报告摘要
- 市场焦点：美国威胁对伊朗采取军事行动、美国开始出售委内瑞拉原油、美国原油产量环比下降。
- 重点数据：美国至1月9日当周EIA原油库存339.1万桶，预期-170.2万桶，前值-383.2万桶；EIA俄克拉荷马州库欣原油库存74.5万桶，前值72.8万桶；EIA战略石油储备库存21.4万桶，前值24.5万桶。
- 主要观点：受地缘政治扰动，原油价格先涨后跌，整体震荡偏强。地缘风险溢价支撑油价阶段性走强，但美国暂缓军事行动后风险溢价回落。地缘政治仍存在不确定性，盘面波动加大，若供应端未受实质性损失，盘面将快速回落。
- 交易策略：建议先观望。
多空因素分析（原油）
- 地缘风险：美国威胁打击伊朗军事目标，并对伊朗贸易伙伴增收25%关税，特朗普暗示军事行动暂缓，但潜在军事行动仍存在，地缘政治对油价扰动延续。
- 供应端：EIA预计美国原油产量将步入下行通道，OPEC+原油产量环比下降，俄罗斯产量下降但整体维持稳定，美国原油产量环比减少，钻井总数维持低位运行。
- 需求端：美国炼厂开工率维持在近期高位，关注拐点出现；欧洲16国炼厂开工率面临季节性下降压力；中国主营炼厂开工率止跌，地炼开工率预计保持高位。
- 利润：国内主营炼厂利润环比回升，地炼利润环比下降。
- 库存：EIA原油商业库存环比增加，库欣地区库存增加，汽油库存增加。
- 裂解价差：美国原油裂解价差环比下降，炼厂开工率高位且下游需求进入淡季，汽油库存累库。
后市研判
- 地缘政治：地缘政治将主导短期油价走势，美国加速向中东进行军事部署，以色列请求推迟行动，地缘风险未消除，市场聚焦地缘政治，盘面波动加大。
- 供应过剩：当前市场仍处于供应过剩格局，若供应端未造成实质性损失，盘面将快速回落。
- 风险点：中东局势恶化、俄乌和平谈判进展不及预期。
