国泰君安期货商品研究晨报-贵金属及基本金属

国泰君安期货商品研究晨报-贵金属及基本金属 观点与策略 黄金：避险情绪回升2白银：关税预期波动2铜：美元走强，价格承压4锌：区间震荡6铅：海外库存减少，限制价格回落8锡：关注资源收储9铝：高位磨盘10氧化铝：共振下行10铸造铝合金：跟随电解铝10铂：ETF较大幅度流出，上方承压12钯：跟随区间震荡12镍：印尼言论反复扰动情绪，镍价宽幅震荡运行14不锈钢：盘面锚定矿端矛盾，镍铁跟涨支撑重心14 2026年1月19日 黄金：避险情绪回升 白银：关税预期波动 刘雨萱投资咨询从业资格号：Z0020476liuyuxuan023982@gtjas.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】（资料来源：华尔街见闻） 1、特朗普称2月1日起对欧洲八国加征关税，直至“完全收购格陵兰岛”。报道称欧盟考虑对930亿欧元输欧美国商品加征关税反击。 2、最热美联储主席人选生变，特朗普称希望哈塞特继续担任白宫顾问；博彩市场押注凯文·沃什。另据报道称贝莱德的里德尔竞选美联储主席呼声渐起，他周四与特朗普会面顺利。 3、美最高法将本周二定为下个意见日，若不发布关税意见将至少再等一个月。4、中国和加拿大领导人会晤联合声明发布。加拿大总理卡尼宣布：进口4.9万辆中国电动汽车，税率从100%降至6.1%。5、特朗普称他“说服了自己”暂缓对伊朗采取军事行动。伊朗总统：袭击最高领袖等同“发动全面战争”。6、中国证监会：坚持稳字当头，及时做好逆周期调节，严肃查处违法违规行为，防止市场大起大落。 【趋势强度】 黄金趋势强度：1；白银趋势强度：1 2026年01月19日 铜：美元走强，价格承压 季先飞投资咨询从业资格号：Z0012691jixianfei@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 宏观方面，最热美联储主席人选生变，特朗普称希望哈塞特继续担任白宫顾问。哈塞特：若掌舵美联储将坚决捍卫其独立性。（华尔街见闻） 特朗普：暂缓对伊朗动武决定，正向中东增派兵力，航母部署到位需要一周。（华尔街见闻） 产业方面，Cochilco公布数据显示，智利国家铜业公司（Codelco）11月铜产量同比下降3%，至130,900吨。（SMM） 美国政府官方文件显示，特朗普总统和国会正试图推翻拜登时代颁布的明尼苏达州北部公共土地采矿禁令，可能会使该国最大的一个矿业项目重现生机。（SMM） 智利Codelco提交13亿美元方案，拟将Radomiro Tomic铜矿寿命延长至2058年。（SMM） 记者从国家电网公司获悉，“十五五”期间，国家电网公司固定资产投资预计达到4万亿元，较“十四五”投资增长40%，以扩大有效投资带动新型电力系统产业链供应链高质量发展。（中国电力报） 艾芬豪矿业实现2025年铜和锌产量目标，因卡莫阿铜矿和Kipushi锌矿产量增加。（SMM） 【趋势强度】 铜趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 20260119 锌：区间震荡 季先飞投资咨询从业资格号：Z0012691jixianfei@gtht.com王宗源（联系人）期货从业资格号：F03142619wangzongyuan@gtht.com 【新闻】 1.加拿大总理卡尼宣布：进口4.9万辆中国电动汽车，税率从100%降至6.1%。据环球时报，加拿大总理卡尼表示，加拿大将以优惠关税税率进口4.9万辆中国电动汽车。卡尼1月16日告诉记者：“加拿大已同意允许最多4.9万辆中国电动汽车进入加拿大市场，适用6.1%的最惠国关税税率，这恢复到了贸易摩擦前的水平。”（华尔街见闻） 2.最热美联储主席人选生变，特朗普称希望哈塞特继续担任白宫顾问。特朗普表示，如果哈塞特离开白宫国家经济委员会主任一职，将会使政府失去一位在经济问题上最有影响力的“代言人”之一。分析人士猜测，沃什成为下任美联储主席这一职位的领跑者。特朗普发表相关言论后，美元迅速脱离日低转涨，两大 美股指标普和纳指转跌。（华尔街见闻） 【趋势强度】 锌趋势强度：1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 20260119 铅：海外库存减少，限制价格回落 季先飞投资咨询从业资格号：Z0012691jixianfei@gtht.com 【新闻】 最热美联储主席人选生变，特朗普称希望哈塞特继续担任白宫顾问。哈塞特：若掌舵美联储将坚决捍卫其独立性。（华尔街见闻） 特朗普：暂缓对伊朗动武决定，正向中东增派兵力，航母部署到位需要一周。（华尔街见闻） 铅趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2026年1月19日 锡：关注资源收储 刘雨萱投资咨询从业资格号：Z0020476liuyuxuan023982@gtjas.com唐文豪（联系人）期货从业资格号：F03152608tangwenhao@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】（资料来源：华尔街见闻） 1、马克龙回应美关税威胁：不排除启动欧盟最强硬贸易反制工具。2、特朗普称将对欧洲8国加征关税，直至“完全收购格陵兰岛”。3、特朗普称他“说服了自己”暂缓对伊朗采取军事行动。4、美国最高法院把下周二（1月20日）定为下一个关税意见日。 