中信证券前瞻台积电TSM25Q4法说会概要业绩指引资本开支AI需求

【业绩指引】1）公司预计2026Q1营收346-358亿美元（按汇率31.6），高于彭博一致预期332亿美元；预计毛利率63%-65% ，高于彭博一致预期59.6%2）公司预计2026年以美元计价营收增速接近30%，2024年起五年期年复合增长率为 【中信证券前瞻】台积电（TSM）25Q4法说会概要：业绩指引、资本开支、AI需求&产能、建厂进度等—————————- 【业绩指引】1）公司预计2026Q1营收346-358亿美元（按汇率31.6），高于彭博一致预期332亿美元；预计毛利率63%-65% ，高于彭博一致预期59.6%2）公司预计2026年以美元计价营收增速接近30%，2024年起五年期年复合增长率为25% 3）公司预计2026年资本开支520-560亿美元（2025年为409亿美元），显著高于彭博一致预期459亿美元，其中约70%-80%用于先进制程、10%用于特殊工艺、10%-20%用于先进封装等，且公司预计未来三年资本开支将显著增长 【AI需求&产能】1）AI需求：公司指出客户提供强烈信号以获取产能，反映AI 需求维持强劲2）产能：公司表示产能非常紧张，正努力缩小供需缺口3）AI营收：AI加速器将成为公司增量收入的最大贡献来源 【建厂进度】1）美国：亚利桑那州二期晶圆厂建设完成，预计2026 年开始设备入驻2）中国台湾：持续在中国台湾地区进行投资3）日本：日本第二座晶圆厂已开始建设4）德国：德国晶圆厂建设持续推进 【先进制程】1）N2：已于25Q4进入大规模量产阶段，26 年加速爬坡2）N2P、A16：预计于26年下半年量产