原油周度报告

阳光光从业资格号：F03142459投资咨询号：Z0021764 目录 01报告摘要 02多空焦点 03宏观分析 05后市研判 PART 01报告摘要 （1）美国总统特朗普表示与伊朗的停战谅解备忘录已经终结。（2）美军对伊朗实施军事打击。（3）伊朗开展反击报复行动，对美国军事基地进行打击。 市场焦点 （1）美国至7月3日当周EIA原油库存299.8万桶，预期-237.1万桶，前值-377.5万桶。（2）美国至7月3日当周EIA俄克拉荷马州库欣原油库存-5.2万桶，前值70.9万桶。（3）美国至7月3日当周EIA战略石油储备库存-616.6万桶，前值-553.6万桶。 重点数据 本周原油先涨后跌，整体呈现震荡偏强的走势，地缘政治的扰动是核心影响因素。一是市场对地缘局势缓和及供应恢复的预期进行了充分的定价交易，美伊谈判进展没有实质性进展，原油下跌驱动有所减弱，二是地缘局势升温的预期推升油价中的地缘风险溢价，美国总统特朗普表示与伊朗的停战谅解备忘录已经终结，随后美军对伊朗实施军事打击，三是局势未实质性升级，伊朗有限的反击行动及美国总统暗示不会与伊朗进行第二次战争的表态，显示双方对局势进一步升级有所克制。后市来看，地缘层面对油价的方向指引不明朗，供应恢复的预期将压制盘面，预计整体呈现震荡偏弱的走势。一是美伊双方在核心议题的分歧将导致双方面临博弈加剧的风险，但双方对局势进一步升级均有所克制，地缘局势存在反复拉锯的风险，将加剧油价波动，二是随着局势有所缓和，波斯湾产油国有望逐步复产，供应端恢复的预期将对盘面形成压制。风险点;美伊紧张局势加剧、霍尔木兹海峡通航受阻。 主要观点 交易策略 操作建议：逢反弹布局空单。 多空因素分析（原油） PART 03宏观分析 美国对伊朗实施军事打击特朗普暗示不会与伊朗进行第二次战争 Ø霍尔木兹海峡船只遇袭：据央视新闻消息，英国海上贸易行动办公室7日发布通报说，一艘油轮6日在阿曼湾被一枚“不明投射物”击中后起火，暂无人员伤亡和环境污染迹象。据央视新闻消息，霍尔木兹海峡附近海域一段船舶无线电公共频道录音显示，当地时间7日凌晨，一艘液化天然气运输船在阿曼湾遇袭后多次发出遇险警报，称船舶机舱起火，船上人员安全。 Ø美军对伊朗进行军事打击：综合央视新闻等媒体报道，美军中央司令部7日在社交媒体X上发帖称，美军已开始对伊朗发起“一系列有力”的打击，以回应此前伊朗袭击三艘在霍尔木兹海峡通行的商船。 Ø美国撤销对伊朗石化制品出口制裁的豁免：根据美国财政部外国资产控制办公室当地时间7月7日消息，美国撤销一项授权允许伊朗石油销售的通用许可，相关收尾交易将被允许持续至美国东部时间7月17日零点。美国财长贝森特6月22日曾宣布，作为美国与伊朗谈判框架的一部分，美国财政部发布一份为期60天的通用许可，授权允许伊朗石油的生产、交付和销售。根据美国财政部外国资产控制办公室当天发布的公告，此前被美国多个行政令和规定禁止的伊朗原油、石化和石油产品的生产、交付及销售交易均得到豁免，期限至2026年8月21日。 Ø特朗普暗示不会再度爆发与伊朗的战争：据新华社，美国总统特朗普8日在土耳其首都安卡拉表示，当前美国与伊朗之间的局势升级会很快平息，他不认为会再度爆发与伊朗的战争。 Ø综合来看，美伊双方核心议题存在难以弥合的分歧，短期地缘政治博弈的风险增加，将为油价注入地缘风险溢价，但双方均有所克制，预计地缘对油价的单边驱动不强。 OPEC+延续增产的措施8月份增产18.8万桶/日 ØOPEC+8月份继续增产18.8万桶/日：声明显示，欧佩克+将在8月份将石油产量配额提高18.8万桶/日。