餐饮供应链餐饮β风将起餐供龙头α先行持续重点推荐260118

（251028）安井三季报当晚我们初次提示：三季报业绩转正现拐点，当前位置可左侧布局。 （251112）我们再次提示：拐点进一步确立，持续重点推荐。 提示至今安井A股涨幅超20%，H股涨幅超25%。 本周我们深度调研郑州速冻产业，核心观点如下： 餐饮供应链：餐饮β风将起，餐供龙头α先行，持续重点推荐（260118） （251028）安井三季报当晚我们初次提示：三季报业绩转正现拐点，当前位置可左侧布局。 （251112）我们再次提示：拐点进一步确立，持续重点推荐。 提示至今安井A股涨幅超20%，H股涨幅超25%。 本周我们深度调研郑州速冻产业，核心观点如下：1、餐饮β：#呈现企稳态势、其中结构性增长和淘汰互现，结构性增长机会例如地方特色类餐饮比如贵州酸汤，结 构性淘汰压力存在于传统定制化门店例如外卖粥铺、小吃小炒类以米面产品为主的门店。 #餐饮整体需求β拐点值得期待。 2、个股α：#龙头餐饮供应链公司的经营改善先于β的全面改善到来，原因在于餐饮需求已持续承压很久，龙头餐供公司早已适应这一状态、并开始积极寻找应对措施、把握结构性增长点。 #一方面、小B端压力持续较大、龙头积极赋能管理，帮小B设计菜单、提供开店建议，针对小B业务采取系列产品策略和经销商扶持政策，这些都有利于小B降幅收窄直至恢复正增。 #另一方面、大B端新零售渠道对于特色新品的需求也有望催化餐供企业于商超定制化渠道的收入弹性。 3、投资建议：#低基数下旺季备货+个股经营改善+餐饮β向上期权，推荐：颐海国际（15XPE+6%股息）、安井食品（A股18XPE+4%股息/H股14XPE+5%股息）、锅圈（19XPE）、巴比食品（23XPE）、立高食品（18XPE）、千禾味业（26XPE）。