预估欧盟菜籽产量在1794-1851万吨）；加菜籽播种目前看基本正常，部分地区降雨过多，加拿大统计局上调加菜籽面积至890.6万公顷；俄乌的菜籽前期受到一定的天气影响，USDA大幅下调了乌克兰和俄罗斯的菜籽产量。国际菜籽价格短期仍然偏弱，ICE菜籽跟随CBOT大豆下行，短期菜油走势受国际菜籽价格影响明显。 国内外油脂油料总体供应充足，棕榈油主产国供需双旺，市场担忧的去年干旱对产量的影响目前仍未出现，产地进入季节性增产期，预计6-10月份马来棕榈油库存将持续上升；美豆产区天气良好；菜籽的主要生产国的减产阶段性交易充分。油脂缺乏上涨的驱动，但是从时间点来说，美豆、加菜籽、黑海葵籽今年的产量都还不确定，所以油脂暂时仍然预期偏震荡运行，建议按照震荡思路操作,关注油脂间的强弱轮换。 2024年6月28日 豆粕：等待USDA报告指引，规避风险 豆一：震荡 吴光静投资咨询从业资格号：Z0011992wuguangjing015010@gtjas.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 美国农业部种植面积报告前瞻：大豆种植面积可能上调35万英亩。据6月27日消息：美国农业部将发布今年上半年的最后两份关键报告，分别是年度种植面积报告以及6月1日的季度库存报告。华尔街日 报对18家机构的调查显示，分析师们预计周五报告将显示美国大豆种植面积为8686万英亩，比3月份播种意向高出35万英亩。 【趋势强度】 豆粕趋势强度：0；豆一趋势强度：0（仅指报告日的日盘主力合约期价波动情况） 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【观点及建议】 隔夜美豆收跌，因需求低迷、USDA报告前调整仓位。现货方面，据第三方（汇易）资讯，6月27日豆粕现货报价持平或小幅上涨，东莞报价3230元/吨（持平），华东部分地区报价3200元/吨（涨10元/吨）。国产大豆方面，据第三方（博朗）资讯，部分销区和关内豆价上涨20元/吨，东北产区稳定；国产大豆拍卖成交约86%、大型贸易主体参与较多。受此影响，预计今日连豆粕和豆一期价震荡，等待USDA报告指引。USDA报告出台时间：北京时间6月28日24:00，注意规避报告风险。（个人观点，仅供参考，上述内容在任何情况下均不构成投资建议）。 2024年06月28日 玉米：震荡偏强 尹恺宜投资咨询从业资格号：Z0019456yinkaiyi024332@gtjas.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 北方玉米集港价格2430-2440元/吨，水分14.5%，集装箱玉米集港2470-2480元/吨，广东蛇口新粮散船2520-2540元/吨，集装箱一级玉米报价2560-2580元/吨，较昨日持平。东北玉米价格偏强运行，黑龙江深加工干粮收购2250-2390元/吨，吉林深加工玉米主流收购2310-2390元/吨，内蒙古玉米主流收购2350-2420元/吨，当地饲料企业玉米收购价格2350-2480元/吨；华北玉米价格窄幅涨跌，山东2370-2550元/吨，河南2340-2400元/吨，河北2320-2380元/吨。 【趋势强度】 玉米趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【观点及建议】 玉米震荡为主，关注替代品情况。前期市场关注东北降雨偏多对玉米生长的影响，关注后续产区天气情况。初步看暂时盘面不具备大涨基础。小麦上市期间价格下跌空间有限。23/24年度国内玉米供需格局并不宽松，盘面震荡为主，短期小麦上市初期玉米价格大幅上涨驱动不强，关注华北玉米价格变化，但盘面下方空间较为有限。另外关注后续进口玉米拍卖以及定向稻谷情况。 20240628 白糖：震荡偏强 周小球投资咨询从业资格号：Z0001891zhouxiaoqiu@gtjas.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 国内进口情况：中国海关数据显示，中国5月份进口食糖2万吨，23/24榨季累积进口食糖313万吨（同比+30万吨）。 国内产销：中国糖业协会数据显示，截至5月底，23/24榨季全国共生产食糖996万吨（+99万吨），全国累计销售食糖659万吨（+34万吨），累计销糖率66.2%。 国内市场：CAOC预计23/24榨季国内食糖产量为995万吨，消费量为1570万吨，进口量为500万吨。