股指期货周报：证监会调整融券政策，减弱市场空头力量

研究院FICC组 策略摘要 研究员 海外方面，中东局势升级，压制市场风险偏好，但本周联储官员放“鸽”，美国大行三季度财报好于预期，本周主要美指收涨。国内方面，经济数据整体好转，金融数据结构有所改善，地产新政效果显现，居民中长期贷款提升。金融市场方面，证监会阶段性收紧融券和战略投资者配售股份出借，有望减弱市场空头力量。股指处在筑底阶段，建议布局股指多单。 蔡劭立0755-23887993caishaoli@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 核心观点 高聪021-60828524gaocong@htfc.com从业资格号：F3063338投资咨询号：Z0016648 ■市场分析 中东局势升级。宏观方面，国内9月经济数据小幅分化，制造业PMI回升至荣枯线上方，出口好于预期，CPI、PPI同比均低于预期，整体显示出经济的回升态势；金融数据，社融总量超预期，政府债券是主要的推动力量，居民中长期贷款增长成为亮点，表明地产政策的效果有所显现。海外方面，中东局势升级，VIX指数大涨，压制风险偏好。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 证监会收紧融券。现货市场，市场情绪有所好转，指数收复重要点位，本周行业指数跌多涨少，其中电子、汽车、医药生物行业领涨，社会服务、建筑装饰、商贸零售跌幅超4%。市场情绪方面，北向资金共计净流出131亿元，两市成交量较为萎靡。10月14日，证监会调整融券政策，阶段性收紧融券和战略投资者配售股份出借，具体为融券保证金比例由不得低于50%上调至80%，对私募证券投资基金参与融券的保证金比例上调至100%；取消上市公司高管及核心员工通过参与战略配售设立的专项资产管理计划出借，限制其他战略投资者在上市初期的出借方式和比例。美股方面，尽管最后一个交易日巴以冲突升级，但本周美联储官员表态转鸽，美国大行公布三季度财报，业绩好于预期，本周主要指数收涨。 基差较高。期货市场，基差方面，股指期货整体基差水平较高；期指成交和持仓量较节前有所增加。 ■策略 单边：买入套保 ■风险 若国内政策不及预期、海外超预期紧缩、地缘风险升级，股指有下行风险 目录 策略摘要............................................................................................................................................................................................1核心观点............................................................................................................................................................................................1一周市场要闻回顾............................................................................................................................................................................3股票市场数据....................................................................................................................................................................................4股指期货市场数据............................................................................................................................................................................6 图表 图1:A股行业周度涨跌幅丨单位：%.............................................................................................................................................5图2:陆股通周度净买入额丨单位：亿元........................................................................................................................................6图3:两市融资余额丨单位：亿元....................................................................................................................................................6 一周市场要闻回顾 1.中国9月CPI同比持平，预期上涨0.2%，前值涨0.1%；环比上涨0.2%，涨幅比8月回落0.1个百分点。1-9月平均，全国CPI同比上涨0.4%。 2.中国9月PPI同比下降2.5%，预期降2.4%，前值降3%；环比上涨0.4%。1-9月平均，中国PPI同比下降3.1%。 3.据海关统计，今年前三季度我国进出口总值30.8万亿元，同比微降0.2%。其中，出口17.6万亿元，同比增长0.6%，进口13.2万亿元，同比下降1.2%。9月出口（以人民币计价）同比下降0.6%，前值降3.2%；进口下降0.8%，前值降1.6%；贸易顺差5587.4亿元，前值4880亿元。9月出口（以美元计价）同比下降6.2%，预期降7.6%，前值降8.8%；进口下降6.2%，预期降5.7%，前值降7.3%；贸易顺差777.1亿美元。 4.中国9月社融规模增量为4.12万亿元，预期3.73万亿元，前值3.12万亿元；前三季度社会融资规模增量累计为29.33万亿元，比上年同期多1.41万亿元。新增人民币贷款2.31万亿元，预期2.54万亿元，前值1.36万亿元。前三季度人民币贷款增加19.75万亿元，同比多增1.58万亿元。9月末，M2同比增长10.3%，M1同比增长2.1%，M0同比增长10.7%。前三季度净投放现金4623亿元。 5.央行：初步测算，今年二季度宏观杠杆率为291%，比上年末高9.4个百分点，比一季度末高1.5个百分点；预计下半年经济持续恢复，宏观杠杆率保持基本稳定。 6.美国10月密歇根大学消费者信心指数初值为63，预期67.2，前值68.1；一年期通胀率预期为3.8%，预期3.2%，前值3.2%。 7.美国9月进口物价指数同比降1.7%，预期降1.4%，前值降3%；环比升0.1%，预期升0.5%，前值升0.6%。出口物价指数同比降4.1%，预期降4%，前值降5.5%；环比升0.7%，预期升0.5%，前值升1.1%。 8.欧元区8月工业产出环比升0.6%，预期升0.1%，前值降1.10%；工作日调整后工业产出同比降5.1%，预期降3.5%，前值降2.2%。 9.法国9月CPI终值同比升4.9%，预期升4.9%，初值升4.9%，8月终值升4.9%；环比降0.5%，预期降0.5%，初值降0.5%，8月终值升1%。 股票市场数据 数据来源：iFind华泰期货研究院 数据来源：iFind华泰期货研究院 数据来源：iFind华泰期货研究院 股指期货市场数据 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000 电话：400-6280-888网址：www.htfc.com