【生猪周报】供应压力好转 价格小幅反弹

研究员：陈界正期货从业证号：F3045719投资咨询证号：Z0015458 1.综合分析&交易策略 ◼综合分析 本周全国各地生猪价格呈现小幅反弹态势，总体供应压力仍然维持高位，但二次育肥入场对于供应压力有所好转。规模企业出栏量仍然维持相对高位，普通养殖户同样以顺势出栏为主，由于价格整体处于低位并且大小猪价差整体有所上涨，二次育肥入场数量整体有所增加，因此供应端压力较前期有所好转。由于生猪出栏环比增加同时出栏完成进度比较一般，预计整体生猪出栏压力仍然存在，普通养殖户出栏同样比较积极，二次育肥虽然近期入场数量有所增加，但价格整体呈现一定压力的背景下，预计整体数量有限，对于价格支撑比较一般。需求方面，生猪屠宰量维持高位，冻品库存呈现增加，生猪鲜销率环比下降，生猪价格整体维持低位，需求表现仍然比较一般。生猪市场仍以供需偏宽松为主，价格预计仍有一定压力。 期货方面来看，本周生猪期货盘面在小幅反弹后继续呈现明显回落态势，整体走势与现货比较接近，主要反应近端市场供应压力，在后续现货价格仍然偏下行的背景下，预计期货价格整体也以偏下行为主。 交易策略 单边：继续以逢高抛空为主套利：LH15反套期权：观望 目录 1.生猪价格——出栏压力略有好转价格小幅反弹 生猪：本周全国各地生猪价格整体呈现反弹态势。其中东北地区11.45-11.58元/公斤，上涨0.4-0.55元/公斤；华北地区11.42-11.47元/公斤，上涨0.3-0.35元/公斤；河南山东地区11.33-11.37元/公斤，上涨0.25-0.35元/公斤；华东地区11.1-11.6元/公斤，上涨0.2-0.6元/公斤；西南地区10.76-10.9元/公斤，上涨0.05-0.15元/公斤；中部地区10.76-11.5元/公斤，上涨0.05-0.15元/公斤；华南地区10.12-11.46元/公斤，下跌0.1-0.35元/公斤。近期生猪出栏压力继续维持高位，但二次育肥一定程度对猪价产生支撑，生猪价格整体呈现小幅反弹。 2.出栏与消费变化——出栏压力略有好转需求继续缺乏支撑 ◼出栏情况：本周生猪出栏量继续维持高位，规模企业整体出栏量仍然相对较大，整体稳价动力比较有限。普通养殖户出栏积极性仍然相对较高，整体以顺势出栏为主。不过，随着生猪价格持续回落同时大体重猪源供应较此前有所减少，二次育肥入场量整体有所增加。本周生猪出栏体重小幅下行至128.25公斤。规模企业前期出栏完成情况整体比较一般，预计后续可能继续呈现增加状态。普通养殖户整体以出栏为主，压力同样存在。二次育肥近期虽然有一定入场动力，但后续对于价格产生支撑可能仍需等待。后续市场压力预计仍然维持高位。 ◼消费状况：本周生猪需求整体表现继续一般。生猪屠宰量环比呈现增加态势，冻品库存也有所增加，需求整体表现比较一般，生猪鲜销率环比整体有所下行，加之生猪价格整体有所回落，生猪需求表现继续比较一般，预计后续仍有一定压力。 3.养殖利润——生猪价格继续低位养殖利润整体下行 生猪养殖利润整体呈现回落态势。截止10月17日当周，自繁自养利润-244.7元/头，较上周下跌92.55元/头，外购仔猪利润-375.29元/头，较上周下跌74.25元/头。由于生猪价格呈现回落态势，成本端虽然也有所下行，但生猪价格跌幅相对明显，因此生猪养殖利润回落幅度整体有所增加。 4.母猪&仔猪价格——价格整体回落补栏动力下降 ◼仔猪：本周7公斤仔猪价格173元/头，较上周下跌10元/头，15公斤仔猪价格266元/公斤，较上周下跌14元/头。养殖端补栏仔猪动力整体一般； ◼母猪：本周母猪价格1545元/头，较上周下跌18元/头。淘汰母猪与商品猪比价继续呈现回落态势，市场淘汰积极性整体一般。 5.能繁母猪存栏情况 ◼能繁存栏情况：涌益口径9月能繁存栏环比小幅下降，其中综合样本环比下降0.84%，规模企业环比下降0.46%。钢联口径9月能繁母猪存栏环比下降0.33%，其中规模企业环比下降0.28%，中小散环比下降1.5%。总体来看，在养殖利润持续亏损的背景下，能繁母猪存栏呈现下行态势。 ◼作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 ◼免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 陈界正 期货从业证号：F3045719投资咨询证号：Z0015458北京市朝阳区建国门外街道8号北京IFC国际财源中心A座31/33层(100020)Floor 11,China Life Center, No.16ChaoyangmenwaiStreet, Beijing, P.R. China (100020)上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28层28thFloor,No.501DongDaMingRoad,SinarMasPlaza,HongkouDistrict,Shanghai,China全国统一客服热线：400-886-7799公司网址：www.yhqh.com.cn