核心逻辑与市场表现
- 短期避险：贸易战避险情绪消退，地缘政治风险上升（如伊朗警告、美国从中东基地撤离、鲍威尔刑事调查、格陵兰岛计划、马杜罗抓捕事件等），支撑贵金属短期震荡偏强。
- 货币属性：美国12月CPI符合预期，就业增长停滞，失业率下降，美联储12月降息暗示暂停，市场预期2026年1月不降息概率约80%，下次降息或至4月；美元指数和美债收益率震荡偏强。
- 商品属性：白银受供应偏紧支撑，铂金氢能产业铂基催化剂需求预期强劲，钯金短期需求韧性但长期面临燃油车市场压力，CRB商品指数震荡偏弱，人民币升值利空国内价格。
关键数据
- 贵金属价格：沪金主力涨0.02%，沪银主力涨1.68%，铂金主力跌4.11%，钯金主力涨0.15%。
- 美联储利率预期：2026年1月不降息概率约80%，下次降息或至4月。
- 美国经济数据：12月CPI涨幅符合预期，家庭食品与房租支出增加；就业增长几乎停滞，失业率下降。
研究结论
- 短期：贵金属震荡偏强。
- 中期：高位震荡。
- 长期：阶梯上行。
