Stock Index Futures Strategy Daily Report：股指期货月度策略报告

摘要

周一股指快速上涨，沪指收盘升1.09%，期指主力合约全面上行。成交持仓方面，IH和IC成交上升持仓下降，其他品种成交持仓均上升。

重要资讯

• 行业表现：31个一级行业多数上行，计算机对四大指数均有拉动，电子、国防军工带动500和1000较多。行业涨跌差异继续上升。
• 资金流向：主要指数资金小幅流出。
• 政策与消息：央行公开市场操作净投放361亿元，短端资金成本稍升；加拿大总理宣布本周访华。国内经济修复加快，后期关键看需求，特别是投资情况；外需压力和通缩风险缓和。政策增量有限且待明确落地。
• 海外市场：联邦基金利率期货隐含年内降息次数降至2.2次左右；美股刷新高点，人民币汇率强势。地缘政治风险有限，市场风险偏好加速上升。

市场逻辑

• 基本面：近期经济利多增强，再通胀预期仍在。货币和财政政策暂无变动，后期需求政策是焦点。
• 外部因素：外盘和汇率仍为利多因素，尤其是汇率。
• 风险偏好：市场风险偏向利多影响。
• 长期展望：通缩风险下降，基本面风险消除，企业盈利预期、政策宽松节奏、外需变动、国内投资改善节奏是关键。

交易策略

• 股指：沪指成交刷新历史，量价齐升，短线有望维持强势。中长期主要指数震荡中枢继续上移。
• 操作建议：继续持有底仓，高抛低吸压低成本。
• 期现套利：IM远端年化贴水率收窄至7%，反套和超额收益空间下降。
• 跨期价差：06-03价差加速上升，等待季节性高点出现。
• 跨品种：IH、IF对IC、IM比价持续回落，短空或维持观望，等待中长期方向确认。
• 组合策略：持有远端期货并滚动卖出虚值看涨，构建备兑策略增厚利润。
• 指数压力支撑：
  • 沪深300指数：压力5075-5095，支撑4600-4650。
  • 上证50指数：压力3400-3420，支撑3000-3050。
  • 中证500指数：暂无明确压力，支撑7400-7500。
  • 中证1000指数：暂无明确压力，支撑7500-7600。