商品研究晨报-农产品

观点与策略 棕榈油：基本面暂无新驱动，等待回调2豆油：四季度缺豆交易暂缓，回调整理2豆粕：美豆稳定、连粕震荡4豆一：震荡4玉米：震荡运行6白糖：窄幅整理7棉花：关注新作情况期价震荡偏强8鸡蛋：远端情绪偏弱10生猪：新交割库公示，近月基差行情11花生：关注新花生上市12 2025年8月29日 棕榈油：基本面暂无新驱动，等待回调 豆油：四季度缺豆交易暂缓，回调整理 李隽钰投资咨询从业资格号：Z0021380lijunyu@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 USDA干旱监测报告：截至8月26日当周，约11%的美国大豆种植区域受到干旱影响，而此前一周为9%，去年同期为11%。 USDA月度压榨前瞻：对分析机构的调査显示，美国7月大豆压榨量预计将增加至621.8万短吨，或 2.072亿蒲式耳。根据美国农业部数据，如果九家分析机构的预估均值成真，压榨量将较6月的1.971亿蒲式耳增加5.1%，较2024年7月压榨量1.933亿蒲式耳增加7.2%。7月压榨量预估区间介于2.048-2.120亿蒲式耳，预估中值为2.071亿蒲式耳。六家分析机构的预估均值显示，截至7月31日，美国豆油库存预计为19.03亿磅。豆油库存预估值较6月底的18.95亿磅增加0.5%，较2024年7月底的20.09亿磅下滑5.2%。预估区间介于18.75-19.60亿磅，预估中值为19亿磅。 Deral：巴西帕拉纳州农村经济部预计，该州2025/26年度大豆种植面积约为580万公顷，较上年度增加1%。帕拉纳州是巴西第二大生产州，预计其大豆产量可能会增加4%，达到约2200万吨。 据外电消息，在巴西南马托格罗索州，2025/26年度大豆作物的播种工作将于9月16日展开，可能会持续至12月31日。 SAGyP：截至8月20日当周，阿根廷农户销售39.42万吨24/25年度大豆，使累计销量达到2989.56万吨。当周，本土油厂采购30.9万吨，出口行业采购8.52万吨。此外，阿根廷农户销售11.89万吨25/26年度大豆，使累计销量达到78.96万吨。当周，本土油厂采购7.11万吨，出口行业采购4.78万吨。当周所有年度大豆销售合计为51.65万吨，使累计销量达到7147.94万吨。截至8月20日，24/25年度大豆累计出口销售登记数量为846.2万吨，25/26年度大豆累计出口销售登记数量为0万吨。 加拿大统计局发布基于模型的产量预估报告，预计2025年全国油菜籽产量将增长3.6%，达到1990万吨；预计单产将增长5.7%，达到每英亩41.0蒲式耳；预计收割面积将减少2.0%，至2140万英亩。萨斯喀彻温省2025年的油菜籽产量预计同比增加5.9%，达到1110万吨；单产预计将增长5.1%，达到每英亩40.3蒲式耳；收割面积预计将小幅增加0.8%，达到1210万英亩。阿尔伯塔省的油菜籽产量预计将增长2.8%，达到580万吨，受益于单产上升（+6.1%至每英亩41.5蒲式耳）；预计收割面积将减少3.1%，至610万英亩。在曼尼托巴省，单产预计将上升8.2%，达到每英亩43.5蒲式耳；收割面积预计将下降9.6%，至300万英亩；预计产量将下降2.2%，至290万吨。 【趋势强度】 棕榈油趋势强度：0豆油趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2025年08月29日 豆粕：美豆稳定、连粕震荡 豆一：震荡 吴光静投资咨询从业资格号：Z0011992wuguangjing@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 8月28日CBOT大豆日评：大豆稳中互有涨跌，出口销售有所改善。北京德润林2025年8月29日消息：周四，芝加哥期货交易所（CBOT）大豆期货市场收盘稳中互有涨跌，基准期约少有变动。美国大豆出口销售改善，给盘面提供了支撑。美国农业部发布的周度出口销售报告显示，截至2025年8月21日当 周，2024/25年度美国大豆净销量减少189,200吨，2025/26年度净销售量为1,372,600吨，一周前的新豆销售1,142,600吨。交易商称，新作大豆出口销售量创下年度新高，不仅高于前一周，且超出贸易预期。然而，中国需求不足仍然是一个制约因素。（汇易网） 【趋势强度】 豆粕趋势强度：0；豆一趋势强度：0（主要指报告日的日盘主力合约期价波动情况） 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2025年8月29日 玉米：震荡运行 尹恺宜投资咨询从业资格号：Z0019456yinkaiyi@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 北方玉米集港价格2200-2250元/吨，水分14%，集装箱集港2300-2330元/吨，较昨日小涨10-20元/吨；广东蛇口散船2350-2370元/吨，较昨日小涨10元/吨，集装箱报价2440-2460元/吨，东北企业玉米行情弱势运行，黑龙江深加工干粮收购2110-2240元/吨，吉林深加工玉米主流收购2160-2260元/吨，内蒙古深加工玉米主流收购2180-2300元/吨；华北玉米价格走低，山东深加工2410-2470元/吨，普通畜禽料玉米2410-2430元/吨，猪料玉米2440-2470元/吨，河南2320-2400元/吨，河北2440-2500元/吨；新疆新季玉米挂牌1800-1900元/吨。广东阿根廷高粱（散）9月-10月船期报价2120元/吨，澳洲高粱9月船期报价2430元/吨，数量有限；进口大麦预售12月-1月船期进口大麦预售2000-2050元/吨，饲用小麦9月交货2510元/吨。 