股指期货数据观察：关税冲击下A股韧性凸显

股指期货数据观察 关税冲击下A股韧性凸显 2025年4月12日 王娜从业资格证号：F3055965投资咨询证号：Z0001999黎伟从业资格证号：F0300172投资咨询证号：Z0011568项麒睿从业资格号：F03124488投资咨询证号：Z0019956 主要观点 •本周股指市场呈现先抑后扬的震荡格局，在全球风险偏好降温与国内多路资金托底的双重作用下，市场在剧烈波动中展现出独特韧性。周初受美国加征关税政策冲击，四大股指集体低开，特朗普政府宣布对华关税提升至125%的超高水平，叠加海外市场避险情绪升温，股指承压下行至阶段低位。但随后市场在政策组合拳发力下探底回升，中央汇金时隔半年再度增持宽基ETF，中国诚通千亿级增持计划落地，中石油集团真金白银入市，配合保险资金权益投资比例松绑形成流动性支撑，有效稳定市场情绪，科技板块引领行情推动指数收复部分失地。 •不过市场核心矛盾尚未完全化解。从基本面来看，3月物价水平环比回落显示需求端复苏动能仍待夯实，工业企业利润修复斜率趋缓，经济数据基本面支撑不足制约指数上行空间。政策层面虽有利好预期，但尚未进入实质性落地阶段，市场对政策窗口期的博弈加剧短期波动。 股指期货 2•展望后市，股指或进入政策预期与基本面现实的双向验证阶段。从边际效应看，当前超高关税已突破常规贸易弹性区间，对双边贸易的实际压制或边际趋弱，其象征性政策信号意义大于实质性经济冲击。当前股指定价更多反映市场对政策对冲工具的预期，包括潜在的定向降准、专项债扩容及消费刺激等增量政策可能形成新的做多动能。当前市场难以形成单边趋势行情，后续仍需重点关注增量超预期政策对于关税政策对冲情况，股指整体建议仍持观望态度。 目录 01 宏观数据追踪04 02 股指期货数据追踪13 宏观数据追踪 指数估值水平 指数估值水平 期市资金流动 T h a n k s感 谢 观 看 免责声明 本报告中信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。 报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述期货操作的依据。由于报告在撰写时融入了研究员个人的观点和见解以及分析方法，如与国联期货发布的其他信息有不一致及有不同的结论，未免发生疑问，本报告所载的观点并不代表国联期货公司的立场，所以请谨慎参考。我公司及其研究员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。 本报告所提供资料、分析及预测只是反映国联期货公司在本报告所载明日期的判断，可随时修改，毋需提前通知。 本报告版权归国联期货所有。未经书面许可，任何机构和个人不得进行任何形式的复制和发布。如遵循原文本意的引用，需注明引自“国联期货公司”，并保留我公司的一切权利。 期市有风险投资需谨慎