报告摘要
- 市场焦点：美伊冲突引发的地缘政治风险成为市场核心关注点。美国至7月3日当周EIA原油库存299.8万桶，预期-237.1万桶；俄克拉荷马州库欣原油库存-5.2万桶，前值70.9万桶；战略石油储备库存-616.6万桶，前值-553.6万桶。
- 主要观点：本周原油先涨后跌，整体震荡偏强，地缘政治是核心影响因素。美伊谈判无实质性进展，冲突加剧推升地缘风险溢价，但双方均有所克制，地缘局势存在反复拉锯风险。
- 交易策略：逢反弹布局空单。
多空因素分析（原油）
- 地缘政治：美军对伊朗实施军事打击，伊朗开展反击，但双方均暗示避免进一步升级，地缘风险溢价存在反复。
- 供应端：OPEC+延续增产措施，8月份增产18.8万桶/日；美国原油产量环比增加5万桶/日至1386万桶/日，但资本开支不足制约增产幅度；美国石油钻井总数环比增加5口至445口，但增产意愿下降。
- 需求端：美国炼厂开工率环比下降0.8个百分点至95.8%，预计三季度高位运行；欧洲16国炼厂开工率处于高位，霍尔木兹海峡通航受阻影响较小；中国炼厂开工率环比下降，但预计三季度修复反弹。
- 利润：国内主营炼厂利润反弹，地炼利润环比下降。
- 库存：EIA原油商业库存环比增加299.8万桶，战略石油储备库存减少616.6万桶；库欣地区库存下降5.2万桶，汽油库存减少190.4万桶。
- 裂解价差：美国原油裂解价差环比回升至63.53美元/桶。
后市研判
- 核心观点：地缘层面对油价方向指引不明朗，供应恢复预期压制盘面，预计整体震荡偏弱。
- 风险点：美伊紧张局势加剧、霍尔木兹海峡通航受阻。
