核心观点
- 美国债务上限提高，财政赤字扩张，但美联储降息预期延迟。美国参议院通过提高债务上限至5万亿美元的法案，未来十年债务上限将提高5万亿美元，财政赤字或增加3.4万亿美元。尽管美国6月新增非农就业人数高于预期，美联储7月降息概率几无，但降息预期时点仍为9/10/12月。
- 欧洲央行降息接近尾声，但市场预期其仍将降息1-2次。欧洲央行6月降息25个基点使存款机制利率降至2%，欧元区与德国6月制造业PMI延续回升，但CPI年率持平预期但高于前值。拉加德表示欧洲央行降息接近尾声，但市场预期其25年底前或降息1-2次左右。
- 英国央行降息预期升温，25年底前或降息2-3次。英国央行5月关键利率下降25个基点至4.25%，延续减持政府债券计划。英国5月CPI年率低于前值，6月制造业PMI高于预期和前值，但GDP月率为负，使英国央行8月降息预期升温。
- 日本央行仍存加息预期，计划于26年4月开始缩减国债购买规模。日本央行1月加息25BP使基准利率升至0.5%，核心CPI年率高于预期和前值，使日本央行在25年底前仍存加息预期。
- 贵金属价格先弱后强，建议逢回调布局多单。美联储降息预期时点延迟，地缘政治风险有所缓和，但美国财政赤字扩张预期，全球多国央行持续购金，或使贵金属价格先弱后强。
关键数据
- 美国未偿公共债务总额为36.58万亿美元，较上周增加。
- 美国国债季度净发行量为1.06万亿美元。
- 美联储银行准备金余额为3.26万亿美元，较上周减少。
- 美联储日度隔夜逆回购规模为2194亿美元，较上周增加。
- 美国财政部现金账户为3722亿美元，较上周增加。
- 美国商业银行贷款和租赁额周率环比下降0.05%。
- 美国红皮书商业零售销售指数年率为5.90%。
- 美国MBA抵押贷款申请活动指数为257.5。
- 美国当周初请失业金人数为23.3万，低于预期和前值。
- 美国OFR金融压力指数为-1.796，较上周有所下降。
- 美国所有商业银行周度贷款和租赁额周率为0.05%。
- 美国红皮书商业零售销售指数年率为5.90%。
- 美国15年与30年期抵押贷款固定利率分别为5.80%和6.67%。
- 美国5月新屋和成屋销售数量为465.3万套。
- 美国与德国10年期国债收益率差值为1.50%。
- 欧元和英镑兑美元汇率初现下降。
- 美国黄金ETF波动率指数有所下降。
- COMEX黄金非商业多空持仓量比值环比升高。
- SPDR黄金ETF持仓量较上周有所减少。
- COMEX与上期所黄金总库存量较上周有所减少。
- COMEX白银期货非商业多空持仓量比值环比升高。
- iShare白银ETF持仓量较上周有所增加。
- COMEX与上期所及上金所白银总库存量较上周有所减少。
研究结论
- 建议投资者逢回调布局多单为主。
- 伦敦金关注3200-3250附近支撑位及3345-3365附近压力位。
- 沪金750-758附近支撑位及778-785附近压力位。
- 伦敦银37.313-37.5附近支撑位及35.8-36附近压力位。
- 沪银8780-8840附近支撑位及9091-9200附近压力位。