CAOC预计24/25榨季国内食糖产量为1100万吨，消费量为1580万吨，进口量为500万吨。 国际市场：ISO预计23/24榨季全球食糖供应短缺295万吨。UNICA数据显示，截至6月1日，24/25榨季巴西中南部甘蔗累积压榨量同比增加11.2个百分点，MIX同比提高1.2个百分点，累计产糖784万吨（+83万吨）。ISMA/NFCSF数据显示，截至5月31日，23/24榨季印度产糖3167万吨，预计全榨季产糖3213万吨（-116万吨）。OCSB数据显示，截至4月17日，23/24榨季泰国产糖877万吨（-230万吨）。 【趋势强度】 白糖趋势强度：1 ■注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【观点及建议】 国际市场，市场在北半球23/24产量减幅低于预期与巴西24/25榨季预计略微减产之间徘徊，趋势上印度食糖库存增加以及巴西压榨进度较快是弱现实，节奏上巴西中南部5月压榨量低于预期，佐证市场对于巴西产量因干旱减产的担忧，同时市场担忧印度季风降水不均匀亦将对产量带来不利影响，纽约原糖偏强震荡为主。国内市场，现阶段工业库存偏低，基差偏高，进口总量和节奏是影响价格走势的关键，关注基差修复下的短多以及91正套机会。SR2409合约支撑位5800元/吨，压力位6400元/吨。 2024年6月28日 棉花：等待USDA的种植面积报告 傅博投资咨询从业资格号：Z0016727fubo025132@gtjas.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 棉花现货概况：据tteb资讯显示，国内棉花现货整体交投依旧保持清淡，市场成交基差维稳，纺企刚需补库为主；23/24南疆兵团31级28/29B杂3内成交价在CF09+800左右，疆内库；2023/24兵团机采3129/30B杂3.5内较多销售基差报价在CF09+1100及以上，疆内自提。 棉花下游概况：据tteb资讯显示，纯棉纱市场气氛清淡，交投情况不佳。减停产现象普遍，纺企库存继续上升。棉纱价格弱势依旧，高价难以成交。纯棉坯布市场清淡持续，价格方面持续下跌，但下游成交依旧稀少。织厂反映近期需求持续不足，下游客户谨慎观望，织厂库存积压，后续新增订单青黄不接，目前地区织厂平均库存在1个月左右。随着7月到来，预计织厂抛货现象将增加。 美棉概况：昨日ICE棉花下跌，受美棉出口数据较差影响。根据USDA周度出口销售报告显示，截至6月20日当周，美棉2023/24年度出口销售净增9.06万包，较之前一周减少52%，较四周均值少50%。 【趋势强度】 棉花趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【观点及建议】 ICE棉花价格回到2021年以来的低位区间，全球主要纺织生产国的需求较弱，再加上美棉种植情况良好，ICE棉花暂时仍然缺乏明显的上涨驱动，不过ICE棉花基本守住了70美分，关注印度棉花播种及产区天气，本周关注美棉种植面积报告。国内棉花消费处于淡季，纺织企业成品库存上升，开机率持续下降，原料采购以刚需为主，由于现货基差坚挺，郑棉出现阶段性大跌时点价需求较好，但是需求的边际好转预计还是要等待下半年的旺季来临之时；另外，新疆天气良好，目前新作产量预期较高。国内外纺织产业情绪仍然较弱，短期来看内外盘棉花期货有所企稳，但是上涨驱动仍然不明显，预计期价将维持震荡，操作上建议暂且观望为主。 2024年06月28日 鸡蛋：短期偏强运行 吴昊 投资咨询从业资格号：Z0018592wuhao023978@gtjas.com 【基本面跟踪】 【趋势强度】 趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【观点及建议】 梅雨季节接近尾端，抛压持续释放，老鸡日龄提升，三季度老鸡淘汰量或有增加，远月旺季合约多单持有，注意止盈止损。 2024年06月28日 生猪：11月合约逐步买入 周小球投资咨询从业资格号：Z0001891zhouxiaoqiu@gtjas.com吴昊投资咨询从业资格号：Z0018592wuhao023978@gtjas.com 【基本面跟踪】 【趋势强度】 趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【观点及建议】 现货价格弱势运行，节后需求淡季，二育逐步转抛售，主动去库阶段，但是，饲料及体重数据均印证总量逻辑，考