商品研究晨报-农产品
观点与策略 棕榈油：受国际植物油价格坚挺影响2豆油：关注美豆走势的影响2豆粕：6月USDA供需报告影响不大，震荡4豆一：维持震荡4玉米：震荡偏强6白糖：干旱的天气推高糖价8棉花：USDA报告利空外棉期货承压下行10鸡蛋：维持震荡12生猪：逢低买入为主13花生：关注新作14 2024年6月13日 棕榈油：受国际植物油价格坚挺影响 豆油：关注美豆走势的影响 傅博投资咨询从业资格号：Z0016727Fubo025132@gtjas.com李隽钰（联系人）期货从业资格号：F03119603lijunyu028807@gtjas.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 美国农业部6月农作物供需报告：USDA下调2023/24年度美豆压榨1000万蒲，从而导致2023/24和2024/25年度美豆期末库存均上调1000万蒲；USDA下调2023/24年度巴西大豆产量100万吨至1.53亿吨。 【趋势强度】 棕榈油趋势强度：0豆油趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【观点及建议】 棕榈油：MPOB发布5月份马来西亚棕榈油供需数据，虽然5月底的库存水平符合市场预期，且库存的绝对水平仍然不高，但是5月马来棕榈油产量非常强劲，这强化了2024年马来棕榈油产量较2023年回升的预期；另外，高频数据显示6月前10日马来出口大幅回落，似乎验证市场关于5月马来抢了印尼的部分出口，6月出口转向印尼的预期，所以如果产量不出大的问题，马来6月份累库预期将上升。综合来看，产地棕榈油产量季节性回升，特别是马来产量的超预期回升将限制产地棕榈油的上涨动能；但是在其他油料作物交易天气因素及宏观情绪推动的背景下，棕榈油价格预计还是有支撑，暂时维持棕榈油走势震荡的判断。国内棕榈油采购增加，国内棕榈油阶段性去库基本结束，6、7月有小幅累库可能，继续关注进口利润及国内7-9月船期的买船情况，关注国内棕榈油的消费情况。 豆油：管理基金在CBOT大豆上的净持仓目前中性，美豆新作的播种仍然顺利，且中西部主产区的天气情况比较理想，从自身基本面来看CBOT大豆上涨的动能不足，继续关注美豆产区天气和作物生长状况。美豆目前的天气状况无法推动CBOT大豆和国内豆油大涨。巴西关税调整的担忧推动南美豆油贴水上涨，但是对CBOT豆油的提振有限，建议关注这一情况的发展。国内5-7月份大豆到港量大，在高压榨量的情况下，预计国内豆油库存将会小幅上升，不过市场担忧豆粕可能胀库将导致大豆压榨量受限，从而影响豆油供应，关注国内豆油库存情况。 菜油：市场关注欧盟菜籽产量和俄乌菜籽产区天气情况、以及加菜籽播种，欧盟统计局下调欧菜籽产量至1909万吨（环比下调31万吨，降幅低于市场预期）；加菜籽播种目前看基本正常；俄乌的菜籽前期受到一定的天气影响，关注USDA在6月报告中对俄乌菜籽产量的最新评估。最近一周国际菜籽价格持续回落，对国内菜油的支撑减弱，继续关注几个菜籽主产国的天气情况。从国内的供需情况来看，菜油的上涨缺乏上涨动能，因为国内菜籽开始集中到港，菜籽压榨量明显上升，而菜油消费因性价比下降而萎靡，预计菜油将继续累库。 国内外油脂油料总体供应充足，棕榈油主产国供需双旺，市场担忧的去年干旱对产量的影响目前仍未显现，产地进入季节性增产期；美豆的播种进度正常且产区天气良好；菜籽的主要生产国的天气因素没有出现进一步的恶化。从基本面角度目前看不到油脂继续大涨的驱动，但是，从时间点来说，美豆、加菜籽、黑海菜葵今年的产量都还不确定，从原料端来说短期也没有新的利空，所以油脂价格大跌暂时也看不到，总体来看预计油脂仍然偏震荡运行，建议按照震荡思路操作。 2024年6月13日 豆粕：6月USDA供需报告影响不大，震荡 豆一：维持震荡 吴光静投资咨询从业资格号：Z0011992wuguangjing015010@gtjas.