过剩基本面压制下 沪铝低位宽幅震荡

行情回顾与操作建议

22日铝价先抑后扬窄幅波动，主力收盘上涨1.59%报24055元/吨，总持仓减少3979手至71万手。铝价调整带动下游整体采购情绪有所回暖，但整体保持谨慎，现货升贴水预计持续承压，日内华东贴水-150，中原贴水-250，华南贴水-115。几内亚矿山坍塌事故虽未影响核心矿区生产，但仍对氧化铝市场构成情绪扰动，22日期价低位返升近2%至2717元/吨，但在过剩基本面压制下预计以低位宽幅震荡为主。

行业要闻

1. 几内亚矿山坍塌事故：2026年1月21日，几内亚锡吉里省多科矿区发生坍塌事故，造成6名矿工遇难。事故位于几内亚东北部金矿区，暂未影响西部沿海铝土矿核心产区生产。
2. “铝代铜”标准启动：美的、海尔、小米等19家空调企业联合启动“铝代铜”系列标准落地工作，因铜价持续走高，部分品牌最快2026年将推出铝制家用空调产品。
3. 力拓集团减产计划：力拓集团将于2026年10月起将澳大利亚Yarwun氧化铝精炼厂产量削减40%，以延长运营寿命至2035年，年产量减少约120万吨。
4. 印度国企Nalco扩产计划：印度国企国家铝业公司计划2026年6月启动奥里萨邦Pottangi铝土矿开采，并扩建Damanjodi氧化铝厂，年产能增加100万吨至327.5万吨。

后市展望

电解铝供应端基本保持稳定，国内及印尼新投项目继续爬产但短期增量有限；高铝价对终端抑制依然存在，但春节备库需求为需求端提供一定韧性，铝锭累库对市场构成压力。当前铝价以宏观和资金为主导，宏观情绪波动叠加前期过快上涨，短期铝价调整对待。