股指、黄金周度报告

中盛期货20260116 期货6+”目标导向，问题出口:国内外宏观经济数据 2025年12月CPI同比上涨0.8%（前值0.7%），涨幅连续PPI同比下降1.9%，降幅较上月收窄0.3个百分点。12月进口同比增长5.7%，出口同比增长6.6%，增速分别较上月加快3.8和0.7个百分点。表明受大宗商品价格上涨的影响，工业通缩压力有所缓解。 期货6+”目标导向，问题出口:股指、黄金现货价格走势 股指基本面数据 2025年12月末广义货币供应量M2同比增长8.5%（前值8%），M1同比增长3.8%（前值4.9%），增速连续3个月放缓，M1与M2之间的剪刀差进一步扩大。 沪深两市融资余额上升至26731.43亿元，再创历史新高。央行本周共开展9515亿7天期逆回购操作和9000亿买断式逆回购操作，实现净投放17128亿元。 黄金基本面数据 美国12月新增非农就业5万人，失业率由4.6%降至4.4%。CPI同比上涨2.7%，涨幅与上月持平。表明随着联邦政府部门重启，美国劳动力市场正在缓慢恢复，但通胀依然偏高，实现2%的目标还有一段距离。 期货6+”目标导向，问题出口:国内外黄金库存情况 策略推荐 重点品种单周总结：2025年12月CPI连续3个月上涨，PPI同比降幅收窄，进出口增速进一步加快。表明“反内卷”和淘汰落后产能政策的效果逐渐显现，有色金属、新能源等大宗商品价格上涨，工业通缩压力有所缓解，物价边际回暖，有助于上游原材料加工业利润改善。广义货币供应量M2同比增速回升，但M1增速继续放缓，二者之间的剪刀差进一步扩大。反映当前企业盈利水平不高，基于未来经济的不确定性，对生产和经营保持谨慎，主动扩大投资的意愿不足。央行出台八项举措加大结构性货币政策对实体经济的支持力度，包括下调再贷款、再贴现利率25个基点，暗示年内仍有再次降准或降息的空间，有助于提升风险偏好。近期政策面接连释放积极信号，但企业盈利尚未显著改善，股指连续上涨后注意回调风险；随着联邦政府部门重启以及美联储连续降息，美国劳动力市场正在缓慢恢复，失业率小幅下降，但通胀风险尚未解除，实现2%的目标还有一段距离。美联储官员接连发声维护央行的独立性，认为利率已接近中性水平，短期内没有进一步降息的必要。此外，美国方面暂缓决定是否对伊朗进行军事打击，避险情绪有所降温。短期来看，市场对美联储货币政策独立性的担忧尚未解除，伊朗局势前景不明，黄金陷入高位震荡，短期或面临方向性选择。 短期：政策面再次释放利好，但企业盈利尚未显著改善，股指连续上涨后存在调整的要求；围绕美联储货币政策独立性的问题和伊朗局势博弈，黄金陷入高位震荡，等待选择方向。 中长期：股指的估值仍将受分子端企业盈利增速下降的拖累，而分母端的支撑主要来自风险偏好的回升，包括国内逆周期调节政策加码、国际贸易形势缓和等，股指中期维持宽幅震荡思路；美国减税政策对经济的刺激作用将逐渐显现，美联储未来进一步降息的空间收窄，利多出尽的情况下，黄金存在深度调整的风险。 下周关注点及风险预警：中国12月固定资产投资、工业增加值和消费品零售等重要数据。 报告仅供参考，不作入市依据 免责声明 本报告由中盛期货撰写，报告中所提供的信息均来源于公开资料，我们对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考。本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本报告版权仅为中盛期货股份有限公司所有，未经书面授权，任何机构和个人对本报告的任何部分均不得以任何形式翻版、复制和发布。如欲引用或转载本文内容，务必联络中盛期货获得许可并注明出处，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 中盛期货股份有限公司对于本免责声明条款具有修改权和最终解释权。