【生猪周报】供应压力阶段性好转 期货价格企稳反弹

研究员：陈界正期货从业证号：F3045719投资咨询证号：Z0015458 第二章内容提纲 1.综合分析&交易策略 ◼综合分析 本周全国各地生猪价格整体呈现小幅反弹，近期猪价的反弹主要因供应端压力有所缓解。供应端来看，规模企业出栏完成进度较慢，节奏上有所放缓；普通养殖户近期有压栏惜售表现，出栏积极性较此前有所缓解；二次育肥存栏量不高，近期入场动力也比较有限，整体以稳定为主。近期生猪出栏体重明显回升，大体重猪源供应增多，总体供应以偏宽松为主。需求端来看，近期猪肉表观消费整体维持稳定。虽然本周市场压力有所缓解，但后续出栏压力仍然存在，在此背景下，预计猪价将整体以偏弱运行为主。 期货方面来看，本周生猪盘面价格呈现小幅反弹，市场主要交易短期现货的反弹。但大方向来看，由于现货后市仍然以偏弱运行为主，因此期货方面预计仍有一定下行压力。 交易策略 单边：继续以偏空思路对待套利：观望期权：远月看跌海鸥期权 目录 第二章内容提纲 1.生猪价格——阶段性支撑 ◼生猪：本周全国各地生猪价格呈现上行态势，其中东北地区16.12-16.16元/公斤，较上周上涨0.01-0.13元/公斤；华北地区16.27-16.37元/公斤，较上周上涨0.05元/公斤；河南山东地区16.12-16.41元/公斤，下跌0.05至上涨0.14元/公斤；华东地区16.22-16.81元/公斤，较上周下跌0.04至上涨0.03元/公斤；西南地区16.45-16.54元/公斤，上涨0.25元/公斤；中部地区价格16.45元/公斤，上涨0.1-0.25元/公斤；华南地区16.22-17.59元/公斤，上涨0.27-0.34元/公斤。本周生猪市场供应压力略有减弱，规模企业出栏节奏整体一般，养殖户仍有挺价表现，需求方面表现一般，猪价阶段性受支撑。 2.出栏与消费变化——出栏压力略有缓解消费端整体稳定 ◼出栏情况：三方口径数据显示，当前生猪出栏完成进度继续放缓，规模企业出栏动力减弱，阶段性对猪价产生支撑。当前散户出栏积极性仍然不高，养殖户有一定挺价情绪。二次育肥入场仍然较少，整体偏谨慎。本周全国生猪出栏体重上升，大小猪价差也整体有所反弹。近期供应压力有所缓解，但总体仍然以偏宽松为主； ◼消费状况：生猪表观消费整体变化不大，一方面本周生猪屠宰量环比增幅改善，另一方面，冻品库存也有小幅增加，加之本周生猪鲜销率有所改善。猪肉表观消费整体维持稳定。 3.养殖利润——继续以偏弱运行为主养殖成本回落 ◼本周生猪养殖利润继续呈现回落态势，截止11月22日当周，生猪自繁自养利润153.59元/头，下跌52.94元/头；外购仔猪利润-63.23元/头，下跌19.67元/头。饲料方面，本周豆粕价格整体下行，玉米价格以窄幅震荡为主，前期仔猪价格仍以偏回落为主，养殖成本端重心下移。 4.母猪&仔猪价格——震荡运行为主 ◼仔猪：本周7公斤仔猪价格412.14元/头，较上周整体维持稳定，15公斤仔猪均价499.29元/头，较上周下跌1.42元/头。仔猪整体补栏节奏较慢； ◼母猪：本周母猪价格1625.35元/头，较此前一周下跌0.35元/头，淘汰母猪与商品猪比价呈现持续反弹状态。市场补栏母猪积极性比较一般，同时淘汰积极性也偏低，预计能繁产能整体维持稳定。 5.能繁母猪存栏情况 ◼能繁存栏情况：10月能繁母猪存栏环比增速整体维持稳定。其中涌益样本一口径环比增加0.56%，样本二口径环比增加0.27%。样本一口径分布相对比较均匀，样本二以规模企业为主。钢联口径环比增加0.39%。整体来看，月内环比增速都相对偏慢，这基本与市场情况比较接近，一方面，养殖户补栏母猪积极性并不高，另一方面，淘汰端也基本维持稳定。或主要受到猪价下行，养殖利润开始逐步走弱影响。 ◼作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 ◼免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 陈界正 期货从业证号：F3045719投资咨询证号：Z0015458北京市朝阳区建国门外街道8号北京IFC国际财源中心A座31/33层(100020)Floor 11,China Life Center, No.16ChaoyangmenwaiStreet, Beijing, P.R. China (100020)上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28层28thFloor,No.501DongDaMingRoad,SinarMasPlaza,HongkouDistrict,Shanghai,China全国统一客服热线：400-886-7799公司网址：www.yhqh.com.cn