由欧佩克及包括俄罗斯在内的盟友组成的欧佩克+的七个核心成员，已将4月至7月的产量配额累计提高了近80万桶/日 供应端：美国原油产量环比增加 Ø据EIA数据，截止7月3日当周美国国内原油产量为1386万桶/日，环比增加5万桶/日。后续来看，资本开支不足将制约美国原油产量增加幅度，同时随着油价的快速回落，生产商进一步提高原油产量的意愿降低，美国原油产量预计保持平稳。 供应端：美国石油钻井总数环比增加 Ø据贝克休斯数据，截止7月3日当周美国国内原油钻井总数445口，前值为440口。前期高油价刺激美国石油钻井总数增加，但受限于美国页岩油开支环比下降，整体幅度相对有限，随着油价的快速回落，生产商增产的意愿下降，预计石油钻井总数保持在近几年低位运行。 PART 04数据分析 需求：美国炼厂开工率环比下降预计保持高位运行 Ø据EIA数据，美国至7月3日当周美国炼油厂的开工率为95.8%，环比下降0.8个百分点。数据显示，美国炼厂开工率处于季节性回升的周期，有望在三季度保持高位运行。 需求：欧洲16国炼厂开工率预计保持高位运行 Ø5月份欧洲16国炼厂开工率为84.23%，环比下降0.75个百分点。数据显示，二季度欧洲炼厂开工率处于近几年高位，霍尔木兹海峡通航受阻对炼厂开工的冲击较小，进入三季度，欧洲炼厂开工率有望保持高位运行。 需求：中国炼厂开工率环比下降 Ø截止7月9日，国内主营炼厂开工率为67.26%，较上一统计周期下降0.46个百分点。 Ø截止7月9日，国内地方独立炼厂开工率为41.3%，较上一统计周期下降0.86个百分点。 Ø主营炼厂开工率触底反弹，随着地缘局势缓和，三季度季节性回升的周期，开工率有望迎来修复反弹，关注炼厂开工率的拐点。地炼受利润及原料趋紧的影响，开工率延续下降的趋势，预计随着霍尔木兹海峡恢复通航及利润的修复，地炼开工率有望触底反弹，关注地炼开工率的拐点。 利润：国内主营炼厂利润反弹地炼利润环比下降 Ø截止7月10日，国内主营炼厂综合炼油利润-1445元/吨，较上一统计周期增加277.53元/吨。Ø截止7月10日，国内地方独立炼厂综合炼油利润173.48元/吨，较上一统计周期下降131.55元/吨。 库存：EIA原油商业库存环比增加 Ø据EIA报告，美国至7月3日当周EIA原油库存299.8万桶，预期-237.1万桶，前值-377.5万桶。Ø据EIA报告，美国至7月3日当周EIA战略石油储备库存-616.6万桶，前值-553.6万桶。 库存：美国库欣地区库存下降汽油库存下降 Ø据EIA报告，美国至7月3日当周EIA俄克拉荷马州库欣原油库存-5.2万桶，前值70.9万桶。Ø据EIA报告，美国至7月3日当周EIA汽油库存为212.06百万桶，较上一统计周期减少190.4万桶。 PART 04数据分析 裂解价差：美国原油裂解价差环比回升 Ø截止7月8日美国海湾路易斯安那低硫原油裂解价差为63.53美元/桶，本周裂解价差环比回升。 PART 05后市研判 后市来看，地缘层面对油价的方向指引不明朗，供应恢复的预期将压制盘面，预计整体呈现震荡偏弱的走势。一是美伊双方在核心议题的分歧将导致双方面临博弈加剧的风险，但双方对局势进一步升级均有所克制，地缘局势存在反复拉锯的风险，将加剧油价波动，二是随着局势有所缓和，波斯湾产油国有望逐步复产，供应端恢复的预期将对盘面形成压制。风险点;美伊紧张局势加剧、霍尔木兹海峡通航受阻。 免责声明：本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。