摘要
农产品团队分析指出，周一橡胶期价低开高走延续偏强震荡，宏观情绪是当前市场核心驱动。年初流动性扩散带动商品市场情绪亢奋，工业品指数强势上涨，央行工作会议强调促进经济高质量发展和物价合理回升，提振股市及商品市场。中国12月官方制造业PMI为50.1，显示国内经济景气度改善。橡胶基本面无明显利多题材，东南亚加工厂美金船货价格上涨，贸易商补货利润倒挂，但销区现货压力不大，支撑现货上涨，下游制品企业补库谨慎。
重要资讯
隆众资讯数据显示，截至2026年1月11日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量56.82万吨，环比增加1.98万吨，增幅3.62%。保税区库存9.35万吨，增幅6.14%；一般贸易库存47.47万吨，增幅3.13%。青岛天然橡胶样本保税仓库入库率减少1.64个百分点，出库率增加1.97个百分点；一般贸易仓库入库率减少0.33个百分点，出库率增加0.33个百分点。未来一周东南亚主产区降雨量减少，对割胶工作影响减弱。
市场逻辑
年初宏观情绪整体利好，国内反内卷热度上升，提振商品市场。供需基本面方面，橡胶产地现货上量稳定，原料价格稳中偏强，海南产区停割，工厂收胶抢购热度有限，海外割胶高产期对供应施压，泰国原料价格节后小幅反弹。下游季节性淡季，终端需求疲软叠加货源充足，成品库存增长，天胶现货库存延续季节性累库，对现货施压。中长期来看，供需过剩格局随着产量见顶有望逐步改善。
交易策略
国内宏观情绪偏强，消费及反内卷政策密集，建议单边轻仓逢低买入2605合约。RU主力合约支撑位15700-15800，压力位16100-16400；NR主力合约支撑位12800-13000，压力位13420-13800。
期货市场行情回顾
期货行情回顾显示橡胶主连、20号胶主连、新加坡标胶20号主连等价格表现强劲。期货市场仓单方面，20号胶仓单量56952，同比变动12.55%，仓单近期自低位回升，市场累库预期再起；橡胶仓单量104490，同比变动-36.19%，仓单今日再度大幅注销，期货库存同比剧降，对RU期价有所支撑。
现货市场走势
现货市场方面，国内市场天然橡胶云南全乳胶上海市场价格上涨，青岛市场20号泰标、20号泰混价格也呈现上涨趋势。
基差价差情况
基差及跨品种价差数据显示，橡胶主连基差、20号胶主连基差等表现稳定，全乳胶-泰混价差、RU-NR价差等也处于合理区间。
月间价差情况
月间价差方面，RU收盘价1-5合约月差、5-9合约月差，20号胶4-5价差、3-4价差等表现正常。
产业供需库存情况
产业供需库存方面，ANRPC成员国整体供需情况、中国天然橡胶社会库存、青岛库存等数据显示供应充足，需求疲软，库存持续累库。
期权相关数据
期权相关数据显示，天胶期权成交持仓情况、认沽认购比、历史波动率、加权隐含波动率等指标表现稳定。
重要事项
报告中的信息均源于公开资料，方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。文中的观点、结论和建议仅供参考，不构成所述期货合约的买卖出价和征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关，方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失。