【趋势强度】 锡趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 20260119 铝：高位磨盘氧化铝：共振下行铸造铝合金：跟随电解铝 王蓉投资咨询从业资格号：Z0002529wangrong2@gtht.com王宗源（联系人）期货从业资格号：F03142619wangzongyuan@gtht.com 【综合快讯】 1.哈塞特：若掌舵美联储将坚决捍卫其独立性。哈塞特强调美联储独立性对经济稳定的重要性，承诺若执掌央行将坚决维护这一原则。他表示期待司法部调查”不会发现重大问题”，同时透露下周将随特朗普出席达沃斯论坛，届时将公布允许401(k)资金用于住房首付的新政。哈塞特还证实正在推进”特朗普卡”金融创新，并对多位潜在美联储主席人选表示认可。（华尔街见闻） 2.为夺格陵兰岛，美再挥关税大棒、欧洲八国集体反击。特朗普发帖称，自2026年2月1日起，对八个反对其夺得格陵兰岛的欧洲国家加征10%的关税，6月1日起加征关税提升至25%，直至就“完全、彻底购买格陵兰岛”达成协议。对此，欧洲八国齐发声，称美关税威胁“不可接受”，法国总统马克龙表示，如果这些威胁得到证实，欧洲国家将以团结和协调的方式作出回应。（华尔街见闻） 【趋势强度】 铝趋势强度：1；氧化铝趋势强度：-1；铝合金趋势强度：1。 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2026年01月19日 铂：ETF较大幅度流出，上方承压 钯：跟随区间震荡 刘雨萱投资咨询从业资格号：Z0020476liuyuxuan023982@gtjas.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】（资料来源：金十数据） 1、面对美国关税威胁，法国总统马克龙表示，将在必要情况下代表法国请求启动欧盟反胁迫工具。这是法国对美政府关税威胁作出的首个官方回应。 2、特朗普称，因格陵兰岛问题，自2月1日起，丹麦、瑞典、法德英等8国向美国出口的所有商品都将被加征10%的关税。到6月1日，关税将提高至25%。关税需持续缴纳，直至就“全面彻底购买格陵兰岛”达成协议。 3、中国海关总署：“十五五”时期既要扩大出口也要适度扩大进口。 4、美国主导联盟战机飞越叙利亚北部冲突区，投射警示信号弹。 【趋势强度】 铂趋势强度：0；钯趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2026年1月19日 镍：印尼言论反复扰动情绪，镍价宽幅震荡运行 不锈钢：盘面锚定矿端矛盾，镍铁跟涨支撑重心 张再宇投资咨询从业资格号：Z0021479zhangzaiyu@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 1）印度尼西亚政府已通过OSS平台暂停发放新的冶炼许可证。这项限制措施特别针对计划生产Nickelmatte、混合氢氧化物沉淀物（“MHP”）、铁镍（“FeNi”）和镍生铁（“NPI”）的项目——这些产品统称为“受限制产品”。 2）新华社12月12日从商务部获悉，商务部、海关总署日前印发公告，决定对部分钢铁产品实施出口许可证管理。公告自2026年1月1日起执行。 3）根据钢联，印尼镍矿商协会(APNI)透露，能源和矿产资源部（ESDM）将于2026年初修订镍矿商品的基准价格公式，修订要点之一是政府将开始将镍的伴生矿钴视为独立商品并征收特许权使用费。 4）市场公开消息称，印尼政府计划将2026年镍矿石产量目标从3.79亿吨大幅下调至2.5亿吨。 5）SMM报道印尼林业工作组披露了多家企业违规占用林地，面临的潜在罚款约80.2万亿印尼盾，部分受影响的矿山正与政府部门进行积极协商以解决这些处罚，最终的罚款金额可能会低于最初估算的80.2万亿印尼盾。 6）根据钢联，2026年1月8日中午，印尼能矿部长Bahlil Lahadalia对于2026年印尼镍矿生产配额（RKAB）的问题，他表示：将会根据行业需求进行调整。2026年1月14日,“我们将根据冶炼厂的生产能力调整镍产量。产量可能在2.5亿至2.6亿吨左右，”特里·维纳诺周三在能源和矿产资源部接受采访时表示。 【趋势强度】 镍趋势强度：0；不锈钢趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 国泰君安期货有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格（证监许可[2011]1449号）。 本报告的观点和信息仅供本公司的专业投资者参考，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本报告不构成具体业务的推介，亦不应被视为任何投资、法律、会计或税务建议，且本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。 分析师声明 作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，力求报告内容独立、客观、公正。本报告仅反映作者的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表本公司或任何其附属或联营公司的立场，特此声明。 免责声明 本报告的信息来源于已公开的资料，但本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，或因使用不同假设和标准，采用不同观点和分析方法，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，对此本公司可不发出特别通知。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利