【生猪周报】出栏压力缓解 现货阶段性企稳

研究员：陈界正期货从业证号：F3045719投资咨询证号：Z0015458 第二章内容提纲 1.综合分析&交易策略 ◼综合分析 本周全国各地生猪价格整体呈现反弹上涨状态，主要因出栏端有所收紧，近期大型规模企业出栏积极性有所下降，根据三方口径统计数据来看，由于12月期间规模企业出栏完成率相对较高，近期随着猪价下行，市场进一步出栏意愿受限。不过由于在前20日中，规模企业出栏完成率整体处于正常水平，在后续并未看到猪价呈现明显下行态势，因此是否出现过增量出栏存在较大不确定性。不过，需要关注的是，上月前期普通养殖户及二次育肥出栏量整体有所增加，因此随着其存栏量的减少，近期其出栏量可能有所下降。整体来看，养殖端近期出栏压力有所减少。并且从出栏体重上看，小体重猪源出栏量增多，大体重猪源数量仍然相对偏低。 期货方面来看，随着近期出栏压力的下降，后续进一步增量空间预计有限，市场有进一步稳价动作，现货方面可能有阶段性企稳表现，但由于整体产能较大，且后续仍有可能继续释放，因此期价大方向仍以偏弱为主。 交易策略 单边：短期观望为主套利：观望期权：卖出宽跨式策略 目录 第二章内容提纲 1.生猪价格——供应端略有减少猪价阶段性企稳 ◼生猪：本周全国各地生猪价格呈现反弹上涨状态。其中东北地区14.92-15.45元/公斤，上涨0.15-0.55元/公斤左右；华北地区16.12-16.17元/公斤，上涨0.55-0.65元/公斤；河南山东地区16.17-16.31元/公斤，上涨0.5-0.6元/公斤；华东地区16.25-17.15元/公斤，上涨0.45-0.75元/公斤；西南地区16.25-17.19元/公斤，上涨0.3-0.7元/公斤；中部地区16.25-16.6元/公斤，上涨0.65-0.7元/公斤；华南地区16.4-17.24元/公斤，上涨0.8元/公斤。近期规模企业出栏积极性整体有所放缓，市场低价认卖积极性不高，供应端略有收紧，但需求端同样呈现走弱，市场整体供需变化比较有限。由于供应端整体减少比较明显，因此近期猪价阶段性企稳。 2.出栏与消费变化——出栏节奏略有放缓消费阶段性回落 ◼出栏情况：本周三方机构公布的出栏完成情况表现明显偏高，涌益口径完成率达到106.46%，钢联口径达到109.75%。如果该数据确实能代表市场整体情况，则意味着在此前一段时间中，规模企业出现了比较明显的加速出栏情况。不过由于在此期间价格并未出现下跌，因此其实存在一定疑问，相对合理解释在于在此期间普通养殖户及二次育肥出栏量有所下降。本周以来，生猪出栏量减少，且总体出栏体重下行，肥标价差拉大； ◼消费状况：本周生猪屠宰量整体呈现小幅下滑，同时猪肉显效率与冻品库存呈现下行态势，反应冻品出库仍然比较积极，鲜品消费环比走弱。但由于白条价格在此期间上涨，猪肉需求尚可。 3.养殖利润——小幅企稳回升 受近期猪价上涨带动影响，生猪养殖利润整体呈现小幅反弹。截止1月3日当周，生猪自繁自养利润168.82元/头，上涨53.46元/头，外购仔猪利润-72.67元/头，环比上涨50.08元/头。由于前期外购仔猪补栏成本较高，近期外购仔猪整体呈现亏损状态。 4.母猪&仔猪价格——反弹上涨 ◼仔猪：本周7公斤仔猪价格401.79元/头，较上周上涨41.08元/头，15公斤仔猪均价491.43元/头，较上周上涨55.36元/头。仔猪补栏积极性整体有所改善。 ◼母猪：本周母猪价格1630元/头，较上周上涨11.43元/头。市场母猪补栏积极性整体比较一般，价格整体跟随商品猪以窄幅震荡为主。淘汰母猪与商品猪比价整体有所回落。 5.能繁母猪存栏情况 能繁存栏情况：涌益口径11月能繁环比继续上升，其中样本一口径环比增加0.34%，样本二口径环比增加0.56%。钢联口径11月能繁母猪存栏环比增加0.36%，其中规模企业环比增加0.39%，中小散环比下降0.67%。规模企业变化不大，但受猪价下跌影响，中小散环比呈现下行态势。 ◼作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 ◼免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 陈界正 期货从业证号：F3045719投资咨询证号：Z0015458北京市朝阳区建国门外街道8号北京IFC国际财源中心A座31/33层(100020)Floor 11,China Life Center, No.16ChaoyangmenwaiStreet, Beijing, P.R. China (100020)上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28层28thFloor,No.501DongDaMingRoad,SinarMasPlaza,HongkouDistrict,Shanghai,China全国统一客服热线：400-886-7799公司网址：www.yhqh.com.cn