股指期货数据观察：盈利预期与流动性改善共塑A股上行趋势

盈利预期与流动性改善共塑A股上行趋势 2026年1月24日 项麒睿从业资格号：F03124488投资咨询证号：Z0019956 核心观点 主要观点 •本周A股市场在经历主动降温，整体步入高位震荡与整固阶段，然而周五成交额再度放大至3.12万亿元，显示市场交投情绪在整固中并未消退，资金活跃度依然较高，同时伴随风险偏好抬升。 •驱动市场行情的核心逻辑发生了根本性转变。当前市场正由“盈利预期修复”与“流动性环境改善”形成的双重合力共同驱动。一方面，国内经济内生动能显现企稳迹象，工业品价格预期步入上行通道，这为上市公司盈利的环比改善提供了宏观基础，构成了市场中长期上行的基本面支撑。另一方面，外部流动性环境也趋向友好，美国就业与通胀数据强化了市场对美联储降息的预期，有助于全球流动性及人民币汇率。同时，我国出口数据的持续修复也从经常账户维度改善了国内流动性环境。 股指期货 •同时今年以来的股指上涨伴随人民币汇率强势，股债风险溢价并未走向极端，股指估值端未形成压制力量，反而股指相对优势正在逐渐显现。驱动强劲叠加估值未形成明显压力使得股指市场整体风险偏好升高，中小盘成长风格占优。 •展望后市，市场的主要矛盾已从去年四季度对“基本面能否修复”的疑虑，转向对“修复节奏与力度”的确认与博弈，大概率进入“震荡上行”阶段。对于中期资产配置者而言，已持有的多头头寸可考虑继续持有，以把握市场中长期向好的趋势。 目录 01 宏观数据追踪04 02 股指期货数据追踪13 目录CONTENTS 宏观数据追踪 指数估值水平 指数估值水平 期市资金流动 T h a n k s感 谢 观 看 免责声明 本报告中信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。 报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述期货操作的依据。由于报告在撰写时融入了研究员个人的观点和见解以及分析方法，如与国联期货发布的其他信息有不一致及有不同的结论，未免发生疑问，本报告所载的观点并不代表国联期货公司的立场，所以请谨慎参考。我公司及其研究员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。 本报告所提供资料、分析及预测只是反映国联期货公司在本报告所载明日期的判断，可随时修改，毋需提前通知。 本报告版权归国联期货所有。未经书面许可，任何机构和个人不得进行任何形式的复制和发布。如遵循原文本意的引用，需注明引自“国联期货公司”，并保留我公司的一切权利。期市有风险投资需谨慎