招财日报

2026-01-19 招银国际晓燚

中国股市：上周五小幅回调，港股能源、原材料与电讯领跌，可选消费、综合与必选消费跑赢。南向资金净买入9,358万港元，中芯国际、小米与华虹半导体净买入居前，中移动、阿里健康与中海油净卖出较多。美元兑人民币降至6.96。
中国工程机械行业：12月汽车起重机（同比增长39%）和履带式起重机（同比增长96%）销售强劲，主要受风电吊装和其他能源项目需求拉动。除塔式起重机外，各类工程机械出口均表现强劲。预计非土方工程机械需求上升周期将持续至2026年。首推中联重科（1157 HK / 000157 CH，买入），其次是恒立液压（601100 CH，买入）和三一重工（6031 HK / 600031 CH，买入）。对高空作业平台行业（12月同比下降8%）仍持谨慎态度，建议持有浙江鼎力（603338 CH）。
半导体行业：台积电FY25业绩强劲，营收1,220亿美元（同比+35.9%），毛利率59.9%。4Q25营收337亿美元（环比+1.9%），毛利率62.3%。公司上调2026年营收增长至约30%，并将资本开支上调至520–560亿美元，显示主动前置AI产能。看好AI供应链，尤其是半导体设备厂商。

中国：多家手机厂商下调全年订单，因上游存储等涨价。中加发表联合声明，加方将中国电动车关税从100%降至6.1%。中国税务部门提醒纳税人对近三年境外所得开展自查。
美股：微跌，医疗保健、通讯服务与公用事业领跌，地产、工业与能源领涨。小盘股创新高，芯片股跑赢大盘。美光科技大涨，CEO强调AI内存需求将持续较长时间。台积电业绩超预期缓解科技股跌势。金融股表现不佳。
美债与美元：美债收益率上升，美元指数升至近6周高位。美联储下任主席热门人选生变，特朗普希望哈塞特继续担任顾问，贝莱德里德尔呼声渐起。美联储理事鲍曼呼吁降息，称就业市场脆弱。
美欧贸易战：特朗普宣布对8个反对美国获得格陵兰岛的欧洲国家加征关税，6月1日起税率升至25%。认为美欧贸易战风险上升可能利好贵金属，利空全球股市与商品价格，利好美欧之外地区的股市与汇率。