A股迎来盈利预期与流动性双驱动周：股指期货数据观察

主要观点

• 本周A股市场迎来2026年强劲开局，整体呈现放量上行格局。新年首个交易日至周四，市场连续录得上涨，主要股指重心显著上移。全周市场交投活跃，投资者情绪明显回暖，日均成交额稳步放大至高位，反映出增量资金入场意愿增强。
• 驱动市场逻辑发生关键转变，从去年下半年主要依赖流动性宽松的单一驱动，转向为“盈利预期修复”与“流动性环境改善”的双重合力驱动。这一转变奠定了本周行情更具持续性的基础。
  • 经济内生动能已出现企稳回暖迹象，12月官方制造业PMI数据超预期回升至扩张区间，增强了市场对于上市公司盈利修复周期即将开启的信心。
  • 工业品价格层面也传递出积极信号，PPI同比降幅持续收窄，环比价格已现上涨，表明国内供需政策效能正在逐步显现，有望推动PPI步入上行修复通道，这为企业利润的实质性环比改善奠定了宏观基础。
• 流动性环境也构成有利支撑：
  • 新出口订单指数的连续修复，经常账户有望展现持续韧性，外需压力边际缓和。
  • 美国非农就业数据再次大幅下调，美联储年内降息幅度升高预期增强，同时美元长期也存在走弱趋势，均为人民币汇率提供了稳定基础。
  • 流动性条件在经常性账户和资本金融账户双角度均同步改善，为市场估值修复与风险偏好提升创造了条件。

展望后市

• 随着指数在近期突破关键心理与技术点位，市场核心矛盾已从“能否修复”转向“修复节奏与力度”。
• 盈利数据的实质性改善仍需时间进行验证，从预期到现实的转化存在一个过程，因此市场大概率将进入震荡上行格局，而非单边快速拉升。
• 中期上行逻辑并未发生改变，盈利修复仍是核心主线。
• 策略应对上，对于方向性交易，可在市场震荡中逢低布局，续持多头头寸。

宏观数据追踪

• 指数估值水平：具体数据未在摘要中详述。
• 期市资金流动：具体数据未在摘要中详述。