市场表现
本周外盘油价先涨后跌。上涨受美国寒潮导致北达科他州减产、俄罗斯CPC管线因无人机袭击减产等因素支撑；下跌因市场担忧美国施压下伊拉克石油管线ITP重启增产，以及CPC管线未影响阿塞拜疆出口，导致溢价回吐。
基本面分析
- 供应端：伊朗供应存在下降风险，俄罗斯原油出口暂时受制裁宽限期影响不大，但3月后可能面临下降风险。关注俄美谈判对俄制裁是否放松。美国原油产量持稳，关注欧佩克+3月初会议，市场预期欧佩克+将推迟增产，若坚持4月增产，油价或面临下跌风险。
- 需求端：美国炼厂进入检修期导致原油季节性累库，但检修量少于历史均值。美国汽油和馏分油表观需求均高于同比，但全球贸易摩擦升级可能抑制油品需求。
- 库存方面：美国原油商业库存开始累积，因炼厂检修，但库存水平仍处于低位。
总体观点
基本面处于平衡略宽松状态，矛盾不显著。交易者等待更明确的驱动和方向，短期油价可能维持震荡。操作上建议短期观望，中期等待逢高做空机会。重点关注欧佩克是否推迟增产以及俄罗斯原油出口减量，其次关注美伊和美俄谈判。
风险点
地缘风险扩大、需求超预期、供应意外中断、伊朗被加大制裁。
近期交易热点
- 亚洲买家提前规避伊朗原油导致伊朗原油产量和装船量略下降。
- 俄罗斯原油装船量降至2023年8月以来最低水平。
- 美国寒潮缓解，但气温仍偏冷。
原油期货价格及持仓
- 外盘油价先涨后跌，内盘SC近月强势，换月04后内外价差收窄。
- 新注册仓单200万桶。
- WTI投机多头净持仓环比减少2万张。
基本面情况
- 欧佩克与俄罗斯供应：1月欧佩克9国环比减产10万桶/天，伊拉克减产11万桶/天，尼日利亚减产4万桶/天。利比亚油田产量恢复。俄罗斯11月原油产量不变，超产14万桶/天。
- 美国基本面：原油产量持平，油气钻机数增加，炼厂开工率高于去年水平。汽油消费环比减少，馏分油消费同比增加。原油及石油制品总库存累库19万桶，库欣交割库累库147万桶。
- 国际需求：亚太油品需求占全球30%。中国12月原油进口量环比减少，1-12月均值同比减少。印度12月消费环比回升，1-12月均值同比增加。
- 国际库存：OECD油品总库存环比去化2200万桶，原油库存环比去化2100万桶。新加坡成品油库存去化，欧洲原油库存环比累库，成品库存显著高于历史同期均值。
- 价差：国内近月供应紧张，04合约供应紧张缓解，近次月月差较大。外盘月差略回落。裂解价差走弱。BW价差震荡，布迪价差收窄。
