股指期货数据观察：政策驱动力量边际减弱

核心观点股指期货•本周A股市场整体呈现"上有压力、下有支撑"的震荡格局，主要宽基指数在年内反弹高位区间反复拉锯。前半周市场在政策预期支撑下维持韧性，后半周随着获利盘兑现压力显现，主要指数出现明显调整，中小盘风格调整幅度尤为突出。•政策面托底与经济修复预期的博弈构成市场核心矛盾。一方面，货币政策宽松预期持续发酵，中央汇金及国有资本逾千亿增持计划强化了市场底部支撑。另一方面，从4月初以来股指市场整体已部分兑现政策对冲以及中美贸易摩擦谈判预期，前期反弹积累的浮盈压力逐步释放，进一步向上反弹动能较弱。•资金行为分化显著，微观结构隐现过热风险。杠杆资金情绪趋于谨慎，清明节后融资余额未随指数反弹同步回暖，同时中央汇金为代表的护盘资金在沪指3300点上方逐步收敛干预力度，政策托底动能边际减弱。市场微观结构出现预警信号，中证2000与沪深300成交比价升至历史峰值，显示中小盘股拥挤度过高。结合政策真空期延续、4月经济数据未超预期以及中美关税谈判僵局，市场缺乏突破性驱动因素，中小盘指数短期面临估值挤压压力。•展望后市，待市场充分消化调整压力后，在区间震荡下沿位置买入配置。 主要观点 2 目录宏观数据追踪01股指期货数据追踪02 0413 目录CONTENTS 宏观数据追踪 指数估值水平 指数估值水平 期市资金流动 T h a n k s感 谢 观 看免责声明本报告中信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述期货操作的依据。由于报告在撰写时融入了研究员个人的观点和见解以及分析方法，如与国联期货发布的其他信息有不一致及有不同的结论，未免发生疑问，本报告所载的观点并不代表国联期货公司的立场，所以请谨慎参考。我公司及其研究员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。本报告所提供资料、分析及预测只是反映国联期货公司在本报告所载明日期的判断，可随时修改，毋需提前通知。本报告版权归国联期货所有。未经书面许可，任何机构和个人不得进行任何形式的复制和发布。如遵循原文本意的引用，需注明引自“国联期货公司”，并保留我公司的一切权利。期市有风险投资需谨慎