【生猪周报】供应压力好转 价格明显上涨

1.综合分析&交易策略◼综合分析本周全国各地生猪价格整体呈现偏强运行态势，主要受到近期出栏压力减少带来的影响。由于前期规模企业出栏完成情况良好，近期出栏动力有所下降，出栏体重也较前期有所回落，市场预估出栏计划整体有所下调。普通养殖户同样有一定压栏表现，出栏量仍然维持低位。二次育肥相对比较谨慎，存栏量维持高位，入场动力也有所下降。总体市场供应方面相对偏紧。需求方面来看，近期生猪屠宰量有所下降，冻品库存呈现增加态势，表观需求整体有所下降，价格上涨对于整体需求可能存在一定影响。当前生猪现货方面可能存在阶段性供应收紧情况，但由于整体存栏量仍将维持高位，并且价格上涨后出栏量整体有所增加，预计现货方面上涨空间有限。期货方面来看，本周盘面呈现快速上涨态势，主要原因仍然在于盘面价格偏低以及对于后续供应收紧的考虑。但从整体供需状况来看，价格上涨空间或有限，本次价格修复性上涨后，预计整体以高位震荡运行为主。交易策略单边：偏空思路为主套利：LH91正套期权：观望 2GALAXY FUTURES 目录 1.生猪价格——出栏压力有限价格整体走强元/公斤元/公斤产区价格◼生猪：本周全国各地生猪价格整体呈现震荡运行态势。其中东北地区14.73-15元/公斤，上涨0.35-0.45元/公斤；华北地区15.18-15.27元/公斤，上涨0.25元/公斤；河南山东地区15.13-15.32元/公斤，上涨0.25元/公斤；华东地区15.35-16.05元/公斤，上涨0.3-0.5元/公斤；西南地区14.85-15.31元/公斤，上涨0.95元/公斤；中部地区15.31-15.65元/公斤，上涨0.35-0.95元/公斤；华南地区15.12-17.44元/公斤，上涨0.9-1.6元/公斤。规模企业控量出栏，加之养殖户普遍有一定惜售表现，供应端整体相对偏紧，价格偏强运行。13.0013.5014.0014.5015.0015.5016.0016.5017.00生猪现货价东北华北河南山东华东华中西南华南0.400.000.200.400.600.801.001.201.40东北 4GALAXY FUTURES数据来源：博亚和讯 出栏情况：根据相关数据显示，6月期间规模企业出栏完成情况整体良好，这使得近期规模企业出栏压力明显下降，市场预估规模企业出栏计划环比下降2.39%左右，主要因前期生猪出栏体重已经有所下降，同时存栏量相对比较有限。不过，随着本轮价格反弹，预计企业出栏动力可能有所增加。普通养殖户受价格上涨带动影响，普遍存在一定压栏表现，本周以来，生猪出栏体重整体有所增加。二次育肥开始逐步谨慎，由于整体存栏量维持相对高位，后续出栏积极性或有所增加。消费状况：本周生猪市场需求表现比较一般。由于出栏量整体下降，生猪屠宰量整体维持低位，虽然出栏体重有所增加，但预计总量有所下行。冻品库存在此期间呈现累库态势，因此表观需求预计比较一般。2.出栏与消费变化——出栏整体下降需求表现一般头公斤大小猪价差鲜销率-1-0.500.511.52021/6/32022/6/32023/6/32024/6/32025/6/3元/公斤175公斤-标猪价差100110120130140公斤75.0%80.0%85.0%90.0%95.0%100.0%2023/3/22023/5/22023/7/22023/9/22023/11/22024/1/22024/3/22024/5/22024/7/22024/9/22024/11/22025/1/22025/3/22025/5/22025/7/2生猪鲜销率0.00%20.00%40.00%60.00%80.00% ◼◼ 3.养殖利润——生猪价格逐步上涨养殖利润有所改善元/头元/头自繁自养利润外购仔猪利润◼本周生猪养殖利润整体有所改善。截止7月4日当周，生猪自繁自养利润119.72元/头，上涨69.48元/头，外购仔猪利润-26.26元/头，较上周上涨105.45元/头。本周生猪价格整体呈现上涨态势，受此影响，生猪养殖利润整体有所改善，由于前期仔猪价格开始逐步回落，外购仔猪利润好转幅度增加。-1000.00-500.000.00500.001000.001500.002000.002500.003000.003500.0013 5 7 911131517192123252729313335373941434547495153元/头自繁自养利润2013201420152016201720182019202020212022202320242025-2000.00-1500.00-1000.00-500.000.00500.001000.001500.002000.002500.003000.0013 5 7 911131517192123252729313335373941434547495153元/头外购仔猪利润 GALAXY FUTURES 4.母猪&仔猪价格——元/公斤二元母猪价格淘汰母猪/商品猪203040506070809013 5 7 911131517192123252729313335373941434547495153元/公斤二元母猪价格0.30.40.50.60.70.80.9 7GALAXY FUTURES◼仔猪：本周7公斤仔猪价格431元/头，较上周持平，15公斤仔猪价格528元/公斤，较上周持平。养殖端对于补栏仔猪积极性整体比较一般；◼母猪：本周母猪价格1621元/头，较上周持平。淘汰母猪与商品猪比价整体维持高位，市场淘汰积极性一般。补栏方面同样相对有限。 5.能繁母猪存栏情况元/头能繁母猪存栏量-涌益样本一能繁存栏情况：涌益口径5月能繁存栏环比小幅增加，其中综合样本环比增加0.92%，规模企业环比增加0.45%。钢联口径6月能繁母猪存栏环比增加0.28%，其中规模企业环比增加0.29%，中小散环比增加0.17%。总体来看，钢联口径对于能繁存栏方面整体评估较为乐观。1000000105000011000001150000120000012500001300000135000012345678头涌益能繁母猪存栏-样本一 8GALAXY FUTURES◼ ◼作者承诺本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。◼免责声明本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。银河期货版权所有并保留一切权利。 9GALAXY FUTURES 银河期货微信公众号 期货从业证号：F3045719投资咨询证号：Z0015458北京市朝阳区建国门外街道8号北京IFC国际财源中心A座31/33层(100020)Floor 11,China Life Center, No.16ChaoyangmenwaiStreet, Beijing, P.R. China (100020)上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28层28thFloor,No.501DongDaMingRoad,SinarMasPlaza,HongkouDistrict,Shanghai,China全国统一客服热线：400-886-7799公司网址：www.yhqh.com.cn 陈界正