沪锌假期事件盘点及前瞻：宏观和伦锌低库存共振；沪锌压力犹存

假期重要事件/数据盘点

• 国庆期间内盘休市，LME锌走强。
• 沪锌11-12月差节前变动有限，LME锌0-3M升水走强。
• 节前现货成交淡，盘面承压，现货升贴水有所抬升。

核心要点及策略

• 宏观和伦锌低库存共振，沪锌短期承压。
• 沪锌压力犹存，需关注基本面和宏观变化。

影响因素分析

基本面数据

• 冶炼厂：积极抢购国产矿，加工费降；进口矿成交淡，加工费涨。
• 产量：Antamina矿今年锌产量将增67%至45万吨；国内9月精炼锌产量环比减约4%，同比增逾20%；10月精炼锌产量预计环比增4%，同比增22%。
• 进口：锌锭进口继续倒挂。
• 下游开工：节前下游开工整体环比降，镀锌开工下行，黑色价格偏弱，镀锌管走货不佳，但镀锌结构件整体消费较8月好转。
• 库存：节前国内锌锭现货库存去库，国庆期间LME锌库存继续去库至同期低位。

宏观数据

• 地产：进入金九银十传统旺季，百强房企销售业绩呈回暖迹象。
• 家电：10月家用空调排产1153万台，较去年同期实绩减18%；10月冰箱排产863万台，较去年同期实绩减5.8%；10月洗衣机排产908万台，较去年同期实绩减1.6%。
• 新能源汽车：9月1-27日全国乘用车新能源市场零售辆同比增9%。
• 光伏：10月光伏组件排产量预计仍将继续小幅下调。

研究结论

• 沪锌短期承压，主要受宏观和伦锌低库存共振影响。
• 基本面显示供应端压力增加，需求端边际好转，但整体仍偏弱。
• 需关注LME锌库存变化和国内宏观政策动向。