生猪周报：供应压力好转，生猪价格上涨
研究员：陈界正期货从业证号：F3045719投资咨询证号：Z0015458 第二章内容提纲 1.综合分析&交易策略 ◼综合分析 本周生猪现货价格整体呈现小幅上涨，主要因供应端仍然相对偏紧，规模企业前期出栏量相对较大，近期开始有一定下调出栏计划表现，出栏量较此前有所减少。由于近期猪价走势相对较好，普通养殖户出栏积极性有所下降，总体出栏量仍然相对比较有限。二次育肥仍有一定入场表现，主要因近期价格走势较强，市场仍然少量入场，但数量相对一般。需求端来看，本周生猪屠宰量呈现增加态势，同时冻品库存也有所增加，生猪表观需求量预计稳定，近期生猪鲜销率有所下降，同时生猪价格也有所上涨，总体价格仍然表现出一定的接受度。从近期出栏节奏来看，预计后续规模企业出栏量可能有所增加，并且普通养殖户出栏动力可能也将有所增加，二次育肥随着生猪价格逐步上涨，成本端有所抬升，预计入场积极性可能有所下降表现，预计后续出栏压力可能也将增加。 期货方面来看，近期盘面走势仍然相对偏强，但上涨幅度相对有限，主要因近期价格上涨受现货影响，随着后续生猪供应压力逐步体现，预计盘面可能也将呈现一定回落表现。 交易策略 单边：偏空思路为主套利：观望期权：卖出宽跨式策略 第二章内容提纲 1.生猪价格——出栏压力减少价格整体上涨 ◼生猪：本周全国各地生猪价格继续呈现上涨态势。其中东北地区11.98-12.3元/公斤，上涨0.1-0.2元/公斤；华北地区12.77-12.83元/公斤，上涨0.2元/公斤；河南山东地区12.93-13.07元/公斤，上涨0.1-0.4元/公斤；华东地区13-13.5元/公斤，上涨0.35-0.65元/公斤；西南地区12.36-13.1元/公斤，持稳至上涨0.1元/公斤；中部地区12.36-13.3元/公斤，持稳至上涨0.4元/公斤；华南地区12.07-12.76元/公斤，下跌0.15-0.4元/公斤。本周生猪出栏量继续维持较低水平，并且二次育肥开始有一定入场表现，短期对于猪价产生支撑。但随着后续出栏开始逐步恢复，价格上涨开始有所放缓。 2.出栏与消费变化——出栏量相对偏低鲜销率小幅回落 ◼出栏情况：本周生猪出栏量继续维持低位。规模企业前期生猪出栏量相对偏低，后续出栏量开始有一定增加表现，由于前期出栏量整体较大，近期市场出栏积极性整体比较一般。普通养殖户对于低价仍然表现出一定抵触，出栏量同样有所减少，市场总体出栏量同样。二次育肥近期仍有一定入场表现，主要因猪价上涨较快，但随着生猪价格上涨后，二次育肥成本也同样有所上涨，观望表现有所增加，随着大体重猪源开始有所增加，大小猪价差整体呈现回落态势，入场数量有所减少。本周生猪出栏体重整体略有下降，但仍然处于偏高水平。随着生猪价格逐步上涨，预计养殖端出栏压力可能有所增加，并且二次育肥数量可能相对有限，整体供应方面预计有所好转。 ◼消费状况：本周生猪屠宰量整体有所增加，并且冻品库存也呈现增加态势，生猪表观需求维持稳定，价格呈现小幅上涨，生猪鲜销率略有下降。 3.养殖利润——生猪价格上涨养殖利润改善 生猪养殖利润整体呈现上涨。截止1月9日当周，自繁自养利润-11.54元/头，较上周整体上涨23.05元/头，外购仔猪利润-2.31元/头，较上周上涨46.03元/头。近期生猪价格继续上涨，成本端有所下行，养殖利润较前期继续呈现好转表现。 4.母猪&仔猪价格——价格整体上涨补栏积极性有所增加 ◼仔猪：本周7公斤仔猪价格251元/头，较上周上涨24元/头，15公斤仔猪价格348元/公斤，较上周上涨29元/头。养殖端补栏仔猪积极性整体改善； ◼母猪：本周母猪价格1554元/头，较上周上涨3元/头。淘汰母猪与商品猪比价整体呈现下行，市场淘汰母猪积极性整体有所增加。 5.能繁母猪存栏情况 ◼能繁存栏情况：涌益口径12月能繁存栏环比小幅增加，其中综合样本环比增加0.54%，规模企业环比增加0.36%。钢联口径12月能繁母猪存栏环比下降0.22%，其中规模企业环比下降0.18%，中小散环比下降1.19%。总体来看，各样本口径存在一定差异，由于淘汰母猪数量一般，预计存栏小幅增加。 ◼作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 ◼免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 陈界正 期货从业证号：F3045719投资咨询证号：Z0015458北京市朝阳区建国门外街道8号北京IFC国际财源中心A座31/33层(100020)Floor 11,China Life Center, No.16ChaoyangmenwaiStreet, Beijing, P.R. China (100020)上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28层28thFloor,No.501DongDaMingRoad,SinarMasPlaza,HongkouDistrict,Shanghai,China全国统一客服热线：400-886-7799公司网址：www.yhqh.com.cn