【趋势强度】 玉米趋势强度：0 20250829 白糖：窄幅整理 周小球投资咨询从业资格号：Z0001891zhouxiaoqiu@gtjas.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 高频信息：巴西产量需要被重估，印度季风降水量阶段性减弱。巴西6月出口336万吨，同比增加5%。中国7月进口食糖74万吨（+32万吨）。 国内市场：CAOC预计24/25榨季国内食糖产量为1116万吨，消费量为1580万吨，进口量为500万吨；CAOC预计25/26榨季国内食糖产量为1120万吨，消费量为1590万吨，进口量为500万吨。中国糖业协会数据显示，截至5月底，24/25榨季全国共生产食糖1116万吨（+120万吨），全国累计销售食糖811万吨（+152万吨），累计销糖率72.7%。中国海关数据显示，截至7月底，24/25榨季中国累计进口食糖324万吨（-34万吨）。25/26榨季，市场预期广西出糖率下降、生产成本上升。 国际市场：ISO预计24/25榨季全球食糖供应短缺547万吨(前值短缺488万吨)。UNICA数据显示，截至8月1日，25/26榨季巴西中南部甘蔗累积压榨量同比下降8.6个百分点，累计产糖1927万吨（-162万吨），累计MIX52.06%同比提高2.93个百分点。ISMA/NFCSF预计，25/26榨季印度总糖产量3490万吨，24/25榨季为2950万吨（+540万吨）。OCSB数据显示，24/25榨季泰国累计产糖1008万吨（+127万吨）。 【趋势强度】 白糖趋势强度：0 ■注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2025年8月29日 棉花：关注新作情况期价震荡偏强 傅博投资咨询从业资格号：Z0016727fubo2@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 国内棉花现货概况：根据TTEB信息显示，棉花现货整体交投偏冷清，局部表现尚可，基差维持稳定。2024/25南北疆机采3129/29-30B杂3.5内主流销售基差在CF01+1150-1400，其中南疆皮棉大部分报价在1150-1300，内地自提。2024/25北疆兵团机采4129/29~30B杂3内成交在CF09+1700上下，疆内自提。 国内棉纺织企业概况：根据TTEB信息显示，纯棉纱市场交投有所放缓，纺企反馈订单不如月中。市场走货以C40S及以下品种为主，高支纱反馈一般。棉纱价格持稳为主，纺企有一定挺价意愿，但高价难以成交。 美棉概况：昨日ICE棉花期货小幅上涨，在ICE棉花期货再次回到67美分/磅下方后商业和技术性买盘推动其出现反弹。美棉周度出口销售数据仍然一般，截至8.21日当周，美棉25/26年度出口销售净增17.93万包。 【趋势强度】 棉花趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2025年8月29日 鸡蛋：远端情绪偏弱 吴昊投资咨询从业资格号：Z0018592wuhao8@gtht.com 【基本面跟踪】 【趋势强度】 趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2025年8月29日 生猪：新交割库公示，近月基差行情 周小球投资咨询从业资格号：Z0001891zhouxiaoqiu@gtht.com吴昊投资咨询从业资格号：Z0018592wuhao8@gtht.com 【基本面跟踪】 【趋势强度】 趋势强度：-1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【市场逻辑】 8月集团计划出栏量增加，散户存在被动压栏，需求增幅有限，头部集团缩量挺价表现较差，日度成交仍偏差，难以消化市场供应，现货表现多次不及预期，近期供应压力难以扭转，产能周期兑现优先级大于库存周期，11-1反套介入；收储政策落地，被动累库阶段，供应压力通常需要多轮收储消化，9月合约仍升水仓单成本，产业交货意愿提升，收升水行情延续；仔猪采购情绪下降，价格跌幅加速，对应3月出栏成本下降，关注远端中枢下移驱动，注意止盈止损。短期LH2509合约支撑位13000元/吨，压力位14000元/吨。 2025年8月29日 花生：关注新花生上市 尹恺宜投资咨询从业资格号：Z0019456yinkaiyi@gtht.com 【基本面跟踪】 【现货市场聚焦】 河南皇路店地区白沙通米4.5左右，正阳地区白沙通米4.3左右，开封万隆地区大花生通米4.15左右，产区上货量不大，询价拿货的较前几日有所好转，交易尚可，多数地区价格稳中偏强，部分地区价格基本平稳。吉林地区库存交易为主，询价拿货的一般，价格基本平稳。新花生长势尚可，预计9月20号左右上市。辽宁地区冷库货交易为主，多数地区库存剩余不多，交易收尾阶段，议价成交为主，个别地区外调河南新米，价格随产区偏强。山东地区以冷库货交易为主，多数地区库存剩余不多，交易收尾阶段，潍坊市潍花8新米少量上市，部分地区外调河南新米，价格基本平稳。 【趋势强度】 花生趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 国泰君安期货有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格（证监许可[2011]1449号）。 本报告的观点和信息仅供本公司的专业投资者参考，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本报告不构成具体业务的推介，亦不应被视为任何投资、法律、会计或税务建议，且本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操