股指期货数据观察：基本面缓步改善，流动性边际转松

基本面缓步改善，流动性边际转松 2026年7月5日 项麒睿从业资格号：F03124488投资咨询证号：Z0019956 核心观点 主要观点 •宏观基本面延续修复态势。6月制造业PMI录得50.3%，较上月回升0.3个百分点，重返扩张区间。产需两端同步改善，生产指数升至51.4%，新订单指数大幅回升1.3个百分点至51.2%，时隔两个月重回扩张区间。工业企业效益方面，1—5月规上工业企业利润同比增长18.8%。6月当月利润增长3.6%，增速较5月加快2.9个百分点。 •然而盈利修复的结构性问题依然突出。利润增长高度集中于电子、有色、高技术制造等上游及景气赛道,而汽车、电气机械、金属制品等中下游行业利润普遍下滑。PMI出厂价格指数重新回到收缩区间，企业价格传导能力依然偏弱，中下游利润空间持续承压。与此同时，产成品存货增速升至8.8%，应收账款周转放缓，需求端消化能力偏弱，内需基础仍待巩固。 •流动性环境出现积极变化。7月3日，央行公告将于7月6日开展10000亿元3个月期买断式逆回购操作，本月对应到期规模8000亿元，由此加量续作2000亿元，正式结束了此前连续三个月的缩量回笼节奏。释放出货币政策延续支持性立场的明确信号。7月流动性环境预计较6月边际转松，资金面整体维持“适度宽松”格局。外部环境边际改善。美国6月非农就业报告大幅不及预期——新增就业仅5.7万个，远低于预期的11万个，前值自增17.2万人修正至增12.9万人。受此影响，美元指数本周下跌，创下4月初以来最大单周跌幅。美联储近月加息预期大幅下降。加息预期的阶段性降温减轻了外部流动性对A股估值的压制。 股指期货 2•综合来看，6月PMI重返扩张区间与工业企业利润持续修复为股指提供了基本面支撑，央行流动性呵护态度明确，外部加息压力边际缓解。但行业盈利分化加剧、内需偏弱的结构性矛盾尚未根本改善，科技板块在AI叙事波动下波动明显加剧。市场短期大概率延续震荡格局。 目录 01 宏观数据追踪04 02 股指期货数据追踪13 目录CONTENTS 宏观数据追踪 指数估值水平 指数估值水平 期市资金流动 T h a n k s感 谢 观 看 免责声明 本报告中信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。 报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述期货操作的依据。由于报告在撰写时融入了研究员个人的观点和见解以及分析方法，如与国联期货发布的其他信息有不一致及有不同的结论，未免发生疑问，本报告所载的观点并不代表国联期货公司的立场，所以请谨慎参考。我公司及其研究员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。 本报告所提供资料、分析及预测只是反映国联期货公司在本报告所载明日期的判断，可随时修改，毋需提前通知。 本报告版权归国联期货所有。未经书面许可，任何机构和个人不得进行任何形式的复制和发布。如遵循原文本意的引用，需注明引自“国联期货公司”，并保留我公司的一切权利。期市有风险投资需谨慎