商品研究晨报-农产品

观点与策略 豆粕：隔夜美豆微跌，连粕或震荡2豆一：现货稳定，盘面调整2玉米：有所回调4白糖：偏弱运行5棉花：震荡偏强202601216鸡蛋：情绪转弱8生猪：现货转弱，旺季预期降低9花生：震荡运行10 2026年1月21日 豆粕：隔夜美豆微跌，连粕或震荡 豆一：现货稳定，盘面调整 吴光静投资咨询从业资格号：Z0011992wuguangjing@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 1月20日CBOT大豆日评：美欧局势紧张，全球供应充足，大豆下跌。北京德润林2026年1月21日消息：周二，芝加哥期货交易所（CBOT）大豆期货收盘温和下跌，原因是美国和欧洲之间围绕格陵兰岛的紧张局势令投资者感到不安。交易商不确定美欧之间因格陵兰岛问题可能爆发的关税战会对农产品期货 产生何种影响，导致市场人气低迷。咨询机构AgResource公司指出，欧盟的报复性关税预计将涵盖农产品。市场预期今年巴西大豆产量将达到创纪录的水平，加上全球供应充足，也压制了大豆价格。交易商估计，随着巴西大豆收割上市，中国进口商将会转向南美供应。贸易人士周二表示，自10月底中美达成贸易休战协议以来，中国已购买约1200万吨美国大豆，提前完成美国财政部长贝森特所称2月底前采购1200万吨大豆的承诺。分析师称，该目标最初设定在2025年底，但能够实现目标本身就被视为利好消息。（汇易网） 【趋势强度】 豆粕趋势强度：0；豆一趋势强度：0（主要指报告日的日盘主力合约期价波动情况） 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2026年1月21日 玉米：有所回调 尹恺宜投资咨询从业资格号：Z0019456yinkaiyi@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 北方玉米散船集港价格2280-2290元/吨；集装箱一等粮集港2320-2340元/吨，较昨日降价10元；广东蛇口散船报价2410-2430元/吨，较昨日下跌10元/吨，集装箱报价2440-2460元/吨，较昨日降价10元。东北深加工玉米价格稳中走强，黑、吉潮粮主流收购价格2140-2250元/吨，饲料玉米主流价格2190-2270元/吨之间，华北玉米价格小涨，深加工企业主流收购价格2250-2380元/吨（含18%水分以内潮粮），饲料企业本地粮收购价格2330-2380元/吨，东北猪料玉米到货2420-2450元/吨。广东26年5-6月船期进口阿根廷高粱2130元/吨，26年2-3月美国高粱2340元/吨，4-5月美国高粱2350元/吨，进口大麦26年4-6月船期预售2100元吨。 【趋势强度】 玉米趋势强度：0 20260121 白糖：偏弱运行 周小球投资咨询从业资格号：Z0001891zhouxiaoqiu@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 高频信息：截至1月15日，25 /26榨季印度食糖产量同比增加22%。巴西12月出口291万吨，同比增加2.9%。中国12月进口食糖58万吨（+19万吨）。关注中国糖浆和预拌粉进口政策变化。 国内市场：CAOC预计25/26榨季国内食糖产量为1170万吨（前值1120万吨），消费量为1570万吨（前值1590万吨），进口量为500万吨。中国糖业协会数据显示，截至9月底，24/25榨季全国共生产食糖1116万吨（+120万吨），全国累计销售食糖1048万吨（+87万吨），累计销糖率93.9%（下降2.6个百分点）。中国海关数据显示，截至11月底，25/26榨季中国累计进口食糖119万吨（+12万吨）。 国际市场：ISO预计25/26榨季全球食糖供应过剩163万吨(前值短缺23万吨)，24/25榨季全球食糖供应短缺292万吨。UNICA数据显示，截至12月16日，25/26榨季巴西中南部甘蔗累积压榨量同比下降2.36个百分点，累计产糖4016万吨（+34万吨），累计MIX50.91%同比提高2.72个百分点。ISMA/NFCSF数据显示，截至1月15日，25/26榨季印度食糖产量1589万吨（+283万吨）。OCSB数据显示，截至1月12日，25/26榨季泰国累计产糖217万吨（-58万吨）。 【趋势强度】 白糖趋势强度：-1 ■注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2026年1月21日 棉花：震荡偏强20260121 傅博投资咨询从业资格号：Z0016727fubo2@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 国内棉花现货概况：根据TTEB信息显示，棉花现货交投量较大，局部锁基差成交相对较多，低价报盘减少。山东、河南库2025/26南北疆机采3130/30杂3内主流基差多在CF05+1500-1700，低价报盘偏少，内地自提；2025/26北疆机采4129/29B杂3内较多销售基差在CF05+1050及以上，少量在1000~1050区间，疆内自提。 