原油周度报告：关注俄油供应减量，油价震荡等待驱动

核心观点与关键数据

• 市场表现：本周油价震荡，下跌受基本面利空影响（如EIA油品库存大幅累积），上涨受地缘风险利多影响（如乌克兰袭击俄罗斯原油装船港）。
• 交易热点：伊朗8月原油装船量环比减少15万桶/天，产量增加4万桶/天；俄罗斯9月初装船量回升，加关税后出口未显著下滑；东岸原油ESPO贴水扩至-6.86美元/桶，关注俄油出口变化。

基本面分析

• 欧佩克与俄罗斯供应：欧佩克9国8月增产33万桶/天，符合目标；俄罗斯6月产量略低于目标。伊拉克、阿联酋超产。
• 美国基本面：EIA周报显示原油产量增加7万桶/天，油气钻机数增加；炼厂开工率上升，进入检修期后开工率将下滑；汽油消费环比下降61万桶/天，馏分油消费环比下降39万桶/天。
• 国际需求：亚太油品需求占全球30%。中国8月原油进口量环比增加56万桶/天，1-8月均值同比增加29万桶/天；印度8月消费环比下降18万桶/天。
• 国际库存：OECD油品总库存1-5月小幅累积，但5月同比去库；上半年原油库存累积，5月同比去库。新加坡成品油库存去库，柴油库存累积；欧洲原油库存去库，成品库存略高于历史均值。
• 价差：SC主力合约内盘升水收窄，远期曲线呈“U”型；汽油裂解震荡，柴油裂解回落；BW价差走扩，布迪价差收窄。

研究结论与交易策略

• 供应强，需求弱：原油继续逢高做空，关注SC主力合约在490元/桶附近的做空机会。
• 风险提示：关税政策解除、美国加大制裁、需求超预期、俄油出口减量超预期。