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 6月USDA供需报告分析：巴西大豆产量调低100万吨，美国压榨下调。据京德润林2024年6月13日消息：周三美国农业部发布供需报告，调低了2023/24年度美国大豆压榨，同时将巴西大豆产量调低 100万吨。报告显示，2023/24年度巴西大豆产量预估调低至1.53亿吨，较上月低100万吨，但高于分析师平均预估的1.518亿吨。阿根廷大豆产量不变，仍为5000万吨。2024/25美国大豆期末库存预计提高到4.55亿蒲，高于上月预测的4.45亿蒲，这是因为2023/24年度的期末库存从3.40亿蒲调高到3.50亿蒲，以反映压榨调低到22.9亿蒲（上月预测23亿蒲）。 【趋势强度】 豆粕趋势强度：0；豆一趋势强度：0（仅指报告日的日盘主力合约期价波动情况） 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【观点及建议】 隔夜美豆多数合约收跌，因USDA小幅上调美豆期末库存预估。现货方面，据第三方（汇易）资讯，6月12日豆粕现货报价下跌，东莞报价3360元/吨（跌30元/吨），华东部分地区报价3300元/吨（跌20元/吨）。国产大豆方面，据第三方（博朗）资讯，豆价稳定。受此影响，预计今日连豆粕和豆一期价震荡。6月USDA供需报告影响不大，后续关注美豆产区天气和6月底的USDA种植面积意向报告。（个人观点，仅供参考，上述内容在任何情况下均不构成投资建议）。 2024年06月13日 玉米：震荡偏强 尹恺宜投资咨询从业资格号：Z0019456yinkaiyi024332@gtjas.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 北方玉米集港价格2410-2450元/吨，水分14.5%，较昨日上涨10-30元，集装箱玉米集港2440-2460元/吨，较昨日持平，广东蛇口新粮散船2500-2520元/吨，集装箱一级玉米报价2540-2560元/吨，较昨日持平。东北玉米价格走强，深加工企业转收干粮，黑龙江潮粮折干2250-2390元/吨，吉林深加工玉米主流收购2240-2350元/吨，内蒙古玉米主流收购2260-2420元/吨，当地饲料企业玉米收购价格2300-2460元/吨；华北玉米价格普涨，山东2330-2520元/吨，河南2300-2370元/吨，河北2290-2380元/吨。 【趋势强度】 玉米趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【观点及建议】 玉米震荡为主，关注替代品情况。华北玉米上量逐渐减少，价格上涨。小麦上市期间价格下跌空间有限。23/24年度国内玉米供需格局并不宽松，盘面震荡为主，短期小麦上市初期玉米价格大幅上涨驱动不强，关注华北玉米价格变化，但盘面下方空间较为有限。另外关注后续进口玉米拍卖以及定向稻谷情况。 20240613 白糖：干旱的天气推高糖价 周小球投资咨询从业资格号：Z0001891zhouxiaoqiu@gtjas.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 国内进口情况：中国海关数据显示，中国4月份进口食糖5万吨，23/24榨季累积进口食糖311万吨（同比+32万吨）。 国内产销：中国糖业协会数据显示，截至5月底，23/24榨季全国共生产食糖996万吨（+99万吨），全国累计销售食糖659万吨（+34万吨），累计销糖率66.2%。 国内市场：CAOC预计23/24榨季国内食糖产量为995万吨，消费量为1570万吨，进口量为500万吨。CAOC预计24/25榨季国内食糖产量为1100万吨，消费量为1580万吨，进口量为500万吨。 国际市场：ISO预计23/24榨季全球食糖供应短缺69万吨。