钴锂金属行业周报：退税政策催化，锂价再上涨

——钴锂金属行业周报 核心观点 ⚫周期研判：锂钴核心标的具备明确投资价值，建议积极布局。锂板块：本周碳酸锂价格持续上行。锂精矿：上海有色网锂精矿周五价格为1880美元/吨，环比上周五上涨332美元/吨。锂盐方面，供应端，锂盐厂及持货商因前期库存调整，当前惜售情绪较浓，报价跟随碳酸锂价格不断攀升；需求方，下游三元材料厂及电池厂当前有一定刚需采购需求，能接受的价格进一步上抬，在高价成交下氢氧化锂价格节节攀升。钴板块：临近假期，下游采购策略趋于谨慎，但原料端偏紧格局延续，对钴盐价格形成支撑，市场整体仍处于供需博弈阶段。 于嘉懿执业证书编号：S0860525110005yujiayi1@orientsec.com.cn021-63326320 ⚫退税政策储能抢装预期发酵，碳酸锂价格再创新高。锂矿价格环比上周持续上抬。个别贸易商有补货，接受价格随碳酸锂持续抬升；锂盐厂端，部分长协未定，锂盐厂有持续的询价动作。据SMM，中国碳酸锂周度产量环比上升0.51%、周度库存量环比上升0.31%。从市场实际成交来看，由于今年上下游签订的长协比例较上年有所减少且进展缓慢，目前上游锂盐厂的销售策略正发生转变，散单出货的意愿增强，而长协订单的交付量则相应收缩。阶段性供应偏紧的预期仍在。财政部、税务总局1月8日发布《关于调整光伏等产品出口退税政策的公告》，宣布自2026年4月1日起，取消光伏产品增值税出口退税。自2026年4月1日起至2026年12月31日，将电池产品的增值税出口退税率由9%下调至6%；2027年1月1日起，取消电池产品增值税出口退税。该政策对需求预期前置，催化碳酸锂价格进一步上涨。根据SMM数据，上周电池级碳酸锂价格为11.95-14.00万元/吨，均价较前周上涨11.54%。电池级氢氧化锂（粗颗粒）价格为11.08-13.20万元/吨，均价较前周上涨11.32%。 宁紫微执业证书编号：S0860525120005ningziwei@orientsec.com.cn021-63326320 流动性预期强化，扩散行情延续：有色及贵金属周报2026-01-11 对标2010年，稀土板块有望迎来盈利估值双击：——两用物项对日本出口管制政策点评2026-01-07 ⚫钴盐市场交投清淡，价格上行仍需需求带动。钴中间品方面，本周矿端及中间品供应整体稳定，需求端成本倒挂，短期内国内原料结构性偏紧逻辑不变，价格下方支撑牢固。钴金属方面，供应端原料短缺，冶炼厂继续不报价；新财年后贸易商出货压力下降，在看涨情绪的影响下，报价贴水有所收窄。需求端合金及磁材厂因终端价格尚未同步跟涨，成本倒挂依旧，采购暂缓，观望情绪浓厚。本周钴盐价格上行，反融利润修复，对电钴价格形成底部支撑，预计短期内电钴维持区间震荡，待钴盐进一步上涨抬升价格重心。钴盐方面，本周硫酸钴价格中心继续抬升，但整体成交略显清淡。供应端冶炼厂原料紧缺，报价持续上调。根据SMM数据，上周电解钴价格为45.70-46.00万元/吨，均价较前周上涨2.62%。 ⚫磷酸铁锂周均价上升，三元材料周均价上升。根据SMM数据，上周磷酸铁锂价4.56-5.08万元/吨，均价较前周上涨7.43%。三元材料622价格为16.23-17.59万元/吨，均价较前周上涨6.03%。 投资建议与投资标的 1月仍看好碳酸锂价格上涨，中期需注意动力与储能端由于需求转淡带来的价格回踩压力，但2026年锂价整体中枢上移的趋势不改。钴市在2026年4月大批量原料到港前，受限于现货结构性紧缺与成本倒挂支撑，价格重心仍有上行空间。 风险提示 新能源汽车增速不及预期，储能装机增速不及预期。 目录 一、周期研判：情绪回归基本面，能源金属价格分化.....................................5 二、公司与行业动态：头部企业加速资源锁定与产业.....................................6 三、新能源材料核心数据：产量稳增，锂钴及下游材料价格多数上涨............7 3.1新能源金属材料：12月核心品种产量环比变化不一，库存呈结构性调整.....................73.2锂盐进出口：11月碳酸锂出口量激增、进口回落，氢氧化锂出口环比提升.................83.3锂盐周度数据：产量环比微升、库存小幅上升，外购锂辉石生产仍处亏损................113.4下游材料库存：磷酸铁锂周度库存量环比下降三元材料周度库存量环比上升............113.5钴环节库存：12月核心产品库存量环比普遍回落.......................................................123.6新能源金属材料价格：锂钴及下游材料周均价多数上涨.............................................123.7稀有金属与小金属价格：多数品种上行，精铟领涨显著.............................................15 风险提示......................................................................................................18 图表目录 图1：碳酸锂12月产量环比上升4%,同比上升42%....................................................................7图2：氢氧化锂12月产量环比上升2%,同比上升30%.................................................................7图3：硫酸钴12月产量环比下降7%,同比下降1%......................................................................7图4：氯化钴12月产量环比持平,同比上升30%..........................................................................7图5：四氧化三钴12月产量环比下降5%,同比上升27%.............................................................8图6：磷酸铁锂12月产量环比下降2%,同比上升46%.................................................................8图7：钴酸锂12月产量环比下降10%,同比上升60%..................................................................8图8：三元材料12月产量环比下降3%,同比上升43%.................................................................8图9：锰酸锂12月产量环比下降4%,同比上升3%......................................................................8图10：动力/储能电池12月库存量环比-5.05%/-5.00%................................................................8图11：碳酸锂11月出口量环比上升209%,同比上升249%.........................................................9图12：碳酸锂11月进口量环比下降8%,同比上升15%...............................................................9图13：碳酸锂11月净进口量环比下降10%,同比上升12%.........................................................9图14：碳酸锂11月进口单价环比上升11%,同比上升3%...........................................................9图15：氢氧化锂11月出口量环比上升17%,同比下降39%.........................................................9图16：氢氧化锂11月净出口量环比上升21%,同比下降55%......................................................9图17：氢氧化锂11月出口单价环比下降14%,同比下降21%....................................................10图18：锂精矿11月进口量环比上升28%,同比上升40%...........................................................10图19：碳酸锂周产量环比上升0.51%........................................................................................11图20：碳酸锂周库存环比上升0.31%........................................................................................11图21：碳酸锂环节合计库存天数环比上升1.9天.......................................................................11图22：外购锂辉石生产毛利为负................................................................................................11图23：磷酸铁锂周库存环比下降4.75%.....................................................................................12图24：三元材料周库存环比上升2.39%.....................................................................................12图25：钴中间品12月库存环比下降21.20%.............................................................................12图26：氯化钴12月库存环比下降1.19%...................................................................................12图27：电解钴12月库存环比下降3.38%...................................................................................12图28：电解钴12月社会库存天数环比上升11天......................................................................12图29：电池级碳酸锂周均价上升11.54%.............................