股指期货假期盘点及前瞻：经济修复与政策预期驱动，A股节后或延续震荡偏强

主要观点

• 全球市场：美国9月私营部门就业人数意外减少3.2万人，强化市场对美联储降息的押注，但9月非农就业报告延期导致市场对美联储货币政策路径不确定性增加。
• 国内经济：9月制造业PMI升至49.8%，连续两个月回升；假期消费活力增强，显示内需韧性，为A股市场提供基本面支撑。
• 市场逻辑：股指流动性支撑逻辑存在松动，抢出口趋势难持续，经常性账户面临压力；股债风险溢价处于历史极端水平，权益资产相对吸引力下降；市场内部风格分化显著，大盘蓝筹表现稳健，中小市值个股热度降温。

股指期货

• 债券市场：经济预期边际修复和股市资金分流压制债券市场，但利空因素已基本消化；国内经济复苏基础不牢固，美联储降息为国内货币政策提供宽松环境，市场期待央行通过交易国债操作维持流动性充裕，建议关注10年及以下期限品种。

展望后市

• 股指：或将延续震荡偏强格局，二十届四中全会有望为市场注入新的政策预期；趋势性机会需等待政策发力、经济数据持续好转、估值回归更具吸引力水平三方面信号确认。
• 投资建议：
  • 风险偏好较低的投资者可继续持有多沪深300、空中证1000的对冲策略。
  • 方向性交易者宜保持耐心，等待回调后的短线机会。
  • 配置型资金需控制股指仓位。
• 国债市场：存在短期做多机会，建议关注10年及以下期限品种。