生猪周报：出栏压力增加，价格整体下行
研究员：陈界正期货从业证号：F3045719投资咨询证号：Z0015458 第二章内容提纲 1.综合分析&交易策略 ◼综合分析 本周生猪价格整体呈现下行表现，市场变化整体比较有限，但供应压力仍然比较明显。规模企业方面来看，出栏节奏近期开始有所增加，主要因此前一段时间出栏完成情况相对比较一般，预计后续出栏压力可能仍将继续反应。普通养殖户出栏压力同样有所增加，主要因存栏仍然处于相对偏高水平，预计后续出栏压力可能有所增加，但整体增幅可能相对有限。二次育肥近期开始继续有一定入场表现，出栏数量相对较少。总体供应端来看，压力继续有一定增加，但幅度可能相对比较有限。近期生猪出栏体重有所下降，整体仍然以高位运行为主。需求方面来看，生猪屠宰量环比继续增加，冻品库存同样有一定增加表现，生猪表观需求相对比较一般。生猪鲜销率继续下降，并且生猪价格也逐步下行，预计生猪实际需求相对比较一般。总体来看，生猪供应端压力仍然存在，近期需求方面表现相对比较一般，近期生猪出栏体重仍然较高，后续可能仍然有一定出栏压力，预计整体现货价格整体仍然偏震荡运行。 期货方面来看，本周生猪盘面整体呈现震荡运行，政策方面利好基本反应比较充分，远月盘面呈现一定压力。近期市场主要影响因素开始转入现货方面，预计可能呈现一定压力。但从绝对价格方面来看，盘面深跌空间相对比较有限，预计整体以震荡运行为主。 交易策略 单边：预计盘面有阶段性压力，等待低点后买入套利：观望期权：观望 第二章内容提纲 1.生猪价格——供应节奏稳定价格震荡运行 ◼生猪：本周全国各地生猪价格整体呈现下行态势。其中东北地区9.28-9.65元/公斤，下跌0.05-0.1元/公斤；华北地区9.92-9.98元/公斤，下跌0.15元/公斤；河南山东地区9.73-9.87元/公斤，下跌0.2-0.25元/公斤；华东地区9.85-10.1元/公斤，下跌0.35至上涨0.05元/公斤；西南地区9.3-9.4元/公斤，持稳至上涨0.05元/公斤；中部地区9.41-9.95元/公斤，下跌0.25至上涨0.05元/公斤；华南地区9.32-10.16元/公斤，上涨0.1元/公斤。本周生猪出栏进度整体维持稳定，普通养殖户整体出栏量有所增加，二次育肥近期继续有一定入场表现，市场供应维持稳定，价格以震荡运行为主。 2.出栏与消费变化——出栏压力增加需求表现一般 ◼出栏情况：本周生猪出栏量继续有一定增加表现。其中规模企业出栏量继续增加，此前一段时间，规模企业出栏完成进度相对偏慢，近期出栏节奏开始有所加快。普通养殖户近期出栏节奏同样有增加表现，主要因存栏方面仍有一定压力。二次育肥近期开始入场，数量相对比较有限。出栏体重方面来看，近期生猪出栏体重有所下降，但仍然以高位运行为主，总体压力仍将反应。规模企业出栏节奏开始逐步加快，预计后续压力仍将反应。普通养殖户出栏压力可能有所好转。二次育肥整体新增数量相对有限。预计总体供应压力仍然相对明显。 ◼消费状况：本周生猪屠宰量整体继续增加，冻品库存同样也有一定增加表现，预计表观需求方面维持稳定。近期生猪鲜销率有一定下行表现，并且生猪价格整体下行，需求方面预计相对比较一般。 3.养殖利润——价格整体下行养殖亏损加深 ◼生猪养殖利润继续呈现下行表现。截止5月15日当周，自繁自养利润-343.24元/头，较上周下跌16.64元/头，外购仔猪利润-213.54元/头，较上周下跌29.35元/头。近期生猪价格整体呈现下行表现，成本方面变化有限，养殖端亏损压力仍然比较明显。 4.母猪&仔猪价格——仔猪价格整体上涨养殖产能变化有限 ◼仔猪：本周7公斤仔猪257元/头，较上周整体上涨11元/头。15公斤仔猪价格352元/头，较上周整体上涨4元/头。养殖端补栏积极性相对较高。 ◼母猪：本周母猪价格1404元/头，较上周整体持平。淘汰母猪与商品猪比价整体稳定。市场补栏母猪积极性相对比较一般，淘汰方面整体维持稳定。 5.能繁母猪存栏情况 ◼能繁存栏情况：涌益口径4月能繁存栏环比小幅下行，其中综合样本环比下降0.71%，规模企业环比下降0.11%。钢联口径4月能繁母猪存栏环比下降0.89%，其中规模企业环比下降0.88%，中小散环比下降1.43%。总体来看，各样本口径整体存在一定差异，但整体以下行为主，普通养殖户下行幅度有所增加。 ◼作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。本报告也不涉及任何利益冲突问题。 ◼风险提示与免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 陈界正 期货从业证号：F3045719投资咨询证号：Z0015458北京市朝阳区建国门外街道8号北京IFC国际财源中心A座31/33层(100020)Floor 11,China Life Center, No.16ChaoyangmenwaiStreet, Beijing, P.R. China (100020)上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28层28thFloor,No.501DongDaMingRoad,SinarMasPlaza,HongkouDistrict,Shanghai,China全国统一客服热线：400-886-7799公司网址：www.yhqh.com.cn
