股指期货数据观察：政策预期驱动，A股韧性上行

2025-07-26 王娜,黎伟,项麒睿国联期货徐雨泽

核心观点
- 政策驱动成为核心主线：供给侧“反内卷”政策持续落地，引导市场预期工业品价格及企业盈利企稳回升；需求侧以雅鲁藏布江下游水电工程启动为标志，大型基建项目发力预期显著提振产业链信心，共同推动股指震荡上行并改善通缩预期。
- 经济“弱现实”承压，但市场情绪与政策缓冲托底：三季度经济数据可能环比回落，但二季度GDP亮眼、6月经济金融数据平稳、人民币贬值压力缓解及“抢出口”趋势延续，营造相对积极宏观氛围，市场情绪高涨。
- 流动性环境提供支撑，跨境资本压力趋缓：中美利差收窄、人民币汇率贬值压力缓解，促进跨境资本流入；结合“抢出口”带来的流动性，整体资金环境对市场构成支撑。
关键数据
- 二季度GDP表现亮眼，6月经济金融数据平稳，人民币贬值压力缓解。
研究结论
- 短期市场主旋律：政策利好释放与经济“弱现实”之间的博弈主导短期市场。
- 后市展望：通缩预期显著改善、市场情绪偏暖、流动性环境有利，股指预计维持震荡偏强格局，调整风险可控。
- 策略建议：投资者宜保持耐心，在波动中避免追涨杀跌。