核心逻辑
- 短期避险：贸易战避险情绪消退，地缘政治风险上升（特朗普称格陵兰问题“没有回头路”，欧洲多国强硬回应），同时美国就业走弱通胀温和，降息预期支撑仍在。
- 货币属性：美国12月CPI符合预期，家庭食品与房租支出增加；就业增长停滞，失业率下降缓解劳动力市场担忧；初请失业金人数意外下降，劳动力市场停滞；美联储12月降息分歧中暗示暂停，市场预期2026年1月不降息概率约95%，下次降息或至6月；美元指数和美债收益率震荡偏强。
- 商品属性：波兰央行批准购买最多150吨黄金；白银受供应偏紧支撑；铂金氢能产业铂基催化剂需求预期强劲；钯金短期需求韧性，长期燃油车市场压力；CRB商品指数震荡偏弱，人民币升值利空国内价格。
关键数据
- 贵金属价格：沪金主力涨3.69%，沪银主力跌0.11%，铂金主力涨2.49%，钯金主力涨0.21%。
- 美联储利率预期（芝商所FedWatch工具）：2026年1月不降息概率约95%。
- 美国经济数据：12月CPI符合预期，就业增长停滞，失业率下降，初请失业金人数意外下降。
研究结论
- 短期：贵金属震荡偏强。
- 中期：高位震荡。
- 长期：阶梯上行。
