镍不锈钢假期事件盘点及品种前瞻：伦镍节内平稳，节后盘面或维持震荡

01 核心要点及策略

• 逻辑观点：宏观方面，国内经济面临国际形势变化和贸易战压力，人民币汇率上升，美方主动传递谈判信息，但需观察诚意。美国经济动能弱化，制造业PMI低迷，一季度GDP首次萎缩。产业链方面，3月镍出口大增，镍矿进口回升，后期紧张缓解，不锈钢出口创历史高位，印尼镍价整理，不锈钢供应高位，表观消费增长8%，原料端价格波动，镍铁价格探底回升，铬铁招标价稳定，但不锈钢利润压缩，盘面承压。镍端产品印尼政策溢价和原料支撑存在，关税冲击后的下挫或为建库机会。当前镍不锈钢面临订单疲软和宏观不确定性，节后伦镍或维持震荡。

02 影响因素分析

• 利空：3月电解镍产量环比大幅增长，不锈钢产量同比增加。
• 利多：沪镍、伦镍库存下降，镍矿港口库存增加，不锈钢仓单下降，表观消费增长，镍基差和不锈钢基差高于年内均值。

03 资讯和数据

• 宏观经济：美国4月非农就业数据低于预期，制造业PMI低迷，一季度GDP萎缩。美联储降息概率增加。中美贸易战方面，美方传递谈判信息，中方评估中。
• 产业链：3月纯镍出口大增，镍矿进口环比回升，不锈钢进口下降，出口大幅增加。印尼镍价下行，不锈钢供应高位，表观消费增长8%。原料端价格波动，不锈钢利润压缩。
• 库存：沪镍库存周降，伦镍库存周降，不锈钢社会库存环比上升，镍矿港口库存增加，不锈钢仓单下降。
• 产量：3月电解镍、硫酸镍产量环比增长，镍铁产量环比下降。4月不锈钢产量同比增加，5月排产环比上升。4月高碳铬铁产量环比增加，同比减少。
• 价格：镍铁价格探底回升，铬铁招标价稳定，不锈钢价格偏弱。
• 消费：3月电解镍、不锈钢表观消费环比增长。新能源消费、不锈钢消费数据提供参考。

04 数据图表

• 提供了镍、不锈钢现货运行、库存、基差、价差、产量、进出口、成本、利润、消费等数据图表。

05 研究结论

• 镍不锈钢面临订单疲软和宏观不确定性，节后伦镍或维持震荡。镍端产品存在建库机会，不锈钢盘面承压。