中信证券前瞻台积电TSM25Q4法说会概要业绩指引资本开支AI需求

2026-01-16 未知机构小酒窝大门牙

业绩指引
1. 公司预计2026Q1营收346-358亿美元（按汇率31.6），高于彭博一致预期332亿美元；毛利率63%-65%，高于彭博一致预期59.6%。
2. 预计2026年以美元计价营收增速接近30%，2024年起五年期年复合增长率为25%。
3. 预计2026年资本开支520-560亿美元（2025年为409亿美元），显著高于彭博一致预期459亿美元，其中约70%-80%用于先进制程、10%用于特殊工艺、10%-20%用于先进封装，且未来三年资本开支将显著增长。
AI需求&产能
1. AI需求维持强劲，客户提供强烈信号以获取产能。
2. 产能非常紧张，正努力缩小供需缺口。
3. AI加速器将成为公司增量收入的最大贡献来源。
建厂进度
1. 美国：亚利桑那州二期晶圆厂建设完成，预计2026年开始设备入驻。
2. 中国台湾：持续投资。
3. 日本：第二座晶圆厂已开始建设。
4. 德国：晶圆厂建设持续推进。
先进制程
1. N2已于25Q4进入大规模量产阶段，26年加速爬坡。
2. N2P、A16预计于26年下半年量产。