2025年12月经济数据点评：我国经济顶压前行，顺利完成全年目标

宏观点评 ——2025年12月经济数据点评 2025年，我国经济顶压前行、向新向优发展，主要预期目标圆满实现。 四季度GDP同比增长4.5%，全年增长5%。2025年四季度，受高基数影响，实际GDP同比增长4.5%，符合预期；名义GDP同比增长3.8%，GDP平减指数同比下降0.7%。2025年全年，实际GDP增长5%，名义GDP增长4%。全年经济目标顺利完成，这一方面因为出口韧性，净出口对GDP同比拉动率达到约1.6个百分点，另一方面，财政大幅扩张且前置发力。 邢曙光（分析师）xingshuguang@cctgsc.com.cn登记编号：S0280520050003 钟山（分析师）zhongshan01@cctgsc.com.cn登记编号：S0280525060002 工业生产稳中有进，服务业生产维持较高增速。2025年，工业生产增速5.9%，略高于2024年的5.8%，工业生产稳中有进。出口及“两重”“两新”对工业生产拉动较大。规模以上高技术制造业增加值比上年增长9.4%，增速较上年加快0.5个百分点。规模以上数字产品制造业增加值比上年增长9.3%，增速较上年加快0.3个百分点。规模以上装备制造业增加值比上年增长9.2%，增速较上年加快1.5个百分点。2025年，服务业生产增速5.4%，高于上年的5.1%。 相关报告 《经济数据波动，不阻碍经济目标即将完成》2025-12-16 《前置效应消退加之高基数，经济数据波动加大》2025-11-15《前三季度GDP同比增长5.2%，全年完成目标压力不大》2025-10-20《前置效应消退，经济数据波动加大》2025-09-16《经济数据有所波动，生产端仍较稳健》2025-08-16《顶住压力、迎难而上，上半年GDP增长5.3%》2025-07-17《“两重”“两新”持续发力，经济呈现较强韧性》2025-06-17《顶住外部压力，经济实现平稳增长》2025-05-20《一季度经济的动力及亮点》2025-04-18《经 济 数 据“开 门 红”的 动 力来 自 哪》2025-03-18《“9·24”以来经济复苏情况如何》2025-02-16《四季度经济数据有哪些亮点》2025-01-19《积极有为，乘风破浪》2024-12-30 重点领域投资稳定增长。2025年，固定资产投资下降3.8%，低于上年的3.2%。其中，基建（不含电力等）、制造业、房地产投资增速分别为-2.2%、0.6%、-17.2%。重点领域基础设施投资较快增长，电力等公用事业投资增长9.1%，管道运输业投资增长36.0%，互联网和相关服务业投资增长23.8%，多式联运和运输代理业投资增长22.9%。设备工器具购置投资累计同比增长11.8%。 房地产市场继续修复。2025年，商品房销售面积下滑8.7%，降幅较2024年近13%的跌幅有所收敛。商品房价格回落3.2%，跌幅较2024年收窄2.6个百分点。房屋新开工面积回落20.3%，降幅较2024年收窄2.6个百分点。房地产开发投资完成额下滑17.2%，降幅较上年扩大6.6个百分点。 以旧换新相关商品销售较好。2025年，社会消费品零售总额增长3.7%，增速较上年提升0.2个百分点。受上半年深入贯彻中央八项规定精神等因素影响，餐饮收入同比增长3.2%，增速较上年回落2.1个百分点。商品零售同比增长3.8%，增速较上年提升0.6个百分点。汽车类零售同比下滑1.5%，上年降幅为0.5%。家用电器、通讯器材类消费表现较好，增速分别为11%和20.9%，连续两年维持较高增速。 出口呈现较强韧性。2025年，出口金额增长5.5%，与2024年5.8%的增速基本持平，展现出我国出口强大的韧性。受“对等关税”因素影响，中国对美出口大幅回落，下滑20%，增速较上年大幅回落24.9个百分点。不过中国对其他主要地区出口增速均有所提升，对欧洲出口增长8.4%，对东盟出口增长13.4%，对非洲出口增长25.8%。 风险提示：新增政策落地存在不确定性；房地产市场持续降温；出口回调。 目录 1、四季度GDP同比增长4.5%，全年增长5%.................................................................................................................32、工业生产稳中有进，服务业生产维持较高增速...........................................................................................................53、重点领域投资稳定增长...................................................................................................................................................64、房地产市场继续修复.......................................................................................................................................................85、以旧换新相关商品销售较好.........................................................................................................................................106、出口呈现较强韧性.........................................................................................................................................................12 图表目录 图1：2025年顺利完成经济增长目标.................................................................................................................................3图2：2025年四季度GDP增速基本符合预期...................................................................................................................4图3：2025年净出口拉动GDP增长1.6个百分点............................................................................................................4图4：GDP平减指数连续11个季度负增长.......................................................................................................................5图5：实际GDP季调环比增速平稳....................................................................................................................................5图6：第四季度第三产业增加值同比增速超过服务业......................................................................................................5图7：其他行业（公共服务）增加值增速持续上升..........................................................................................................5图8：出口拉动工业生产稳定..............................................................................................................................................6图9：服务业生产增速较高..................................................................................................................................................6图10：投资累计同比增速下滑............................................................................................................................................7图11：各类投资当月同比负增长........................................................................................................................................7图12：基建投资增速下滑....................................................................................................................................................8图13：各类基建投资增速下滑............................................................................................................................................8图14：制造业累计投资同比增长........................................................................................................................................8图15：设备工器具购置投资增速较高................................................................................................................................8图16：2025年商品房销售面积下滑8.7%，新开工面积下滑20.4%..............................................................................9图17：2025年，70大中城市商品房价格降幅收窄.......................................