ETF及指数产品网格策略周报

证券研究报告|财富生态周报 ETF及指数产品网格策略周报 2026/1/20 投资要点 分析师：卫以诺分析师登记编码：S0890518120001电话：021-20321014邮箱：weiyinuo@cnhbstock.com ◆网格交易策略概述：简单来说，“网格交易”本质上是一种高抛低吸的交易策略。但与依赖判断长期走势的趋势交易不同，网格交易是一种基于价格波动的策略，它不预测市场的具体走势，而是利用价格在一定范围内的自然波动来获取利润，适用于价格频繁波动的市场。在震荡行情中，投资者可以考虑灵活运用网格交易，通过反复多次地赚取相对较小的差价来增强投资收益，待新的方向或市场主线明确之后再进行仓位及策略上的切换。 分析师：程秉哲分析师登记编码：S0890522110001电话：021-20321297邮箱：chengbingzhe@cnhbstock.com ◆适用网格交易标的特征：1、选择场内标的；2、长期行情稳定；3、交易费用低廉；4、流动性好；5、波动性较大。基于上述特征我们认为，权益型ETF是相对合适做网格交易的标的类型。 分析师：薛婧怡分析师登记编码：S0890525070001电话：021-20321092邮箱：xuejingyi@cnhbstock.com ◆本期（1.19-1.23）华宝证券ETF网格策略重点关注标的： （1）港股通50 ETF（159712.SZ）：一键布局港股核心龙头，兼具价值与成长风格。据经济观察网数据，2025年南向资金全年成交净买入达到14048.44亿港元，创历史新高，较2024年增长73.89%，持续为港股发展注入活水。另一方面，美联储降息带动全球流动性改善，港股作为离岸市场有望吸引更多全球资金流入。该ETF跟踪中证港股通50指数，精选50只市值最大、流动性最好的港股上市公司。截至2026年1月19日，其成分股合计覆盖了全部港股超57%的流通市值，是代表港股核心资产的宽基标杆之一。其行业既覆盖消费、医药等新经济领域，也包含了银行、保险、能源等传统领域，形成“传统经济+新经济”均衡布局的哑铃结构，兼顾成长性与防御性。 销售服务电话：021-20515355 相关研究报告 1、《ETF及指数产品网格策略周报—2026/1/14》2026-01-142、《ETF及指数产品网格策略周报—2026/1/6》2026-01-063、《ETF及指数产品网格策略周报—2025/12/30》2025-12-304、《ETF及指数产品网格策略周报—2025/12/23》2025-12-235、《ETF及指数产品网格策略周报—2025/12/17》2025-12-17 （2）恒生医药ETF（159892.SZ）：美联储降息周期有助于改善创新药融资环境，同时我国创新药加速出海，成为商业化兑现的核心驱动力。受益于美联储降息周期作用，药企债权融资成本或有望降低，有助于间接提升其研发管线推进能力。据央广网2026年1月4日消息显示，当前我国在研新药管线约占全球30%，稳居全球第二。据国家药监局数据，2025年我国已批准上市的创新药达76个，其中47个化学药品与23个生物制品中，国产创新药占比分别达80.85%与91.30%；2025年我国创新药对外授权交易总金额超1300亿美元，授权交易数量超150笔，均创历史新高，展现出我国创新药实力的显著提升和全球化进程的提速。该ETF跟踪恒生生物科技指数，聚焦在港股上市的30家生物科技公司，高度集中于创新药等核心赛道，或可更好成为投资者捕捉国产创新药高速发展与出海加速机遇的投资工具。 （3）影视ETF（159855.SZ）：春节档将至有望提前催化市场预期，文化消费政策引导行业中长期高质量发展。短期来看，传统热门档期春节档将至，有望提前催化市场预期，带动板块阶段性行情。中长期来看，文化消费政策频出，有望积极引导行业向高质量方向迈进。2025年4月19日，据新华社消息，国家电影局等在北京启动“中国电影消费年”，推出一系列电影消费惠民活动，其中重点提及“预计投入不少于10亿元观影优惠补贴”。“十五五”规划提出， “大力繁荣文化事业”“推动新闻出版、广播影视、文学艺术等领域精品创作”，有望延续观影优惠补贴等惠民活动，以充分发挥影视对提振社会消费的带动作用。另外，AI技术的蓬勃发展，有望在剧本生成、后期制作等环节降本增效，为影视行业开拓新增长空间。 （4）证券保险ETF易方达（512070.SH）：市场高活跃度催化券商业绩释放，险资入市限制进一步放宽。“十五五”规划再次提出“加快建设金融强国”。证券及保险作为金融行业的两大细分领域，在保障金融稳健运行、推动实体经济高质量发展方面发挥着重要作用。近期市场成交高度活跃，2026年1月9日沪深两市更是创出了3.12万亿元人民币的成交额，对券商经纪、两融等业务直接构成利好。2025年12月6日，证监会主席吴清在出席中国证券业协会第八次会员大会时提出，“对优质机构适当‘松绑’，进一步优化风控指标，适度打开资本空间和杠杆限制”。中长期来看，资本市场改革的持续深化有望提升头部券商资本利用效率，进一步打开其成长空间。保险方面，2025年12月5日，国家金融监督管理总局发布通知，明确对保险公司长期持股的风险因子进行下调，意味着保险公司可以用更少的资本支撑同等规模的权益投资，进一步放宽险资入市限制。 ◆风险提示：国内经济复苏及政策落地不及预期的风险。国际形势超预期演变、地缘风险事件。历史规律可能存在偏差，过去的日历效应不一定能够准确预测未来市场表现。基金的过往业绩及基金经理管理其他产品的历史业绩不代表未来表现。本报告策略模拟回测结果基于对应模型及假设计算，需警惕模型失效的风险，且相关假设可能到这模拟回测结果与真实交易情况不同，仅供研究参考，不构成投资建议。本报告策略模拟回测结果均基于历史数据测试得到，在未来存在失效的可能，不代表基金未来表现，仅供研究参考，不对基金的未来表现构成预测。