【生猪周报】出栏压力好转 价格整体上涨
研究员：陈界正期货从业证号：F3045719投资咨询证号：Z0015458 第二章内容提纲 1.综合分析&交易策略 ◼综合分析 本周生猪价格整体呈现上行表现，供应压力较此前有所好转。规模企业方面来看，近期出栏量呈现明显下降，市场供应压力好转，由于前期规模企业降重幅度相对较大，近期规模企业出栏积极性好转，市场开始有一定稳价表现，从规模企业出栏完成进度来看，此前一段时间出栏完成情况相对比较良好，预计后续出栏压力可能有所好转。普通养殖户此前一段时间出栏压力相对比较有限，近期价格上涨后，出栏同样相对一般，总体压力相对比较有限。由于近期生猪价格上涨，二次育肥开始有一定入场表现，市场供应压力有所好转。需求方面来看，生猪屠宰量整体处于相对高位，同时冻品库存也呈现增加态势，生猪表观需求相对比较一般。并且由于生猪鲜销率持续下行，生猪总体需求预计相对比较一般。近期生猪价格上涨对于需求方面影响相对有限。总体来看，近期规模企业主动减少出栏一定程度对于价格产生支撑，由于此前一段时间降重幅度相对较大，预计后续开始有一定稳定表现，因此预计短期市场价格相对稳定，但市场总体供应压力相对比较明显，预计后续价格持续偏强空间有限。 期货方面来看，本周现货价格偏强对于盘面产生比较明显的带动，价格持续下行后，市场上涨弹性也有所增加。近期规模企业缩量对于整体养殖端都有一定带动，预计市场利多因素可能还将反应一段时间，预计对于期货方面可能表现出阶段性支撑，不过近期市场受基本面影响比较有限，生猪出栏节奏影响较大，预计盘面可能呈现高波动状态，避免长线策略。 交易策略 单边：建议09合约逢低买入套利：观望期权：卖出09合约看跌期权 第二章内容提纲 1.生猪价格——供应压力好转价格整体上行 ◼生猪：本周全国各地生猪价格继续呈现上行态势。其中东北地区9.03-9.45元/公斤，上涨0.3-0.5元/公斤；华北地区9.92-9.98元/公斤，上涨0.75元/公斤；河南山东地区9.63-10.07元/公斤，上涨0.7-1元/公斤；华东地区9.5-10.15元/公斤，上涨0.8-0.95元/公斤；西南地区8.65元/公斤，上涨0.05元/公斤；中部地区8.51-9.95元/公斤，下跌0.05至上涨0.1元/公斤；华南地区8.32-9.16元/公斤，下跌0.2至上涨0.05元/公斤。本周规模企业出栏量开始有一定下降表现，同时散户出栏积极性也比较一般，二次育肥开始有一定入场表现，价格表现出一定支撑。 2.出栏与消费变化——出栏压力好转需求支撑一般 ◼出栏情况：本周生猪出栏量整体有所减少。规模企业出栏积极性整体有所减少，部分地区开始有一定缩量出栏，由于本月规模企业出栏计划环比整体有所增加，此前一段时间出栏量相对较大，近期出栏节奏开始有所好转。普通养殖户对于低价整体有一定抵触表现，近期同样出栏动力相对比较一般，供应开始有一定收紧表现。二次育肥近期入场动作开始有所增加，近期对于价格产生一定支撑。出栏体重方面来看，本周生猪出栏体重整体呈现下行表现，市场大体重猪源数量有所减少，总体生猪出栏量较此前有所减少。市场压力较此前有所好转。 ◼消费状况：本周生猪屠宰量环比整体增加，冻品库存呈现明显增加态势，预计整体市场需求相对比较一般。生猪鲜销率相对比较一般，呈现持续下行表现，生猪价格短期有一定上行表现，预计生猪需求方面表现整体仍然比较一般。 3.养殖利润——价格整体上涨养殖亏损减少 ◼生猪养殖利润继续呈现下行表现。截止4月17日当周，自繁自养利润-446.23元/头，较上周下跌22.63元/头，外购仔猪利润-290.48元/头，较上周下跌20.57元/头。近期生猪价格整体有一定上涨表现，成本端仍然维持高位，总体生猪养殖利润压力仍然相对比较明显。 4.母猪&仔猪价格——仔猪价格逐步稳定产能变化有限 ◼仔猪：本周7公斤仔猪价格206元/头，较上周整体上涨4元/头，15公斤仔猪价格308元/头，较上周整体上涨4元/头。养殖端补栏仔猪积极性相对比较有限； ◼母猪：本周母猪价格1401元/头，较上周整体持平。淘汰母猪与商品猪比价整体呈现上涨，市场补栏母猪积极性整体一般，淘汰积极性也相对比较有限。 5.能繁母猪存栏情况 ◼能繁存栏情况：涌益口径3月能繁存栏环比小幅下行，其中综合样本环比下降0.57%，规模企业环比下降0.07%。钢联口径3月能繁母猪存栏环比下降0.34%，其中规模企业环比下降0.35%，中小散环比上升0.25%。总体来看，各样本口径存在一定差异，不同群体之间变化略有不同，但总体存栏有所下降。 ◼作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。本报告也不涉及任何利益冲突问题。 ◼风险提示与免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 陈界正 期货从业证号：F3045719投资咨询证号：Z0015458北京市朝阳区建国门外街道8号北京IFC国际财源中心A座31/33层(100020)Floor 11,China Life Center, No.16ChaoyangmenwaiStreet, Beijing, P.R. China (100020)上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28层28thFloor,No.501DongDaMingRoad,SinarMasPlaza,HongkouDistrict,Shanghai,China全国统一客服热线：400-886-7799公司网址：www.yhqh.com.cn
