【生猪周报】供应端增量有限 价格整体震荡运行

研究员：陈界正期货从业证号：F3045719投资咨询证号：Z0015458 1.综合分析&交易策略 ◼综合分析 本周全国各地生猪价格整体呈现震荡运行态势。其中，规模企业由于前期出栏进度偏慢，近期出栏动力整体有所改善，出栏量有所增加。普通养殖户出栏积极性有所下降，主要因前期出栏有所增多，近期存栏有所下降。此外，近期二次育肥数量开始有所增加，二次育肥入场对于价格也有一定支撑。总体来看，生猪供应端开始有一定收紧表现。需求方面来看，本周生猪屠宰环比有所下降，但冻品库存有所增加，因此生猪表观消费有所下降，不过由于生猪鲜销率整体有所增加并且生猪价格也呈现上涨态势，实际消费预计整体一般。由于整体生猪出栏将呈现增加态势，而前期生猪出栏进度相对偏低，预计后续生猪出栏量也将呈现增加态势，价格可能也将表现出一定压力。 期货方面来看，本周盘面整体走势仍然以相对偏强为主，近期盘面走强主要因现货偏强而盘面价格相对偏低，但由于当前总体供应仍然维持相对偏高水平，后续价格方面预计仍将呈现一定压力。 交易策略 单边：远月合约继续以高点抛空为主套利：观望期权：卖出宽跨式策略 目录 1.生猪价格——市场供应变化有限价格窄幅震荡 ◼生猪：本周全国各地生猪价格整体呈现震荡运行态势。其中东北地区14.17-14.45元/公斤，上涨0.17-0.25元/公斤；华北地区14.82-14.87元/公斤，上涨0.07-0.15元/公斤；河南山东地区14.7-14.77元/公斤，下跌0.05至上涨0.22元/公斤；华东地区14.6-15.25元/公斤，下跌0.05至上涨0.1元/公斤；西南地区14.4-14.58元/公斤，持稳至上涨0.05元/公斤；中部地区14.58-14.92元/公斤，持稳至上涨0.05元/公斤；华南地区14.28-15.28元/公斤，持稳至下跌0.3元/公斤。养殖端出栏量虽有增加，但整体供应端仍不算太宽松，价格仍有支撑，整体以震荡运行为主。 2.出栏与消费变化——供应压力整体一般需求表现平稳 ◼出栏情况：前期生猪出栏情况整体比较一般，本周以来，规模企业出栏量整体有所增加。但普通养殖户此前出栏相对较多，近期存栏压力有所缓解，普遍有惜售挺价情况。此外，近期二次育肥开始有陆续入场表现。总体来看，市场出栏增量仍比较有限，供应增量一般。出栏体重方面，本周生猪出栏体重环比继续增加，且肥标价差整体有所缩小，市场大体重猪源供应量继续增加。由于月内整体出栏量有所上调，且前期出栏进度相对偏慢，预计后续出栏压力仍将体现，并且肥标价差整体有所回落，二育数量有所减少，生猪供应预计有所增加。 ◼消费状况：本周生猪消费表现预计仍然比较一般，一方面，生猪屠宰量环比有所下降，另一方面，冻品库存有所增加，表观消费量有所下降。不过，由于生猪鲜销率有所增加同时价格有所上涨，整体消费预计仍有支撑。 3.养殖利润——猪价小幅反弹养殖利润略有改善 ◼本周生猪养殖利润环比继续改善。截止4月11日当周，生猪自繁自养利润51.15元/头，上涨4.15元/头，外购仔猪养殖利润为-11.86元/头，较上周上涨20.11元/头。本周生猪价格整体以窄幅震荡为主，养殖利润改善有限，由于前期仔猪价格开始逐步回落，近期外购仔猪利润整体有所好转。 4.母猪&仔猪价格——仔猪价格整体稳定淘汰积极性一般 ◼仔猪：本周7公斤仔猪价格546元/头，较上周环比持平，15公斤仔猪价格660元/公斤，较上周环比持平。养殖端补栏仔猪积极性整体一般； ◼母猪：本周母猪价格1636元/头，较上周持平。淘汰母猪与商品猪比价整体有所回升，市场补栏母猪积极性整体比较一般，近期淘汰母猪也有所放缓。 5.能繁母猪存栏情况 ◼能繁存栏情况：涌益口径3月能繁存栏环比小幅增加，其中综合样本环比增加0.1%，规模企业环比下降0.25%。钢联口径2月能繁母猪存栏环比增加0.09%，其中规模企业环比增加0.08%，中小散环比增加0.41%。总体来看，3月能繁母猪存栏环比小幅增加，主要以散户占比增多，养殖利润好转带动养殖户补栏积极性有所增加。 ◼作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 ◼免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 陈界正 期货从业证号：F3045719投资咨询证号：Z0015458北京市朝阳区建国门外街道8号北京IFC国际财源中心A座31/33层(100020)Floor 11,China Life Center, No.16ChaoyangmenwaiStreet, Beijing, P.R. China (100020)上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28层28thFloor,No.501DongDaMingRoad,SinarMasPlaza,HongkouDistrict,Shanghai,China全国统一客服热线：400-886-7799公司网址：www.yhqh.com.cn