原油周度报告

国泰君安期货·原油周度报告 国泰君安期货研究所·首席分析师、能源化工组联席行政负责人·黄柳楠投资咨询从业资格号：Z0015892日期：2025年4月13日 CONTENTS 价格及价差 供应 需求 宏观 库存 综述 基差月差内外盘原油价差净持仓变化 欧美炼厂开工率中国炼厂开工率 OPEC+核心成员国出口量一览非OPEC+核心成员国出口量一览美国页岩油产量 利率、贵金属与油价走势比较海外服务业数据中国信用数据 美欧各类油品库存亚太各类油品库存 观点综述 观点综述：关税加征阴霾不散，弱势震荡 我们的观点：◆短期弱势震荡 ，二季度仍有小概率破前低； ◆在宏观面情绪企稳的情况下，关注油价（尤其内盘SC）的超跌风险，趋势基本面利多在积蓄。其中，Brent或难跌破55美元/桶； 我们的逻辑： ◆贸易摩擦冲击巨大，短期交易衰退预期，跟随大类资产下跌。OPEC+增产背景下，油价跌幅超过其他大宗商品 ◆伊朗原油卸货缓慢，累库预期幅度不多，原油自身基本面暂时良好； 我们的策略： ◆单边观望，不是空配首选。一旦衰退预期修正，未来关注抄底； ◆未来关注逢低布局月间正套； 风险提示： ◆全球经济、地缘、气候等宏观面不确定性；OPEC+内部分歧引发的价格战；美国页岩油技术再突破。 避险情绪升温，美债长端利率大幅波动，金油比大幅走强 OPEC+核心成员国月度出口量一览 OPEC+核心成员国周度出口量一览（含预测值) OPEC+核心成员国周度出口量一览（含预测值) 美国页岩油钻井数量、产量企小幅回落 欧美炼厂开工率季节性趋势回落，但临近拐点 中国主营炼厂开工率回落，地炼开工率回升 库存 美欧成品油库存低于历史同期，库欣地区库存过低 欧洲原油库存反弹，柴油、汽油去库 价格、价差及持仓 敏感油到港恢复，SC-Brent价差继续回落 本公司具有中国证监会核准的期货交易咨询业务资格 本内容的观点和信息仅供国泰君安期货的专业投资者参考。本内容难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本内容不构成具体业务或产品的推介，亦不应被视为相应金融衍生品的投资建议。请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。 分析师声明 作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 免责声明 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为“国泰君安期货研究”，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 版权声明 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰君安期货研究”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 若本公司以外的其他机构（以下简称“该机构”）发送本报告，则由该机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的期货品种。本报告不构成本公司向该机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 THANKYOU FORWATCHING