贵金属周报：美联储独立性交易反复，232调查公告延迟白银加税

核心矛盾及策略建议

• 核心矛盾：上周金银价格延续上涨趋势，前半周受鲍威尔遭刑事调查引发的美联储独立性担忧及地缘局势影响上涨，后半周因美国暂缓对伊朗军事行动、232调查公告延迟征税、美PPI与零售销售等数据高于预期及美联储官员偏鹰讲话等因素承压。近期市场关注美联储主席人选提名及1月FOMC会议，远期关注美元指数变化、美联储降息节奏、去美元化趋势下的央行购金及投资需求增长前景，白银市场需持续关注期货与现货市场的挤兑压力。
• 近端交易逻辑（2026年1月前）：关注美联储主席人选公布（预计本月晚些时候提名）及1月29日FOMC会议（市场预期大概率维持基准利率不变）。
• 远端交易逻辑（2026年1月后）：关注美元指数变化、美联储26年上半年降息节奏及RMP操作、去美元化趋势下的央行购金、投资需求增长前景（货币宽松前景、避险交易、美国科技股防御式配置需求），白银市场持续关注期货与现货市场的挤兑压力。
• 交易型策略建议：贵金属仍处于易涨难跌格局，黄金关注4500-4550支撑，白银支撑上抬至86.5附近，短线可能进一步上冲100。中长期维持看涨，回调视为补多机会，但波动加剧建议做好仓位控制，白银需警惕春节假期带来的工业需求放缓与负反馈压力可能引发冲高回落风险。

市场信息

• 本周事件关注：周三21:00美国总统特朗普在达沃斯世界经济论坛年会发表讲话；周四20:30欧洲央行公布12月货币政策会议纪要；美国总统特朗普率团出席达沃斯年会（时间待定）；美国最高法院就特朗普试图罢免美联储理事库克一案听取辩论（时间待定）；日本央行公布利率决议和经济前景展望报告（时间待定）。
• 上周与本周数据关注：无具体数据提及。

期货与价格数据

• 无具体数据提及。

宏观信息

• 经济预测表（12月FOMC）：无具体数据提及。

敏感需求与估值

• 敏感需求--ETF投资需求：无具体数据提及。
• 估值锚定--关联资产：资料来源Bloomberg南华研究。
• 全球主要交易所库存：无具体数据提及。