核心逻辑与市场表现
- 短期避险：贸易战避险情绪消退，地缘异动风险上升；美国就业走弱通胀温和，降息预期支撑仍在。
- 避险属性：特朗普威胁对欧洲八国加征关税，欧盟考虑报复，地缘风险上升。
- 货币属性：美国12月CPI符合预期，家庭食品与房租支出增加；就业增长停滞，失业率下降缓解担忧；初请失业金人数意外下降，劳动力市场停滞；美联储12月降息分歧中暗示暂停，明年或仅降息一次；鲍威尔称利率政策已处良好位置；市场预期2026年1月不降息概率95%，下次降息或至6月；美元指数和美债收益率震荡偏强。
- 商品属性：白银受供应偏紧支撑；铂金氢能产业铂基催化剂需求预期强劲；钯金短期需求韧性，长期燃油车市场压力；CRB商品指数震荡偏弱，人民币升值利空内价格。
关键数据
- 贵金属价格：沪金主力涨1.54%，沪银主力涨2.75%，铂金主力跌0.48%，钯金主力涨0.64%。
- 美联储利率预期：2026年1月不降息概率95%。
研究结论
- 短期：贵金属震荡偏强。
- 中期：高位震荡。
- 长期：阶梯上行。
