生猪周报：供应整体好转，价格小幅震荡

研究员：陈界正期货从业证号：F3045719投资咨询证号：Z0015458 第二章内容提纲 1.综合分析&交易策略 ◼综合分析 本周生猪市场价格整体呈现小幅震荡表现，部分地区价格有所上涨。供应端压力有所增加，规模企业出栏整体表现比较一般，前期出栏量相对较少，后续出栏量开始有所增加。普通养殖户出栏积极性相对较高，尤其在猪价反弹后，出栏量明显增加。二次育肥近期整体以观望为主，由于当前大体重猪源较多，总体出栏量也有所增加。需求方面来看，本周生猪屠宰量呈现增加态势，并且冻品库存有所下降，生猪表观需求量有所增加，并且生猪鲜销率以及生猪价格均有所上涨，因此生猪需求表现良好。本周规模企业出栏量比较一般，预计整体出栏完成进度有所放缓，后续出栏压力可能有所增加。但普通养殖户以及二次育肥出栏量增加，总体出栏压力有所好转，预计总体供应增量有限。当前生猪出栏体重仍然维持高位，市场大体重猪源整体有所减少，总体压力也有所好转。 期货方面来看，本周生猪期货盘面呈现下行态势，对于现货方面反应有限，更多表现了对于后续价格下跌的考虑。由于后续供应端影响可能有所减少，预计价格下行空间也将相对有限，整体以震荡运行为主。 交易策略 单边：震荡运行为主套利：观望期权：卖出宽跨式策略 第二章内容提纲 1.生猪价格——出栏继续增加价格小幅反弹 ◼生猪：本周全国各地生猪价格整体呈现小幅反弹态势。其中东北地区11.08-11.35元/公斤，持稳至下跌0.15元/公斤；华北地区11.67-11.72元/公斤，下跌0.05元/公斤；河南山东地区11.73-11.77元/公斤，上涨0.25-0.35元/公斤；华东地区11.7-12.2元/公斤，上涨0.15-0.3元/公斤；西南地区12.1元/公斤，上涨0.15元/公斤；中部地区11.1-12.1元/公斤，上涨0.05-0.3元/公斤；华南地区10.87-12.16元/公斤，下跌0.05-0.15元/公斤。本周前期生猪出栏有所减少，但后续整体有一定增加表现，出栏积极性相对较高，但市场对于当前价格接受度有所增加，因此价格整体呈现震荡运行态势，整体支撑仍然比较明显。 2.出栏与消费变化——出栏量整体增加需求阶段性好转 ◼出栏情况：本周生猪出栏量整体有一定增加。规模企业前期生猪出栏量相对偏低，后续出栏量开始有一定增加表现，预计整体出栏完成进度比较一般。普通养殖户出栏积极性维持相对较高水平，价格反弹后顺势出栏增加，总体出栏量相对较大。二次育肥近期整体变化有限，普遍以观望为主，由于当前市场大体重猪源数量较多，同时大小猪价差也有所回落，入场数量较少。本周生猪出栏体重呈现小幅回落，市场大体重猪源供应压力减少。整体来看，本周规模企业出栏增量相对有限，预计后续出栏量可能有所增加。但普通养殖户以及二次育肥近期出栏情况相对比较良好，预计整体存栏有所下降，后续出栏压力可能有所好转。 ◼消费状况：本周生猪需求端呈现明显好转表现，生猪屠宰量呈现明显增加，同时冻品库存有小幅下降表现，生猪表观需求比较一般，同时生猪鲜销率有所增加，且价格维持高位运行，总体需求端有一定好转。 3.养殖利润——生猪价格好转养殖利润小幅上涨 生猪养殖利润整体呈现好转。截止12月19日当周，自繁自养利润-130.88元/头，较上周上涨32.46元/头，外购仔猪利润-189.5元/头，较上周上涨51.19元/头。近期生猪价格呈现上涨态势，成本较前期仍有一定下移，养殖利润整体呈现一定好转表现。 4.母猪&仔猪价格——价格变动有限补栏积极性一般 ◼仔猪：本周7公斤仔猪价格216元/头，较上周上涨1元/头，15公斤仔猪价格306元/公斤，较上周上涨1元/头。养殖端补栏仔猪积极性整体有所好转； ◼母猪：本周母猪价格1545元/头，较上周持平。淘汰母猪与商品猪比价继续呈现下行态势，市场淘汰母猪积极性整体仍然比较一般。 5.能繁母猪存栏情况 ◼能繁存栏情况：涌益口径11月能繁存栏环比小幅增加，其中综合样本环比增加0.03%，规模企业环比下降0.14%。钢联口径11月能繁母猪存栏环比下降0.38%，其中规模企业环比下降0.37%，中小散环比下降0.78%。总体来看，根据钢联口径数据来看，能繁母猪存栏量整体有所下降。 ◼作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 ◼免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 陈界正 期货从业证号：F3045719投资咨询证号：Z0015458北京市朝阳区建国门外街道8号北京IFC国际财源中心A座31/33层(100020)Floor 11,China Life Center, No.16ChaoyangmenwaiStreet, Beijing, P.R. China (100020)上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28层28thFloor,No.501DongDaMingRoad,SinarMasPlaza,HongkouDistrict,Shanghai,China全国统一客服热线：400-886-7799公司网址：www.yhqh.com.cn