生猪周报：供应压力好转，价格小幅反弹

研究员：陈界正期货从业证号：F3045719投资咨询证号：Z0015458 第二章内容提纲 1.综合分析&交易策略 ◼综合分析 本周生猪价格整体呈现小幅震荡态势，部分地区价格有所回落，但多数地区价格以上涨为主。规模企业出栏量下降比较明显，近期规模企业出栏整体有所减少。但普通养殖户出栏仍然比较积极，价格反弹后主动出栏量有所增加。二次育肥整体比较稳定，由于当前存栏维持高位同时生猪价格震荡运行，入场以及出栏数量整体变化有限。出栏体重方面，生猪出栏体重整体呈现增加态势，市场大体重猪源供应量有所增加，大小猪价差整体有所回落。需求方面来看，本周生猪屠宰量整体呈现增加态势，冻品库存整体小幅增加，一定程度反应市场表观需求量有所增加，并且生猪鲜销率有所增加，价格整体维持稳定，预计总体需求维持良好。由于本月规模企业出栏计划整体有所增加，预计生猪出栏压力整体也有增加，普通养殖户出栏量同样维持较高水平，二次育肥存栏维持高位，后续可能也有一定出栏压力。加之当前生猪出栏体重维持高位，预计生猪市场压力仍然比较明显，价格仍有一定压力。 期货方面来看，本周期货盘面表现出一定回落压力，一定程度反应了对于月内供应压力的考虑，在此背景下来看，现货如果不出现明显下跌可能盘面也会有反弹，不过当前现货压力仍然比较明显，预计期货仍有一定压力，后续价格重心仍以偏回落为主。 交易策略 单边：偏下行思路为主套利：观望期权：卖出宽跨式策略 第二章内容提纲 1.生猪价格——出栏压力减少价格阶段性反弹 ◼生猪：本周全国各地生猪价格整体呈现小幅震荡。其中东北地区10.98-11.05元/公斤，下跌0.1-0.2元/公斤；华北地区11.48-11.57元/公斤，上涨0.05-0.1元/公斤；河南山东地区11.27-11.48元/公斤，下跌0.05至上涨0.15元/公斤；华东地区11.3-11.55元/公斤，持稳至上涨0.05元/公斤；西南地区11.3元/公斤，下跌0.05元/公斤；中部地区10.86-11.5元/公斤，持稳至上涨0.1元/公斤；华南地区10.82-11.96元/公斤，下跌0.05至上涨0.6元/公斤。本周生猪市场出栏压力明显减少，价格呈现阶段性反弹表现，其中规模企业出栏量有所下降，普通养殖户出栏积极性仍然相对较高，二次育肥近期以观望为主，整体供应端压力有所好转，价格以小幅反弹为主。 2.出栏与消费变化——出栏压力整体减少需求端略有好转 ◼出栏情况：本周生猪出栏压力整体有所好转。规模企业生猪出栏量整体呈现下行态势，主要因规模企业压力整体有所减少。普通养殖户出栏积极性仍然相对偏高，前期价格呈现小幅反弹后，养殖端出栏积极性明显增加。二次育肥近期整体以观望为主，由于存栏维持高位，近期入场数量同样比较有限。本周生猪出栏体重继续呈现增加态势，市场大体重猪源供应压力增加。近期规模企业出栏减少一定程度稳定市场供应压力。市场普遍预估本月规模企业出栏计划环比增加，因此后续出栏压力整体仍有一定增加，同时二次育肥存栏量维持高位，出栏压力仍将增加。普通养殖户后续出栏压力仍将维持，预计整体供应仍偏宽松。 ◼消费状况：本周生猪需求端预计继续好转，生猪屠宰量继续呈现增加态势，冻品库存略有增加，表观需求量继续呈现增加态势，同时鲜销率增加，生猪价格反弹，整体需求端有好转表现。 3.养殖利润——生猪价格低位运行养殖端仍然亏损 ◼生猪养殖利润继续呈现低位运行。截止12月5日当周，自繁自养利润-167.69元/头，较上周下跌19.71元/头，外购仔猪利润-259.39元/头，较上周下跌10.57元/头。近期生猪价格继续维持低位运行，成本较前期仍有一定下移，生猪养殖利润整体呈现回落态势。 4.母猪&仔猪价格——价格略有回落市场补栏一般 ◼仔猪：本周7公斤仔猪价格209元/头，较上周上涨持平，15公斤仔猪价格297元/公斤，较上周下跌2元/头。养殖端补栏仔猪积极性比较一般； ◼母猪：本周母猪价格1545元/头，较上周下跌1元/头。淘汰母猪与商品猪比价继续呈现下行态势，市场淘汰母猪积极性整体有一定增加表现。 5.能繁母猪存栏情况 能繁存栏情况：涌益口径10月能繁存栏环比小幅下降，其中综合样本环比下降0.8%，规模企业环比下降0.77%。钢联口径11月能繁母猪存栏环比下降0.38%，其中规模企业环比下降0.37%，中小散环比下降0.78%。总体来看，根据钢联口径数据来看，能繁母猪存栏量整体有所下降。 ◼作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 ◼免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 陈界正 期货从业证号：F3045719投资咨询证号：Z0015458北京市朝阳区建国门外街道8号北京IFC国际财源中心A座31/33层(100020)Floor 11,China Life Center, No.16ChaoyangmenwaiStreet, Beijing, P.R. China (100020)上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28层28thFloor,No.501DongDaMingRoad,SinarMasPlaza,HongkouDistrict,Shanghai,China全国统一客服热线：400-886-7799公司网址：www.yhqh.com.cn