生猪周报：双节临近预计需求将好转，8月供应压力有集中兑现预期

一、生猪期现价格回顾 本周全国生猪出栏均价为13.94元/公斤，环比下跌0.57%，同比下跌31.13%。现货价格维持偏弱格局，市场供应高位但需求季节性淡季，压制价格。盘面整体偏强，受豆粕价格走强和远月宏观预期支撑，基差走弱，11-1价差在-300附近波动。

二、基本面梳理

1. 能繁母猪存栏：二季度末全国能繁母猪存栏4043万头，为正常保有量上限。涌益及钢联样本显示能繁母猪存栏环比微增，同比上涨。能繁母猪效率提升带来供应边际增加，四季度供应压力增大。
2. 生猪出栏：二季度末生猪存栏42447万头，同比增长2.2%；上半年出栏36619万头，增长0.6%。7月出栏计划完成率低，8月供应预计明显增加。仔猪补栏积极性下滑，仔猪价格回落。
3. 饲料成本：7月猪料销量环比增4.9%，饲料价格稳定。二次育肥出栏及补栏积极性低，栏舍利用率调整幅度小。生猪出栏均重持续下滑至127.80公斤，集团场出栏体重下降，散户压栏。
4. 屠宰量：需求稳中偏弱，天气转热不利于猪肉消费。2025年6月猪肉进口约9万吨，同比增3.4%；1-6月累计进口约54万吨，同比增4.9%。猪粮比为6.05。

三、行情展望

1. 供应端：能繁母猪存栏及性能恢复，后续供应持续增加，四季度压力更大。近期二次育肥出栏加大，栏舍利用率下调，对后期行情略悲观。国家优化产能结构，天气转热体重下降，但散户压栏大猪可能集中出货。
2. 成本：仔猪销售仍有较好利润，饲料价格低位稳定，头部企业成本维持在13000元/头附近，支撑较强。
3. 需求：天气热消费下滑，屠宰和冻品支撑有限。 结论：供需双弱，8月集团场出栏恢复，散户压栏大猪出栏，短期猪价难言乐观。现货维持底部震荡，远月01合约受政策、资金及豆粕玉米盘面影响，不建议盲目做空，但套保资金需关注。