早晨洞察：2026年1月19日

商品市场洞察：

锡价上周因库存下降而显著上涨，两次触及每日涨跌幅限制，短暂触及443,380元/吨的纪录高位后于周五回落。社会库存重新进入去库存阶段，国内现货溢价小幅上涨。基本面整体保持相对强势，但国内“隐形”锡库存可能分化，更倾向于宽幅震荡。

新闻要点：

1. 房地产支持政策：中国金融当局宣布降低首付比例，包括商住两用房产，较此前最低首付比例有显著降低，旨在适应房地产市场供需变化，支持新发展模式。地方央行分支机构将制定具体首付比例。
2. 电力消费里程碑：中国电力消费去年首次突破10万亿千瓦时，成为首个年用电量超10万亿千瓦时的国家。增长源于宏观经济稳定、高温天气及高端制造业发展，数字经济发展也创造新需求。
3. 中加贸易谈判：中加就电动汽车、钢铁铝贸易问题达成具体安排，同意增加直接投资，标志着双边贸易问题解决的重要进展。双方将加快落实成果，明确时间表。

研究结论：

• 锡价短期受库存去化支撑，但可能进入宽幅震荡阶段。
• 中国房地产政策调整显示政策托底决心，但效果需持续观察。
• 电力消费数据反映中国经济结构升级，高端制造和数字经济是核心驱动力。
• 中加贸易谈判取得进展，为解决双边经贸问题提供积极信号。