食品饮料行业周报：政策催化内需风起，持续推荐各子板块禀赋型公司

一、周观点

• 白酒板块：本周白酒板块大幅反弹，主要受政策催化，包括育儿补贴、提振消费新闻发布会、发展消费金融等。
  • 核心观点：白酒行业实际反馈并未如预期般冷清，节后名酒单品价盘和渠道情绪平稳，飞天茅台价稳提振渠道利润预期。
  • 配置价值：白酒板块估值和机构持仓度仍较低，基本面尚未实现稳步复苏，表观EPS尚在出清阶段，具备潜在进攻性。
  • 建议关注：可选消费或服务性消费的价格表现及边际消费倾向，实际消费表现能否印证政策落地性。
  • 配置方向：1）顺周期弹性标的（泸州老窖、山西汾酒、次高端）；2）高端酒（贵州茅台、五粮液）及稳健区域龙头（古井贡酒、迎驾贡酒、洋河股份、今世缘）。
• 大众品板块：
  • 软饮料：逐步进入旺季，功能性、健康性品类渗透率提升，传统品类竞争格局改善，餐饮端有望受益大包装产品。
    • 推荐：东鹏饮料、农夫山泉。
  • 零食：新渠道和新品类红利持续释放，渠道红利（零食量贩、新媒体流量）仍可持续，健康属性新品类（魔芋、鹌鹑蛋）有较大增长空间。
    • 推荐：卫龙美味、盐津铺子。
  • 餐饮链：行业景气度底部企稳，市场预期餐饮消费年内改善，定制餐调、传统调味品、啤酒等行业通过供给端优化实现增长。
    • 推荐：安琪酵母、青岛啤酒、中炬高新。

二、行情回顾

• 指数表现：申万食品饮料指数收于18638点，上涨6.19%。
• 行业涨跌幅：其他酒类（+8.41%）、预加工食品（+7.78%）、乳品（+7.32%）领涨。
• 个股表现：熊猫乳业（+18.72%）、西部牧业（+18.29%）、百合股份（+16.88%）等领涨；莲花控股（-3.65%）、万辰集团（-2.81%）、来伊份（-1.52%）等领跌。

三、食品饮料行业数据更新

• 白酒板块：2024年12月白酒产量同比-7.60%，飞天茅台批价稳中有降。
• 乳制品板块：2025年3月7日生鲜乳平均价同比-13.5%，2024年奶粉进口量同比-15.0%。
• 啤酒板块：2024年12月啤酒产量同比+12.2%，2024年啤酒进口量同比-4.0%。

四、公司&行业要闻及近期重要事项汇总

• 行业要闻：广东省酒类产量同比下降，泸州白酒价格指数微降。
• 上市公司重要事项：多家公司召开2025年股东大会。

五、风险提示

• 宏观经济恢复不及预期、区域市场竞争风险、食品安全问题风险。