国内棉纺织企业概况：根据TTEB信息显示，纯棉纱价格整体持稳，新增订单普遍不足，市场交投气氛清淡。部分内地及新疆纺企反馈新增订单明显减少，当前生产以执行和消化前期订单为主；近期外贸订单情况稍有好转，但对整体市场的提振作用有限。 美棉概况：昨日ICE棉花期货冲高回落，虽然近期中国棉花价格上涨以及上周美棉出口数据不错均支持ICE棉花期货，但是市场因担忧美国政府近期的一些对外政策而采取避险策略，令ICE棉花期货承压。 【趋势强度】 棉花趋势强度：1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2026年1月21日 鸡蛋：情绪转弱 吴昊投资咨询从业资格号：Z0018592wuhao8@gtht.com 【基本面跟踪】 【趋势强度】 趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2026年1月21日 生猪：现货转弱，旺季预期降低 周小球投资咨询从业资格号：Z0001891zhouxiaoqiu@gtht.com吴昊投资咨询从业资格号：Z0018592wuhao8@gtht.com 【基本面跟踪】 【趋势强度】 趋势强度：-2 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2026年1月21日 花生：震荡运行 尹恺宜投资咨询从业资格号：Z0019456yinkaiyi@gtht.com 【基本面跟踪】 【现货市场聚焦】 河南：南阳白沙通米3.75-3.8左右，开封大花生通米3.9-4.0左右，多数地区价格基本平稳，个别地区价格稳中偏强，下雪上货量不大，要货不多。吉林：308通米4.5-4.65左右，个别好的4.7左右，多数地区价格基本平稳，个别地区308价格稳中偏强，上货量不大，个别地区要货略有增多。辽宁：308通米4.5-4.65左右，个别好货4.7左右，上货量不大，要货略有增多，多数地区价格基本平稳，个别地区308价格稳中偏强；今日兴城大集，小日本通米好货4.35-4.42，上货量60-70车左右，全部成交，走货较快，价格偏强5分左右。山东：上货量不大，多数地区质量差异大，好货量少，成交以质论价，价格基本平稳，部分地区外调货源为主。 【趋势强度】 花生趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 国泰君安期货有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格（证监许可[2011]1449号）。 本报告的观点和信息仅供本公司的专业投资者参考，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本报告不构成具体业务的推介，亦不应被视为任何投资、法律、会计或税务建议，且本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。 分析师声明 作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，力求报告内容独立、客观、公正。本报告仅反映作者的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表本公司或任何其附属或联营公司的立场，特此声明。 免责声明 本报告的信息来源于已公开的资料，但本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，或因使用不同假设和标准，采用不同观点和分析方法，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，对此本公司可不发出特别通知。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 版权声明 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰君安期货研究”，提示使用本报告的风险，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。若本公司以外的其他个人或机构（以下简称“该个人或机构”）发送本报告，则由该个人或机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该个人或机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的期货品种。本报告不构成本公司向该个人或机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该个人或机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 除非另有说明，本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为国君期货所有或经合法授权被许可使用的商标、服务标记及标记，未经国君期货或商标所有权人的书面许可，任何单位或个人不得使用该商标、服务标记及标记。