【生猪周报】供应端压力基本稳定 价格呈现反弹

研究员：陈界正期货从业证号：F3045719投资咨询证号：Z0015458 1.综合分析&交易策略 ◼综合分析 本周全国各地生猪价格整体呈现反弹态势，供应端压力仍未完全体现，规模企业前期出栏积极性一般，完成进度基本维持正常水平，周内规模企业出栏基本正常。普通养殖户近期出栏量维持稳定，较前期出栏动力有所放缓。二次育肥近期入场积极性有所增加，一定程度导致供应压力有所减少。整体来看，近期生猪出栏体重有所下降，但总体重量仍然维持在相对偏高水平，并且由于二次育肥入场，大小猪价差近期继续呈现回落态势。需求方面来看，周内生猪需求整体有所改善，生猪价格及鲜销率都有所增加。由于前期出栏进度整体一般，同时二次育肥有入场表现，预计后续供应可能有所恢复，因此大方向来看，预计猪价仍有一定回落压力。 期货方面来看，近月受现货价格维持坚挺影响，盘面整体呈现反弹态势，短期现货价格下跌难度较大，预计近月仍以偏震荡运行为主。但远月方面预计压力可能有所增加。 交易策略 单边：远月合约继续以高点抛空为主套利：观望期权：卖出宽跨式策略 目录 1.生猪价格——市场供应压力有限价格逐步反弹 ◼生猪：本周全国各地生猪价格整体呈现上涨态势。其中东北地区14.67-14.95元/公斤，上涨0.45-0.5元/公斤；华北地区15.1-15.25元/公斤，上涨0.28-0.39元/公斤；河南山东地区15.02-15.13元/公斤，上涨0.25-0.43元/公斤；华东地区14.95-15.48元/公斤，上涨0.23-0.35元/公斤；西南地区14.66-14.71元/公斤，上涨0.13-0.26元/公斤；中部地区14.71-15.27元/公斤，上涨0.13-0.35元/公斤；华南地区14.51-15.24元/公斤，下跌0.04至上涨0.23元/公斤。生猪整体出栏量变化不大，二育开始陆续入场对供应端压力有所缓解，受此影响，生猪价格整体呈现走强态势。 2.出栏与消费变化——供应压力整体一般消费端略有好转 ◼出栏情况：生猪出栏完成进度整体比较一般，周内规模企业整体出栏维持稳定，养殖户近期出栏积极性也有所下降，由于近期生猪价格开始逐步企稳，二次育肥入场量开始有明显增加，这使得供应端压力有所缓解。生猪出栏体重方面，本周生猪出栏体重环比小幅下降，但大体重猪源出栏量仍维持相对高位，并且在二育入场增多影响下，大小猪价差近期开始呈现下行态势。月内生猪出栏量整体有所增加，由于前期出栏情况整体比较一般，预计后续出栏量可能有继续增加压力。 ◼消费状况：本周生猪消费端有所恢复。从屠宰量来看，环比略有下降，主要因猪源供应较少，但冻品库存同样呈现下行态势，且生猪鲜销率同样有所增加，价格也呈现反弹态势，一定程度反应消费端有所好转。预计后续生猪消费可能呈现进一步好转状态，猪肉需求有所改善。 3.养殖利润——猪价有所反弹养殖利润继续改善 ◼本周生猪养殖利润继续呈现改善状态。截止4月18日当周，生猪自繁自养利润79.46元/头，上涨28.3元/头，外购仔猪养殖利润为21.88元/头，较上周上涨33.74元/头。本周生猪价格呈现反弹态势，养殖利润改善较明显。由于前期仔猪价格回落较明显，近期外购仔猪养殖利润改善较多。 4.母猪&仔猪价格——仔猪价格整体维持稳定淘汰母猪减少 ◼仔猪：本周7公斤仔猪价格546元/头，较上周环比持平，15公斤仔猪价格660元/公斤，较上周环比持平。养殖端补栏仔猪积极性整体比较一般； ◼母猪：本周母猪价格1636元/头，较上周持平。淘汰母猪与商品猪比价继续回升，市场补栏母猪情况整体以稳定为主，淘汰母猪积极性有所放缓。 5.能繁母猪存栏情况 ◼能繁存栏情况：涌益口径3月能繁存栏环比小幅增加，其中综合样本环比增加0.1%，规模企业环比下降0.25%。钢联口径2月能繁母猪存栏环比增加0.09%，其中规模企业环比增加0.08%，中小散环比增加0.41%。总体来看，3月能繁母猪存栏环比小幅增加，主要以散户占比增多，养殖利润好转带动养殖户补栏积极性有所增加。 ◼作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 ◼免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 陈界正 期货从业证号：F3045719投资咨询证号：Z0015458北京市朝阳区建国门外街道8号北京IFC国际财源中心A座31/33层(100020)Floor 11,China Life Center, No.16ChaoyangmenwaiStreet, Beijing, P.R. China (100020)上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28层28thFloor,No.501DongDaMingRoad,SinarMasPlaza,HongkouDistrict,Shanghai,China全国统一客服热线：400-886-7799公司网址：www.yhqh.com.cn