UNICA数据显示，截至5月16日，24/25榨季巴西中南部甘蔗累积压榨量同比增加19.5个百分点，MIX同比提高2.31个百分点，累计产糖514万吨（+106万吨）。ISMA/NFCSF数据显示，截至5月31日，23/24榨季印度产糖3167万吨，预计全榨季产糖3213万吨（-116万吨）。OCSB数据显示，截至4月17日，23/24榨季泰国产糖877万吨（-230万吨）。 【趋势强度】 白糖趋势强度：0 ■注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【观点及建议】 国际市场，市场在北半球23/24产量减幅低于预期与巴西24/25榨季预计略微减产之间徘徊，趋势上印度食糖库存增加以及巴西压榨进度较快是弱现实，节奏上巴西中南部5月上半月压榨量低于预期，佐证市场对于巴西产量的担忧，同时市场担忧印度季风降水不均匀亦将对产量带来不利影响，纽约原糖有所反弹。国内市场，现阶段工业库存偏低，基差偏高，郑糖跟随原糖为主，但略强于原糖，进口总量和节奏是影响价格走势的关键。SR2409合约支撑位5800元/吨，压力位6400元/吨。 2024年6月13日 棉花：USDA报告利空外棉期货承压下行 傅博投资咨询从业资格号：Z0016727fubo025132@gtjas.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 棉花现货概况：据tteb资讯显示，国内棉花现货局部成交略有好转，主要为纺企刚需补库，整体成交仍一般。基差保持稳定，2023/24北疆机采3129/29B杂3内部分成交基差CF09+1000~1050疆内自提；2023/24喀什、哈密机采3128/28B杂3.5内较低销售基差在CF09+650~750疆内自提。 棉花下游概况：据tteb资讯显示，纯棉纱市场行情变化不大，市场交投清淡。纺企走货情况不佳，库存继续累积中，开机率整体仍呈下降趋势。全棉坯布市场清淡，价格稳中偏弱。下游方面，近期染厂交期多数在7天上下，个别订单量少的小厂维持轮休。 美棉概况：昨日ICE棉花下跌，创近期收盘新低，因美国农业部月度供需报告利空。美国农业部下调美棉2023/24年度出口50万包至1180万包，从而导致美棉2023/24和2024/25年度的期末库存均上调45万包，上调幅度高于市场预期的20万包。本次报告再次显示美棉消费较弱，这令ICE棉花承压下行。 【趋势强度】 棉花趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【观点及建议】 ICE棉花价格回到2021年以来的低位区间，全球主要纺织生产国的需求较弱，再加上美棉种植情况良好，ICE棉花暂时仍然缺乏明显的上涨驱动，关注70-75美分/磅一线的支撑。国内棉花现货成交清淡，现货价格跟随期货波动，基差较坚挺。国内棉花消费进入淡季，下游的开机缓慢下降，纺织企业库存上升，下游的原料采购意愿并不强烈；另外，新作方面，新疆天气良好，总体来说，国内棉花暂时没有上涨的驱动。目前美棉和新疆棉主产区天气良好，关注印度棉主产区季风雨情况和播种进度；由于国内棉花消费处于淡季且内外盘棉花价格均疲软，纺织产业情绪较弱，内外盘棉花期货当前均是技术上弱势，在出现新的利多支撑之前惯性下跌，郑棉期货仍然关注前低支撑14800-15000的支撑能否确认守住，操作上建议暂且观望。 2024年06月13日 鸡蛋：维持震荡 吴昊 投资咨询从业资格号：Z0018592wuhao023978@gtjas.com 【基本面跟踪】 【趋势强度】 趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【观点及建议】 端午消费备货结束，梅雨季来临，现货有一定阶段见顶预期，近月合约由于贴水较多，向上收敛基差，考虑逢高做空9月合约，但仍需谨慎资金情绪；近期淘鸡有明显增量，未来淘汰鸡依然存在增量预期，继续关注淘鸡情况，注意止盈止损。 2024年06月1