本报告研究依赖数据可靠性、研究假设和估算方法，结果可能存在偏差。市场有风险，投资需谨慎。 内容目录 1.网格交易策略概述.......................................................................................................................................................................42.华宝证券ETF网格策略标的分析.............................................................................................................................................43.风险提示.......................................................................................................................................................................................7 图表目录 图1： 港股通50 ETF（159712.SZ）网格策略回测收益曲线..........................................................................................4图2： 恒生医药ETF（159892.SZ）网格策略回测收益曲线...........................................................................................5图3： 影视ETF（159855.SZ）网格策略回测收益曲线...................................................................................................6图4： 证券保险ETF易方达（512070.SH）网格策略回测收益曲线..............................................................................6 表1： 本期华宝ETF网格策略关注标的..............................................................................................................................7 1.网格交易策略概述 简单来说，“网格交易”本质上是一种高抛低吸的交易策略。但与依赖判断长期走势的趋势交易不同，网格交易是一种基于价格波动的策略，它不预测市场的具体走势，而是利用价格在一定范围内的自然波动来获取利润，适用于价格频繁波动的市场。在震荡行情中，投资者可以考虑灵活运用网格交易，通过反复多次地赚取相对较小的差价来增强投资收益，待新的方向或市场主线明确之后再进行仓位及策略上的切换。 适用网格交易标的特征：1、选择场内标的；2、长期行情稳定；3、交易费用低廉；4、流动性好；5、波动性较大。基于上述特征我们认为，权益型ETF是相对合适做网格交易的标的类型。对于更详细的对网格交易策略的阐述，请参考我们2024年12月12日发布的证券研究报告《网格交易策略：震荡市场中的稳健之选——ETF及指数产品网格策略周报》。 2.华宝证券ETF网格策略标的分析 我们通过对ETF进行筛选，基于流动性、振幅、趋势性、当前价格所处区间、成立时长这五个维度对权益型ETF进行打分，本期适合进行网格交易的标的如下： （1） 港股通50 ETF（159712.SZ） 一键布局港股核心龙头，兼具价值与成长风格。据经济观察网数据，2025年南向资金全年成交净买入达到14048.44亿港元，创历史新高，较2024年增长73.89%，持续为港股发展注入活水。另一方面，美联储降息带动全球流动性改善，港股作为离岸市场有望吸引更多全球资金流入。该ETF跟踪中证港股通50指数，精选50只市值最大、流动性最好的港股上市公司。截至2026年1月19日，其成分股合计覆盖了全部港股超57%的流通市值，是代表港股核心资产的宽基标杆之一。其行业既覆盖消费、医药等新经济领域，也包含了银行、保险、能源等传统领域，形成“传统经济+新经济”均衡布局的哑铃结构，兼顾成长性与防御性。 注：回测区间为近120交易日，数据截至2026/1/16；由于数据获取限制，该回测基于每日前复权收盘价进行；该回测假设交易费用为0；回测结果可能与真实交易情况不同；回测结果基于历史数据，不代表未来表现 （2） 恒生医药ETF（159892.SZ） 美联储降息周期有助于改善创新药融资环境，同时我国创新药加速出海，成为商业化兑现的核心驱动力。受益于美联储降息周期作用，药企债权融资成本或有望降低，有助于间接提升其研发管线推进能力。据央广网2026年1月4日消息显示，当前我国在研新药管线约占全球30%，稳居全球第二。据国家药监局数据，2025年我国已批准上市的创新药达76个，其中47个化学药品与23个生物制品中，国产创新药占比分别达80.85%与91.30%；2025年我国创新药对外授权交易总金额超1300亿美元，授权交易数量超150笔，均创历史新高，展现出我国创新药实力的显著提升和全球化进程的提速。该ETF跟踪恒生生物科技指数，聚焦在港股上市的30家生物科技公司，高度集中于创新药等核心赛道，或可更好成为投资者捕捉国产创新药高速发展与出海加速机遇的投资工具。 资料来源：Wind，华宝证券