【生猪日报】供应压力缓解 价格小幅反弹

大宗商品研究所 农产品研发报告 生猪日报 2025年8月11日 研究员：陈界正 期货从业证号： F3045719 投资咨询证号： Z0015458 联系方式： chenjiezheng_qh@chinastock.com.cn 【生猪日报】供应压力缓解价格小幅反弹 生猪价格日报2025/8/11 现货价格 今日昨日 变化 今日 昨日 变化 河南（0） 13.6913.73 -0.04 山西（-100） 13.53 13.54 -0.01 湖北（0） 13.6613.59 0.07 辽宁 13.46 13.32 0.14 安徽（200） 13.7213.75 -0.03 吉林（-300） 13.41 13.25 0.16 湖南（100） 13.6413.61 0.03 黑龙江 13.42 13.18 0.24 四川（-100） 13.3113.24 0.07 福建（500） 14.73 14.73 0 江西（100） 13.8813.84 0.04 广东（500） 15.30 15.30 0 山东（200） 13.7913.76 0.03 广西(-200) 13.67 13.69 -0.02 江苏（500） 13.8413.8 0.04 云南（-600） 13.48 13.44 0.04 河北（100） 13.7413.71 0.03 贵州（-300） 13.24 13.19 0.05 内蒙（-300） 13.4213.32 0.10 陕西(0) 13.57 13.60 -0.03 浙江 14.113.97 0.13 均价 13.30 13.20 0.1 期货价格 合约 今日昨日 变化 合约 今日 昨日 变化 LH01 1436514415 -50 LH07 14430 14400 30 LH03 1338513400 -15 LH09 13970 13930 40 LH05 1395013935 15 LH11 14140 14180 -40 母猪/仔猪价格 合约价差 仔猪价格母猪价格 现货养殖利润 （自繁自养）现货养殖利润 （外购仔猪） 本周上周 415418 16131622 45.1343.85 -134.14-116.78 变化-3-91.27-17.36 今日 昨日 变化 LH7-9 460 470 -10 LH9-1 -395 -485 90 LH9-11 -170 -250 80 LH11-1 -225 -235 10 屠宰端 大小猪价差 昨日今日 变化 昨日 今日 变化 屠宰量（头） 138120138986 866 标猪-中猪 0.39 0.42 0.03 中大猪-标猪 0.04 0.05 0.01 大猪-中大猪 0.14 0.11 -0.03 大猪-标猪 0.18 0.16 -0.02 现货信息：今日全国各地生猪价格继续呈现反弹态势，前期现货价格逐步回落后，养殖端对于低价有一定抵触表现。规模企业出栏量较此前略有下降，总量来看增量仍然相对有限。普通养殖户前期对于低价有一定抵触状态，不过在价格阶段性上修后，出栏较此前有所好转，近期整体变化不大。二次育肥入场积极性一般，近期以观望为主，大小猪仍有一定价差，但生猪价格处于绝对高位，同时存栏也相对较高，因此入场积极性比较一般，整体维持稳定。短期市场供应压力较此前有所好转，不过由于当前生猪存栏仍然维持高位水平，因此后续供应压力预计仍然存在，在此背景下，预计生猪现货价格 进一步上行空间有限，后续仍有一定回落压力。但在当前绝对价位不高的情况下，现货 深跌空间也开始有所受限。 今日生猪期货盘面继续呈现反弹态势，近月压力仍然较大，受现货回落影响。远月盘面经历一定幅度回落后开始逐步趋稳。不过，由于当前生猪市场存栏及产量压力仍然存在，因此供应方面在近端调整空间仍然相对有限，如果从减少母猪方面来看，则影响可能会相对滞后，在此背景下，预计远月支撑仍然存在。期货前期回落，一方面是受到事件的驱动影响后开始逐步转入平稳，另一方面也是因市场开始普遍关注后续生猪出栏量增加带来的供应压力，整体存在一定扰动表现，在此背景下，预计盘面整体支撑仍然存在，但近月压力仍然明显。 交易策略： 单边：远月逢低做多套利：LH91反套 期权：卖出远月看跌期权（以上观点仅供参考，不作为入市依据） 图1：期现货价格走势单位：元/吨图2：现货基差单位：元/吨 40,000.0000 35,000.0000 30,000.0000 25,000.0000 20,000.0000 15,000.0000 10,000.0000 期现货价格走势 现货-主力生猪主连现货价 15000 10000 5000 0 -5000 -10000 15000 10000 5000 0 -5000 -10000 现货-09 2021 2022 2023 2024 01/02 01/28 02/23 03/19 04/15 05/15 06/10 07/06 08/01 08/27 09/22 10/25 11/20 12/16 2025 数据来源：银河期货，iFind数据来源：银河期货，iFind 图3：LH9-1价差单位：元/吨图4：生猪盘面结构单位：元/吨 4000 3000 2000 1000 0 -1000 -2000 -3000 -4000 LH91价差 2109-2201 2209-2301 2309-2401 2409-2501 02/01 02/17 03/04 03/18 04/01 04/16 04/30 05/17 05/31 06/14 06/28 07/12 07/26 08/09 08/23 2509-2601 15,000.0000 14,500.0000 14,000.0000 13,500.0000 13,000.0000 12,500.0000 12,000.0000 生猪盘面结构 2025-08-11 2025-07-14 2025-06-12 2025-05-12 2025-04-15 数据来源：银河期货，iFind数据来源：银河期货，iFind 图5：生猪自繁自养利润单位：元/头图6：外购仔猪利润单位：元/头 4000 3000 元/头 2000 1000 0 -1000 自繁自养利润2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 202315913172125293337414549532024 2025 3000 2000 元/头 1000 0 -1000 -2000 外购仔猪利润2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 15913172125293337414549532024 2025 数据来源：银河期货，iFind数据来源：银河期货，iFind 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 联系方式 银河期货有限公司大宗商品研究所 北京：北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31/33层上海：上海市虹口区东大名路501号白玉兰广场28层 网址：www.yhqh.com.cn电话：400-886-7799